选择市场很重要吗？??由B股想到的

福尔莫斯

今天，一位朋友问道：B股表现很差，港股很好，且“直通车”要进行，能否从B股中撤出，都转到港股中去？

这不禁使我想起了8、9年前。当时B股已经进入到了历史上少有的“死市”，整个深B股市场每天成交量只有几百万元，很多个股全天能成交几百股，甚至一些个股连续多少天没有成交量，所有的B股都是阴跌不止。B股当时被完全的“边缘化”。无论从当时的管理层，到学者，再到炒家，谈到B股，几乎是苦笑：那还是股市吗？

可是，就在那时我读到号称当时“波浪理论掌门人”的美国人伯切特的一篇技术分析文章，谈到B股还有一个最后的C5浪下跌，之后B股的大熊市调整将结束，超级大牛市将展开，之后将是全球股市里回报最高的市场！读到此，我又有兴趣有点不解，即使伯切特的浪数得无懈可击，可是，B股这样一个制度、机制、投资人人气、资金、公司容量等等先天缺陷过多的市场，要成为全球股市中“最好的”投资市场，可能吗？

而后的事实是：不久（几个月后），1999年3月，深B创下了41点的历史最低（沪B创下了21点的历史最低），而今，深B股已到近800点，8年时间，上涨了近20倍！果然B股是这时期全球股市升幅第一的超级市场！

顺便一提，我对波浪理论感到敬畏，就是从那时开始的。即使我不以之为投资工具，但我不能不对之感到敬畏！尽管后来人们可以耻笑伯切特对美股错误判断，但我对之的尊敬不会因此而减少。

直到现在，能看得起B股市场的没几个投资人吧？为什么没有人看得起？原因无非是“容量小，无资金关照、不活跃、经常无行情表现差”云云。

为什么B股能成为这期间全球股市中的“第一牛市”市场？让我看，很简单，因为它“太不完美”了，以至于把一切投机者都摈弃，把多少投机资金赶跑了，而肯留在B股里的基本上都是做长期投资的挑选公司、“安全边际”为主要观念的投资人。但是，股市的价值不会因为市场“缺少资金”而给投资人回报低。正因为如此，它经常被低估，所以它才给真正的投资人带来超级回报！

股市是什么？它是一个不折不扣的投资场所！它只与公司的价值有关，而与其它任何因素包括资金面、政策面等等（所谓的流动性泛滥等等虚概念）无关。这一点，在说起A股市也许没几个人同意，但是在B股面前，这一点得到了最好的证明。我以为，真想研究股市的人，忽略B股谈股市，是不可能对股市有多少本质认识的。

所以我对那位朋友讲：选择市场是不必要的。选择公司是唯一需要考虑的。如果真要选择市场，我宁可选择B股市场，只因为它太不吸引人。

Delius

SOSME的那篇文章写了有段时间了，在多彩上有。

edwardxiong

我这两天才看到，写的发人深省。让我想起了禅宗里面的话，老巴就像是月亮，我们看的有关他的书，包括我们自己的理解，其实都是指向月亮的手指，如果把手指当成的了月亮，那不可避免的就要发生错误。

福尔莫斯

tj:

其实,不必把B股当作一个专门的另外投资场所，就当成A股好了。A股里有什么好公司，碰巧B里也有，而且价格又比A股低很多，如果你认为值，那就更好。很简单。

福尔莫斯

再谈B和H股。

当年我也长期曾对A股总是比B、H股高不解，而且H、B股长期无行情让投资人的股票得不到高的股价，这个市场真是糟透了。但是，后来的一件事让我重新认识了这个现象。2003年年初，我当时从各种方法分析得出结论：中国的股市应当开始了新一轮的大牛市（写了《瑞雪兆丰年》一文，后来的续中明确提出行情就是新牛市），但是，这个结论后来在A股上没有实现，但是，在H股上得到了验证（B股也差不多就是那个时候熊市的最低点）。并且，H股的大牛市之强，令所有人史料不及。

后来我对这个现象反思，得到的启发是：股价低，哪怕长期低，并不是件坏事，它今后将更加灵敏地反映基本面。这就是B股、H股近年为何会有如此大的行情、升幅为全球之最的主要原因。相反，长期高高在上的A股，反映基本面就迟钝多了。

当然，A股与H股反映中国基本面的方式和角度也不同。此另当别论。

xialuoke0089

投资真言，谢谢！

tj

谢谢福探答疑.放假7天串门聊天.对房市的兴旺.消费的火热印象深刻.唯一不安之处.人人满仓.个个是基民.聊起金融产品人人眉飞色舞，独独对债市无人关心，我注意到0839的债6年复合收益率已达7％－8％之间.债市的复合收益率达到多少才能促使牛市反转。

pxj9902

200725是一只行业反转股,符合高PE进,低PE出原则,

tj

引用：

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原文由 pxj9902 发表于 2007-10-23 21:30:16 :

200725的同行友达光电举行法人说明会公布自行结算第三季财务报表，营收1379亿新台币，季度环比增长30%，营业毛利318亿新台币，毛利率23%，净利润226亿新台币，净利润率16%，环比增长280%，复合杠杆高达9倍，赚疯了，200725在这轮LCD的牛市中能赚多少？200725值得研究，它是我目前在大陆股市中还想研究的为数不多的股票之一。

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今年2月份本人从它的盘口上感觉有异常,因此配置了半仓,一直持有到现在,5.30都没跑,按俺的经验,这样的盘子+盘口应该有一段时间走.非常象当年的石化,当年俺在石化上只赚了一点钱,就是因为不懂财务分析,放跑了一匹黑马.希望PXJ9902发挥专长认真研究,带领我们永向钱.

tj

友达在台湾是一只典型的周期股票.PB一般10-25倍.200725可能要从更高的角度来分析.