医药并购六大趋势 金融手段使用多样化

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医药并购六大趋势 金融手段使用多样化

医药经济报 　

　　种种不利因素使得医药企业的估值都比较低，如果现在进行并购整合，会是最好的黄金时期；随着资本市场的成熟，越来越多的新的金融手段将在医药行业并购中使用……

　　一、迎来并购黄金期

　　虽然近年来医药行业中的并购此起彼伏，每年都有几十起上市公司的并购，但是纵观整个医药产业结构，中小企业数量还是太多。现在中国有医药制造企业近5000家，大部分年销售额不到1个亿；有医药商业企业7000多家，大部分都是小公司；有医药零售连锁企业1000多家，但是他们的销售规模都不大，门店数量也不多。

　　在这种行业结构下，并购和整合将是中国医药行业中企业竞争力提升的重要道路之一。通过并购整合，将那些有一定特色但规模不大的药企聚合起来；淘汰一些没有特色的中小型公司；在中国塑造几个有真正竞争力的医药强者。

　　以前很多的医药企业观念比较传统，思想比较老化，资金实力也不够雄厚，这些因素都影响了医药行业整合的步伐。

　　随着市场观念的形成、资金的进入、专业人士和机构的重视，医药行业的并购整合将迎来下一个高峰期。

　　现在的医药行业处于这样一个时期：政府对医药企业进行严格监管；降价的呼声一浪高过一浪；同业竞争处于白热化状态；盈利水平极其低下。这种种不利因素使得医药企业的估值都比较低，如果现在进行并购整合，会是最好的黄金时期。

　　二、多种资本力量将展开角力

　　随着中国加入世贸组织，以及中国市场的全面开放，将会有更多外资进入国内市场。中国的医药市场正在快速成长，中国的医药消费正在逐年增加，在不久的将来，中国医药市场将成为世界上不可忽视的一块大蛋糕。而欧、美、日等发达国家的医药市场增长速度已经放缓。医药合资企业这么多年在中国的发展已经让那些没有进入者和在观望的国外投资者增强了信心，未来的几年中，将会有更多的外资进入中国。而进入的手段之一就是并购国内的药企，这是快速融入中国市场的方式。

　　经过改革开放几十年的积累，民营资本实力愈加雄厚。已经进入医药行业的民营资本将继续举起其扩张的大旗，利用其丰富的经验、慎密的思考吞食一些他们眼中的猎物。而没有进入医药行业的民营资本进入医药行业的最佳方式也是收购。

　　国资企业也绝对不会放弃医药这块被很多地方政府视为支柱产业的“肥肉”。他们将利用政策的优势、背景的优势、关系的优势进行疯狂的并购整合，因为他们也认识到现在是并购的好时节。

　　“国”字头的华润系、国药系，“民”字头的复星系、东盛系等将越来越体现集团的实力。多种资本的参与将使医药行业更加丰富多彩。

　　三、新资本手段将广泛运用

　　医药行业在资本市场上历来被认为是一个比较保守的行业。

　　但是随着资本市场的成熟，以及医药并购市场的成熟，越来越多的新的金融手段将在医药行业并购中使用。

　　比如举牌收购。以前的医药行业并购绝大多数是协议收购，在二级市场上的举牌收购少之又少，随着股权分置改革的推进，以及医药上市公司的全流通，举牌收购将越来越多。

　　再比如母公司私有化子公司。以前的医药类上市公司往往都有一个集团公司作为母体，他们都是将一块优质资产包装后上市，但是现在又纷纷有集团公司希望整体上市，所以母公司私有化子公司成为一个重要途径。

　　还有支付手段方面，以前的医药行业并购中，一般采用现金支付手段，几乎很少看到资产置换、承债式收购、杠杆收购等形式，未来的并购中，这些支付手段将更多地被采用。

　　四、海外并购更深入

　　由于我国医药行业与发达国家相比在很多方面都有较大差距，在管理上、资金上、产品研发上、质量控制上、营销能力上都明显落后于发达国家的药企。

　　但是，在这么多年的发展中，有很多中国医药企业能力快速提升，在研发、营销、生产上都建立了独特优势，资金实力也不断加强，因此，他们在某种程度上与外资药企能进行一定的竞争。

　　在原料药方面，中国现在是最大的原料药出口国，规模上具有绝对优势，我们完全可以在国外发展自己的基地，通过并购走出国门。

　　在生物医药研发方面，生物医药研发企业往往规模并不大，并购所需资金不是太多，一些有实力的国内药企完全可以通过对这些国外生物医药研发企业的并购获取其新产品的生产、营销权，获取其较为领先的研发能力，弥补自身研发实力的不足。

　　在普药的生产营销方面，经过这几年的发展，中国的很多药企在生产能力上已经具有世界领先水平，我们可以并购海外的普药生产企业，在获取其生产能力的同时获得其国外的营销网络和资源，利用成本优势开拓国外医药市场。

　　家电行业、钢铁行业、汽车行业纷纷出现了中国企业海外并购的案例，未来几年，国内的医药企业也必将通过并购走出国门。

　　五、保持动态发展趋向

　　中国医药行业的并购整合不可能通过一轮而全部完成，这将是一个动态、轮回的过程。如果说现在的医药行业是“春秋时期”，那么通过一轮又一轮的并购，最终将出现“战国时期”，寡头垄断者的出现标志着一个行业市场化的成熟。

　　现在的并购者在未来有可能成为被并购者，现在的被并购者也有可能成为并购者。

　　华源在前几年是并购者，疯狂并购，但是现在成为华润的囊中之物；三九前几年也风光一时，现在却也面临重组。

　　六、更多借助中间机构

　　中国医药行业的并购整合中，中间机构将发挥重要作用。

　　并购是一项复杂的系统工程，医药企业在研发、制造、营销上有其专长，但是在并购上无疑并不具有非常专业的本领，如果一味追求自我完成，那么只能是限制了自己的发展。

　　并购中，企业需要法律专家、财务专家、金融专家等各种专业人才，中介机构将提供这些方面的全套服务。

　　医药企业只有借助这些第三方服务商，才能游刃有余地进行并购和整合。

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