|
如果时空是相对的，那么价值也是相对的。趋势的形成让市场上的货币形成不同的流动速度，在流动性过剩的情况下，价值被货币无数次流转后被自然的推高，而流动性紧缩则呈现一个相反的过程。因此，目前对市场有较大影响的首先不是大小非而是货币紧缩政策。但是，货币并不等于真实的价值，货币是一种外力，所有的价值都在特定的时空中，要到时空中去寻找价值的真谛。 第三次浪潮理论包含时空理论的雏形（社会经济时空理论）。按照第三次浪潮的思想，财富的三个大历史阶段分别是土地创造财富、机器创造财富和知识创造财富。次级贷掉诡的是，美国（之前是日本）回到了从土地中要财富的时代，这表现出时空的可逆性，而结果就是看到历史的倒退，华尔街的“满地鸡毛”。对于日本而言，机器创造财富时代已经走完，但迟迟进入不了知识创造财富的时代，而中国机器创造财富的时代还未走完，有较大的潜力。由于面对资源的强烈约束，中国不得不提出科学发展观，这保含有进入知识经济时代的要求。而实际上，中国的经济就是一个混合经济，土地、机器、知识成为经济发展的三重动力。于是在中国的价值投资也要围绕这三种价值发展的路线进行，同时要重视三种价值投资具有不同的时空特点。 在上一轮牛市中，金融股和地产股成为主要的龙头股，同时，大宗商品的涨价也成为股市的推动力。另一种力量是人民币汇率升值、热钱流入和国内流动性过剩。但是现在这一切成为过眼烟云。单纯的货币力量不能支撑长期的牛市，以土地生财最终会沉淀为经济运行的成本。高成本的经济和货币政策转为紧缩，那么经济的无效性会凸显，并且反映在股市上就是10余倍的市盈率也缺乏投资者买单。更何况大小非和货币形成了对冲效应，货币的外力效应不再起作用。 巴菲特投资比亚迪，其实是在投资“机器”和“知识”，它们才是创造财富的强劲动力。土地也创造财富，但土地资产的流动性和增值性有限，未来的生物技术可能改变土地的生产力，一亩产生几十万的收入，但是目前无论是工业地产、商业地产还是居民地产，自身的增值能力非常有限。更重要的是，互联网经济让虚拟空间代替实体空间，在网上就可以开店铺，在网上就可以购物。随着消费者的时间高度紧缺（消费者同时也是生产者，生活的必须时间也付出很多，例如照顾家庭等），那么消费者对于空间的要求就是需要越来越便利。这种便利的要求将使得互联网经济逐步代替线下的超市，虚拟空间蚕食实体空间。因此，在土地上进行长期的价值投资是风险性较大的。知识经济会增加社会的流动性，固定的空间和土地越来越难维持高价值，而只有流动性和相对的价值。土地的一个作用就是让更多的货币沉淀下来，否则社会将面临通胀。对于居住的刚性需求我认为从供给上存在很大的替代性，政府的社会保障性住房未来有可能挤出地产企业的高价房，从而释放出社会的购买力。价值创造如果围绕土地做文章，中国经济下行的趋势会比较明显，因为土地毕竟内在的增值空间有限。 中国仍是一个政府主导的经济体，未来经济结构调整的速度会比较快，因此我预计中国股市在经历几年的下行后会较快的走出低谷。然而我不看好短期的任何投资，现金流为王，再重复一次。因为投资的要义首先就是不能亏损。 | 
发表于 2009-6-8 11:21:23
发表于 2009-6-8 13:23:16
