000650仁和药业：能够凭营销建立竞争优势吗？

掷铜板的人

公司原名九江化纤，因连续亏损而被重组（2006年），改名仁和药业。以完整年度计，2007年每股收益0.18元，2008年每股收益0.32元。公司主营“药品”和“健康相关产品”，主要属于OTC类药，通过药品流通分销渠道到达消费者手中。仁和可立克、优卡丹、闪亮滴眼液、妇炎洁都是公司的知名产品，相关广告频繁出现在我们所能看到的媒体之上，是林奇所谓的“我们身边的公司”。

公司2008年末的财务报表非常简单，银行借款为0，总负债比率较低（而且总负债中差不多一半又是预收了别人的帐款），2008全年也没发生任何筹资，公司完全依靠自身的销售，达到资金的自给自足。现金流量与净利润能够匹配，货款回笼情况良好，应收账款的回收期几乎都在1年之内。固定资产和存货占总资产的比例都比较轻，资产周转较快。营业收入方面，07年为7.78亿元，08年为8.76亿元；销售毛利率较高，07年为38%，08年为49%。但由于OTC业务的营销推广需要，营业费用07年和08年分别占业务收入的26.3%和34.3%，差不多将收入的1/3用于广告、产品的推广和销售。

公司目前仍然属于中小型药企，且有资产不全的倾向（生产能力不足）。2-3月份，股东大会已通过决议，将从大股东仁和集团手中收购经营性资产。预计随着资产的注入，公司有望“做大”，但是能否“做强”呢？这就是我们所关心的问题。

目前公司所呈现的一些优势：1、产品差异化的能力：妇炎洁、可立克、闪亮滴眼露、优卡丹等产品从本质上看都是其他药企可以生产的产品，但是公司通过在取名及配方方面稍微动点脑筋，给人以产品差异化的感觉。2、较强的广告营销能力：公司的广告请代言人比较有特色，广告风格也亲近可人，能给消费者留下较深的印象和建立相应的好感。08年公司主要产品一边提价、一边实现销量的大幅增长，这让人不能不承认公司的商业手法之成效。3、营销渠道较为稳定：从财务报表的相关情况看，公司已建立的营销渠道比较顺畅，渠道的稳定性已初步体现。4、公司背靠“中国药都”??江西樟树，这个区域在中药产业方面与其他地区相比还是有优势。

但是，也有几个风险因素需要考虑：1、公司新注入资产的质量如何，届时需要观察；2、资产注入后，资产周转率是否会下降？3、公司资产壮大后，是否能够保持目前的这样清爽的资产负债表和明快的利润表，公司当前的这种清新的经营风格态势能否延续下去？

综合以上内容，觉得公司未来发展的关键，主要仍在于公司当前已显示的一些优势能否在未来得以延续。公司主要的优势似乎就在于营销领域。那么，靠营销能力能够建立真正的和长期的竞争优势吗？

欢迎讨论。

阳光下

靠营销能力能够建立真正的和长期的竞争优势吗？ 不能。

目前公司所呈现的一些优势：1、产品差异化的能力：妇炎洁、可立克、闪亮滴眼露、优卡丹等产品从本质上看都是其他药企可以生产的产品，但是公司通过在取名及配方方面稍微动点脑筋，给人以产品差异化的感觉。

这个小手段其他公司为什么不能做呢？

2、较强的广告营销能力：公司的广告请代言人比较有特色，广告风格也亲近可人，能给消费者留下较深的印象和建立相应的好感。08年公司主要产品一边提价、一边实现销量的大幅增长，这让人不能不承认公司的商业手法之成效。

代言人花钱请即可，别人为什么不能请呢？

3、营销渠道较为稳定：从财务报表的相关情况看，公司已建立的营销渠道比较顺畅，渠道的稳定性已初步体现。

如果渠道是建立在上面两条之上的，结果可想而知。

4、公司背靠“中国药都”??江西樟树，这个区域在中药产业方面与其他地区相比还是有优势。

其他地区和公司是否也有产品基地？药都的药是否也可以卖给其他公司？运输成本是否可以接受？

如果所有的优势都可以轻易替代，则不能说是优势。

呵呵，发表一点浅见。逐步建立基本面分析的思维模式。

掷铜板的人

我做完对这家公司的文字资料研究后，也觉得这家公司的竞争优势比较脆弱。

看来市场还是把它当作重组股来炒。但是重组后的竞争优势确实不强，也较难持久。

不过，到底有没有什么公司能够靠营销能力建立长期的竞争优势的呢？

比如说，可口可乐？

highlander

这问题有意思，以前想过但没想清楚。

不了解000650。极端情况下确有公司单靠营销很长时间都过得不错的，比如史玉柱的健特。

另外宝洁据称是营销的黄埔？它的核心能力？

掷铜板的人

2月25日的公告：公司以现金收购大股东下属的康美公司（股东权益1.69亿元，08年度净利4000多万元）和药都仁和（股东权益1.45亿元，08年度净利963万元），评估值分别为3.96亿元和2.19亿元，合计61568.08万元。康美公司为消字号资质；药都仁和为消、食和GMP药品资质（准字号）（健心片为国家二级中药保护品种）。仁和药业以向特定对象增发形式发行股票，然后收购上述资产。

如果真如资产评估和收购过程中所预测的那样，09年公司合并净利润能够达到1.5亿元以上，则公司的每股收益能够达到0.5元之上。

药都仁和的资产盈利水准不高，但拥有较多的可生产品种，类似于是仁和集团的研发中心。（收购后可解决上市公司的研发方面的问题。）

3月中旬的股东大会已通过上述资产收购决议。

OCT药品经营领域里，品牌很重要，江西仁和采取“公司品牌+品种品牌”的双品牌战略。仁和的营销模式采取先款后货模式和区域独家代理的政策。公司已建立较为完整的梯级营销网络。