维生素E涨价趋势仍将延续

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维生素E涨价趋势仍将延续 成本上升 供需紧张
中证网

近期，国内两大维生素E生产企业新和成（002001）和浙江医药（600216）相继提高VE产品的价格，并且提价幅度都高达120%。业内人士认为，价格继续上扬的空间仍然不小。

两大主因

全球VE主要厂商之一的DSM已经将其在国内的VE报价提高到了180元/公斤。随后，新和成、浙江医药纷纷响应，因此本次新和成提价属于跟随提价。

实际上，自2007年以来，维生素家族产品纷纷走出寒冬，进入了高景气的上升通道。之前，VB2、VB5、VC等品种都纷纷涨价，VE随后也搭车涨价。新和成和浙江医药在去年6月就已将VE的内销价上涨了15%-20%，外销价也上涨了5%-10%。此后9月、10月，VE价格进一步上扬。

虽然对本次VE涨价业界都有所预期，但120%的幅度仍然超乎预期。国金证券研究员严小飞分析，与以往不同的是，这次VE涨价是成本上升、供需进一步紧张的双重因素导致的。成本上升包括原材料价格上升，人民币汇率不断攀升，水、电、油运等成本上扬；另外，国外竞争对手安迪苏决定退出VE市场，安迪苏的VE存货在欧洲市场已基本消化，使得全球VE市场的供应量出现了约15%左右的短缺。

资料显示，新和成和浙江医药是目前国内主要的VE生产企业，也是全球市场中除DSM和BSF之外的两大主要供应商，浙江医药目前产能为1.5万吨，新和成为1万吨，两者的VE产量合计占全球市场的40%左右。

仍有上涨空间

虽然两家公司对此次VE涨价的幅度都公告为120%，但严小飞认为，根据涨价前市场上最新的内销价95元，外销价6.5美元为基数计算，此次涨价幅度约为80%。

他还分析，浙江医药、新和成两家公司以前的报价一般都略低于国外企业BASF、DSM约15%左右；但此轮涨价后国内外企业的报价已基本持平。这某种程度上证明，国内企业对VE市场的后市仍然抱乐观态度，VE价格仍有上升空间，所以国内企业才采用了这样的提价策略。

他还指出，随着制药业水污染排放新标准即将实施，这些原料药生产企业的成本压力还将进一步体现，从这方面说，也可以预见后市VE等维生素产品的进一步涨价。

中投证券研究员周锐也认为，由于目前VE市场上还没有出现新的生产者，预计价格上涨的趋势仍将延续。

但针对与VE同时涨价的VA，严小飞认为，虽然VA的合成工艺难度更大，但从供求数据来看，VA的全球市场约有12%的过剩，未来的涨幅应该比较有限。

虽然VE涨价因转嫁成本压力而起，但两位研究员都认为涨价仍将给公司业绩带来实质性利好。严小飞表示，涨价幅度高于成本上升的幅度，在涨价后的价格水平下，浙江医药2008年的毛利率可达49.20%，EPS可达1.465元。周锐则提高了对新和成的盈利预测，将2008年的EPS从1.66元提高到2.46元。

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维生素E后市分析 价格可能进一步走高 中国畜牧兽医报 　　

　　虽然国内的维生素E价格还在上涨，但近半个月来其终端市场的成交价格却少有变动，后期的价格会继续上扬还是高位下滑，业内对此众说纷纭，现对此做如下分析：

　　出货增加致使价格停滞不前近几个月来，国内的维生素E市场一路高涨，在这个过程中，不少贸易商都集聚了一些比较低价的货源，前期在涨势行情的影响下，惜售心理比较强烈，而当前市场价格停滞不前，而后市又比较难断，为防止被套牢，贸易商的出货积极性有所增加，这也是造成当前价格平稳的主要原因。

　　维生素E利润偏高自2006年5月份以来，国内的维生素E市场价格一路上扬，由原来每千克45元的上涨到现在每千克190元，价格翻了3倍~4倍，即使除去由于原料、水电费涨价等所造成的生产成本上扬外，生产厂家目前的利润空间可想而知。维生素E当前的价格水平明显背离了实际价值，从价值规律上来判断应该回归了。所以业内一些人士猜测，维生素E市场会不会也像去年的泛酸钙、叶酸、维生素B2那样，高位快速下滑。维生素E生产技术资金门槛较高目前国内外的维生素E生产厂家主要集中在新昌制药、新和成、帝斯曼和巴斯夫几家，由于维生素E生产的技术资金门槛比较高，生产链长，投资回报周期长，新的厂家很难加入生产行列。而且据业内消息称,目前几个厂家的产能暂时不会扩充，所以近期其产品的供应可能以平稳为主，这是支撑价格的主要原因。

　　市场需求比较旺盛虽然国内的养殖恢复比较缓慢，对维生素E的需求一般，但欧洲市场的需求比较旺盛，国内的厂家也将目标进一步瞄向国际市场，这也是支持当前市场的一大有利因素。

　　玉米豆粕市场的稳定增加了饲料企业的接受能力近期各类添加剂原料接连涨价，使得饲料生产的成本也步步高升，但是配合料中，添加剂所占的比例有限，其主要影响因素集中在大宗原料上，而当前玉米、豆粕等大宗原料的价格基本平稳，为饲料厂减轻了很大的压力，所以目前大部分饲料企业对维生素的价格可能仍有一定的接受能力，而维生素E生产厂家也有可能视饲料厂的接受能力而调整价格。据悉，目前的报价在每千克230元，近日，浙江医药、巴斯夫上调了售价，而且已经有不少签单，预计会对后期的市场产生一些提升力。

　　综上所述，在厂家报价持续坚挺的影响下，维生素E的市场价格可能进一步走高，但由于价格已经达到一定的高度，预计近期上涨的幅度比较有限。