请教：如何对林业类个股进行估值？

维熙

例如：000663永安林业，手上180万亩山林，如何估值法算相对准确呢？我记得有一证券分析报告，在分析青山纸业的时候，说其掌握的林地资源价值100亿以上，有点不可思议。说林地从2万每亩涨到最高7.5万亩，如果按这个计算，那180万亩其不是一个天文数字，尤其相对28亿市值的永安林业。但实际上，这笔资产很难转化成现实值，不是吗？

对林业资源类股票的估值颇感茫然，各位有何见解？不吝赐教。正在考虑对永安是否投资。万望各位提供意见。

福尔莫斯

我对林业没有研究，但想从价值的一般意义上做个简单的提示。

具有某项业务资源，就有了潜在的获取现金流的可能。但这种可能要转化为真实的价值，还要其它经营因素的配合。拥有某山林，也应注意其拥有的开采权的具体内涵、期限、开采限制等等，而且应把其下游行业的议价状况都要搞清楚，才能确定其价值。抽象地说某某资源（山林、技术、客户）值多少钱没有意义，是很多对价值理解偏差的人经常有的一种说法。

比如，我们的国有企业，以前拥有的大量经济资源，并不能为他们带来现金流和收益，长期为“绩差股”，只有在其下游需求量和市场的议价状况出现了变化后，很快就成了“绩优股”，这就是资源价值的“释放”。但如果你没有对其相关的市场有清楚的研究和了解，你就不可能知道它何时才能产生收益和现金流，就不可能从90年底代中期在其业绩很差的时候长期持有一直到今天。也就是所谓“隐蔽”资产，并不是任何时候都能产生收益的。

parrk

不愧为福主,思考问题点到了位置.

我补充一点,隐蔽资产必须能够变现才会到帐面上得到体现.因此能够变相,何时变现,如何变现就成为了关键.

私有化进行中的中国,保林,保耕地的情况下,是否林业改革会放缓,个人觉得是必然的.因此对于国有企业中的这类政策导向有所变化可能的企业,必须考虑估值跟踪.

PARRK