[转贴]港股走强 热钱5月加速流入

曹操

港股走强 热钱5月加速流入

<DIV class=t_msgfont id=postmessage_586617>从3月9日至今的两个多月里，港股的表现令全球瞩目??恒指暴涨逾6000点，升幅超过50%，目前已突破俗称牛熊分界线的250天移动平均线。究其原因，除了技术指标超跌、基本面好转、市场信心回升之外，不可否认的是，外来热钱的涌入对恒指飙升起到了推波助澜的作用。

港股仍是价值洼地

　　港股估值较低，投资吸引力大。截至2009年3月17日，恒指PE为9.87倍、国企指数PE为9.4，均远低于同期A股的17倍，也低于同期道琼斯指数的14倍；以5月20日计，恒指PE仍未超过15倍，对比A股及欧美股市仍属投资价值洼地。同时，港股中市盈率3至5倍、股价远低于净资产且从高位回落跌幅超过9成的股票屡见不鲜。上述这些因素对国际游资及热钱自然产生了强大吸引力。

　　更重要的是，中国经济率先复苏被全球寄予厚望。虽然内地经济首季增长只有6.1%，但经济回升迹象明显，随着4万亿投资计划的实施，前4个月已批出5万亿贷款的“放水”效应逐步显现，加上十大行业振兴规划推出，内需市场的拉动，全年“保八”仍大有希望。香港背靠祖国大陆，加上具有中西交汇、内引外联的特殊地理位置及经济地位，自然成为全球投资热点市场之一。

滚滚热钱哪里来

　　面对热钱涌入，香港金管局不断沽出港元。据金管局总裁任志刚估计，目前泊港资金超过3000亿港元。精确的统计热钱流入是十分困难的事情，从目前看，进入香港的热钱有以下几个来源：

　　各国的QDII、QFII基金和互惠基金。根据野村5月10日的基金资金流分析报告：截至5月6日止的5月头一个星期内，单是中资股相关的互惠基金就有超过12亿美元(合90多亿港元)净资金流入，创下7个月新高，连续第9周资金流录得正数，期间流入净资金达46亿美元(近359亿港元)，创下2007年股市见顶后录得资金净流入时间最长的纪录；截至5月6日，与港股相关的互惠基金也连续第3周出现资金净流入，最近一周数额提升至2.85亿美元(逾22亿港元)。

　　事实上，QDII、QFII基金及互惠基金流入港股的步伐从今年以来一直没有停止。3月20日有报道称，在日本募集的QFII基金??日本大和内地A股基金大受追捧，提前两天完成募集，3亿美元中的1亿投资于内地A股，其余2亿美元投资港股及H股；5月14日有报道称，国内最大私募股权基金??中国厚朴投资管理公司牵头组成的财团，一次性买断了美国银行5月13日出售的135亿股建行H股，以每股4.2港元全数接手。厚朴基金规模为25亿美元，为中国迄今规模最大的本土化私募基金。

　　另外，目前在香港及内地同时有开展证券业务资格的券商为数不少。这些券商在内地拥有数十万计的客户，并且均有意全面为两地客户展开投资服务，估计通过网络服务，已有部分资金也流入香港市场。

热钱还会留多久

　　一般来讲，热钱流入一个市场，至少会停留一至两年。所以从目前情况看，热钱流入时间还不长，恒指中长线强势未改，加之经济、政策的基本面向好大方向不变，热钱仍将会源源不断流入。

　　最近，利好政策仍在陆续出台，如CEPA补充协议签订、国家外汇管理局大幅松绑资金汇出、人民银行先后与多个国家和地区签订货币互换协议等，以上政策都有可能对热钱流入客观上起到推动作用。

　　综合以上分析，我们可以判断目前热钱流入港股还属初期阶段，可能还会较长时间停留香港。(富昌证券研究部)</DIV>

精灵鼠

每个人的观点都不一样，前几天有人问我，a股有什么股票可以投资，就没有投资的股票，呵呵，就感觉香港的要便宜的多，还有投资价值。。。。。呵呵，我想每个市场都有自己的规律吧

wsuihangl

好象已经停止流入,而且有点流出的趋势了

worldtree

引用：

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原文由 掷铜板的人 发表于 2009-5-22 9:07:41 :

经过前期思考，现在觉得，港股作为全球式的离岸市场，在熊市时被严重低估

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真的是这样吗？港股大部分时间还是正常的，这种严重低历史上估好像只有2次，老曹的文章里面写的

highlander

引用：

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原文由 worldtree 发表于 2009-5-23 14:33:16 :

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真的是这样吗？港股大部分时间还是正常的，这种严重低历史上估好像只有2次，老曹的文章里面写的

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老曹？ 能把文章传上来吗？

掷铜板的人

经过前期思考，现在觉得，港股作为全球式的离岸市场，在熊市时被严重低估，在牛市时也同样被高估，其表现就类似于一个强周期性的股票。

所以，如果在港股中做那种穿越牛熊的长期投资可能效果不太理想，重点在于投机性地参与。当然，港股的投资主体都采取投机性的操作策略的话，港股的熊时低估、牛时高估的特征就更加明显了。

highlander

引用：

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原文由 掷铜板的人 发表于 2009-5-22 9:07:41 :

经过前期思考，现在觉得，港股作为全球式的离岸市场，在熊市时被严重低估，在牛市时也同样被高估，其表现就类似于一个强周期性的股票。

所以，如果在港股中做那种穿越牛熊的长期投资可能效果不太理想，重点在于投机性地参与。当然，港股的投资主体都采取投机性的操作策略的话，港股的熊时低估、牛时高估的特征就更加明显了。

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深有同感！

大起大落是价值投资者的最爱。尽管我做港股时间很短，但已感觉到这是块宝地。

掷铜板的人

引用：

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原文由 highlander 发表于 2009-5-22 17:19:00 :

引用：

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原文由 掷铜板的人 发表于 2009-5-22 9:07:41 :

经过前期思考，现在觉得，港股作为全球式的离岸市场，在熊市时被严重低估，在牛市时也同样被高估，其表现就类似于一个强周期性的股票。

所以，如果在港股中做那种穿越牛熊的长期投资可能效果不太理想，重点在于投机性地参与。当然，港股的投资主体都采取投机性的操作策略的话，港股的熊时低估、牛时高估的特征就更加明显了。

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深有同感！

大起大落是价值投资者的最爱。尽管我做港股时间很短，但已感觉到这是块宝地。

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我在准备“伺时介入”。我正在加强学习格老的《证券分析》，熟悉廉价股的投资方法，以防出港“呛水”。

感觉A股市场是以“精品店”为主的成长股市场，以费雪和芒格式的“竞争优势”投资流派最为切合A股市场的本质，但是港股鱼龙混杂，“价值投机”可以大行其道，强周期性特征把握好了回报丰厚。

看近几个月的相关报道，似乎国内的私募基金需要在A股与港股之间抉择的时候，都宁可舍A股而不愿弃港股，而全球金融投机资本看清了中国将率先复苏的形势后成群结队地涌向港岛，“声势之浩大犹如发生在克朗代克的淘金热”（《证》P336），看来在熊市底部时，港股还确实有黄金遍野的意味啊。