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昨晚我梦见自己成了投资公司的董事长，在宾馆里召开股东大会。
比起巴菲特那数万人参加的盛况空前的股东大会，我这个股东会实在有些寒碜，除了头顶上的 “2009年度唐宋投资有限公司第一届股东大会”的横幅外，现场只有寥寥数位股东参加，不过人数虽少，会还是要开的。
老婆给我倒了杯白开水，坐到了股东席上，我清了下嗓子，会议正式开始。
“各位尊敬的股东，大家好，09年已接近尾声，唐宋投资公司在这里召开第一届股东大会，回顾这一年来的投资情况，总结经验教训，为来年的投资做好充分的准备。
今年的行情出乎大多数人的意料，许多投资者在经历了08年惨痛的损失后，对09年充满了悲观的预期，论坛上看空的帖子层出不穷，然而我却在一片凄风苦雨中看到了春天的气息正在悄悄到来。我认为巴菲特的“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪”的观点符合中国一朴素的哲学思想，那就是“乐极生悲，否极泰来。” 于是我分批投入资金不断买入，这次抄底行动验证了哲学思想同样适用于股票投资，也为我今后的抄底树立了成功的范例。
截至目前，本公司A股投资收益稳步增长，全部本金早已收回，目前账户上都是投资的收益。如果以06年初起算，即使经历了08年的大熊，资产增值亦达数十倍。但是B股投资不顺利，账户仍在恢复性增长中，这与我在高点入市有关，明年还要继续努力，争取扭亏为盈。
投资汇报完毕，欢迎各位股东踊跃提问，我将尽力解答各位的问题。”我喝了口白开水，润了下干涩的嗓子，最近老感觉干渴，不知道是不是感冒的前兆。
“我有问题”，话音刚落，股东席上呼地蹦起一位，我一看，居然是老爸。
“听你的报告，通篇都是自吹自擂，对投资错误拈轻避重，我问你B股投资为什么会亏损？”老爸气呼呼地问道。
我知道B股账户的钱是用老爸的美元兑换港币投入的，所以投资亏损老爸自然要兴师问罪了。
“B股亏损，我觉得主要原因是自己对这个市场不熟悉，拿A股的估值来衡量B股。当发觉美元有贬值的趋势时，为了使外汇资产增值，我选择了投资股票。我以为B股比A股折价很多，存在套利的机会，出发点是好的，但是忽视了两个市场的不同。再加上选择的时点和标的的问题，导致了投资亏损。我正在努力减少亏损，相信不久的将来，一定会给您带来回报的。”我满脸歉意地答道。
“那么，从中你得到了什么教训？”老爸见我态度还好，口气也缓和了许多。
“我觉得教训主要有：（1）任何成功的经验都有一定的局限性，在这个市场上行的通，换在别的市场上则未必，正所谓’橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，”要具体情况具体分析，绝不能生搬硬套。
（2）在陌生的市场上投资，一开始不要投入太多资金。这就如一游泳者来到陌生的水域游泳，应该先试探下，不宜贸然深入，否则会有溺水身亡的危险。
（3）要注意介入的时点和介入的成本，特别要牢记成本。好公司就是好股票的观点是不正确的，再好的公司买入价格太高也是危险的。过去经常在书上看到安全边际的重要性，但在实践中却抛之脑后，直道吃了亏才有了切身的体会，这大概就是所谓的“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”吧。
总之投资B股的教训是深刻的，这也使我联想到巴菲特的投资经验在中国股市的适应性问题，并写了几篇反思拙文，另外强化了投资的安全边际观念，我想这也算是吃一堑长一智。”
回答完老爸的问题，我的额头已冒了一些冷汗，这个股东会看来开的不会很轻松，我心里暗想。
“前次的大跌，事先感觉到征兆了吗？如果有，你为什么没落袋为安？”老妈接着问道，资产损失她总是很肉痛的，特别是在大跌前我的帐户市值本来已经增加了一位数。
“老实说，我感觉到征兆了。原因是单位里有一位同事，先前踏空已久，他曾对我信誓旦旦地说绝不追高买入，但是在大跌的前几天他却觉得股指还会继续上涨，于是忍不住买了。我当时还开玩笑地说，连你这种坚定的看空者都进去了，估计大盘也到头了。
为谨慎起见，我试探地卖出了其中一只股票，没想到卖出后继续大涨，于是我想等两天观察一下，不料大跌的那几天审计师前来审计，忙的根本没时间关注股票，结果没能及时清仓。不过只要手中拿的是好股票即使遇到大跌，以后还会涨上去让我有出局的机会的。另外目前没有满仓，手中还有不少现金，所以不必过去担心。当然这件事的好处是让我有了判断大势的一个预警信号。”说完这些，我感觉自己脸上有点烫，因为这样的回答似乎有点找借口逃避的味道。
“噗~~~~啪”，股东席上传来一阵响亮刺耳的声音，我定睛一看，原来是一个身着时髦，扎着翘辫，一脸满不在乎的90后女孩在吹泡泡糖。
“喂，你为什么不买创业板的股票呢？你看它们涨的多好啊？”她嘴里嚼着糖含含糊糊地问道。
这女孩虽然举止不雅，但细细一看，其实长的还是蛮漂亮可爱的，我咽了下口水，答道：“我承认创业板目前表现不错，但由于我平时没多少时间看盘，另外创业板的风险超出了我的心理承受能力，所以从一开始就没打算参与，今后也未必。我认为抵御诱惑也是投资者需要过的一个关口，我现在已经能够做到，任尔美丽撩人，我自不为心动了，呵呵。”
“是吗？对美女都不动心？”，那女孩的表情写满了怀疑这两个字。
“请问，为什么你的投资组合中从没有化工，机械，科技等的股票呢？”股东席上一个中年男子诧异地问道。
“这是因为我从没有在化工，机械，科技等行业从业的经历，对这些行业的认知度几乎为零，再加上投资是个很个性化的行为，我个人对上述行业没什么兴趣，所以也就没有花时间去研究相关股票。目前上市公司已有上千家，个人的时间和精力有限，因此我还是聚焦在少数几个自己有从业经验或者感兴趣的行业中，我认为这足矣，没必要四面开花。
即使有朋友向我推荐股票，但如果超出我的能力圈，我也不会参与，哪怕是短线投机一把。我的原则是只做我自己研究的感兴趣的股票，这样赚也赚的开心，亏也亏的明白。”
“那么你是如何选择投资标的的呢？” 中年男子接着问道。
“这要分中长期和短期。对于短期投资，我主要看走势图，另外大致看下公司的基本面，坚持一个原则，披星带帽的连续亏损的公司坚决不碰。
对于中长期，我最看重管理层，所以我对管理层变更的公司特别留意。我坚信高管是企业的灵魂，一个持续增长的杰出公司其背后必然有优秀的管理层在支撑。而投资一个有恶劣品性的管理层把持的公司则无异于与虎谋皮。
记得07年有家被冠之为“中国伯克希尔”的公司搞资产注入，当初我也有投资的冲动，但当我了解到其董事长对手下的老员工做出薄情寡义，劣迹斑斑的举动后，我对这样一个没人品的董事长会对股东让利深表怀疑，于是提醒朋友小心，果然后来许多投资者深受其害。
所以我在选择长期投资标的时第一关注的是管理层。优秀的管理层将使公司随着时间的推移而在行业中逐渐脱颖而出，从平凡到优秀，从优秀到卓越，这也是长期投资者获得丰厚投资收益的重要原因。而长期投资靠的是坚定的信心，优秀的高管就是信心的稳定剂。
第二个关注的是公司的盈利增长点，牛股票背后必然有使公司业绩持续增长的牛产品。第三个关注点是公司的市值，在行业中的地位，以及盈利的空间等。”
“你好，我是做会计的，也许是职业的原因我一般都会买业绩好的股票，但一直以来我都有个疑问，为什么业绩好的股票一旦利润下滑，哪怕是下降一分都会跌的一塌糊涂，而业绩差的股票哪怕是增加一分都会暴涨呢？你能解释下吗？”一位年轻的女孩扶了下眼镜问道。
“投资前研究财务报表是应该的，但要用发展的眼光，报表反应的是历史的信息，它表明公司过去的经营情况，然而公司是在不断变化的，所以仅仅看过去的业绩是不够的，还要关注未来的发展情况。另外市场资金对股票炒的是预期，如果预期变化了，那么结果会截然不同。
举个例子，我的邻居家有两个孩子，一个平时成绩优异，不是满分就是90多分，另一个平时经常考不及格，甚至还有吃鸭蛋的。但是有次考试成绩下来，成绩好的考了80多分，成绩差的考了60分，结果考了80多分的挨了批，而考了60分的却得到了父母的表扬，你是不是觉得很奇怪呢？其实很简单，就是预期变了，成绩好的父母对他的期望一直很高，所以一旦成绩下滑自然会心生不满，而成绩差的父母不抱什么期望，所以一旦考及格了自然喜出望外。同理，证券市场上，投资者就是孩子的父母，而孩子就是所投资的公司，这样解释你明白了吗？”
她似懂非懂地点了点头，我心想可能她还年轻没孩子的缘故，所以我讲的这个例子她还没有体会吧。
“这次为什么将东阿阿胶卖出？”我的一位朋友问道，他是很看好阿胶的。
“东阿阿胶我曾经关注和持有过一段时间，但我发现其大股东华润似乎对公司的发展并没有尽心扶持，反而一直对其账上的现金虎视眈眈，两次议案都想挪用公司的资金，另外阿胶宁可将闲置的资金交于其大股东控股的信托公司搞收益率低下的信托投资也不愿意多分红给股东，这点让我很不满。加上其股价已经到了我的目标价，所以将其卖空。”
“亲爱的，我看你老是看与股票无关的书，什么历史啦，文学啦，艺术啦，还喜欢拍照看展览，游山玩水，好像有点不务正业哦，嘿嘿”。老婆一脸坏笑。
我笑笑，“亲爱的，其实除了你说的那些闲书，我也在看些金融经济类的书，当然花在看股票书的时间的确不多。我认为投资对个人的综合素质要求很高，博览群书，到生活中去广泛涉猎，开阔眼界，对投资是有益的，不是有句古话“汝果欲学诗,功夫在诗外”么。
这时，有两个记者走了进来，他们显然很诧异，这个股东会怎么冷冷清清的？转了一圈，觉得没什么采访的价值，便溜了出去，其中一个对另一个咬着耳朵说：“靠，就这几个人，开啥股东会，什么唐宋公司，听都没听到过，我们还是去隔壁吧，那里名人多，热闹。”
我有点尴尬，看了看表，时间也差不多了，便宣布股东会结束。
我走到窗前，远望西湖对面的宝石山，明净的天空下，山上枫叶红似染，而宝?塔则如入定的老僧般默默矗立着。“春山淡冶而如笑，夏山苍翠而如滴，秋山明净而如妆，冬山惨淡而如睡。” 我默念着这首诗，心里暗想，冬天到了，是不是该收手了？这时耳边忽然响起了《老人与海》的歌声：
“秋天的夜凋零在漫天落叶里面，
泛黄世界一点一点随风而渐远----------”
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发表于 2009-12-4 09:04:27
发表于 2009-12-4 12:50:11
