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发这个贴就是想让大家评价一下：基金的水平到底怎么样？请亮剑 会议纪要： 基金经理1：今天的下跌，大家反映的理由有两个：一个是宏观调控继续，一个是高铁的事情。从其调研的情况看，他和很多高铁内部的人聊过，现在的高铁速度肯定是违反客观规律的，超过350公里是被证明效率反而降低的，国外保持250公里以内是经过论证的，而不是没有能力达到更高的速度。所以高铁是肯定会出问题的。而高铁的降速，背后的隐喻是中国经济的速度也会慢下来。这是大家都乐观其成的，而伴随着这个过程，股票跌多了，也就是机会了。长线还是要选股。短线做反弹，就是跌多的就买，趋势看哪个股票最强势，就跟哪一个。按照现在的经济现状，很可能到最后是大家在最后大炮打蚊子，最后还是抱团取暖。但是短期的反弹，他是不会参与的。 基金经理2：按照他的十几年的经验，按照现在的市场规模，货币政策带来的流动性是根本，如果没有流动性股市根本就没有机会。这个是判断大的趋势的根本，所以从这个角度看，很难看到股市有大的机会。从其最近陪国外客户看一些中小企业情况看，这些企业的成本上升的非常快，工人成本普遍提升20-30%，企业的利润和情况比08年要差。实体经济缺钱现象是比较严重的，所以实体经济在向股市要钱，这样股市也难以有大的机会。大家现在谈论估值底，他觉得如果没有流动性释放，估值只是一个相对的概念，不是一个绝对的东西。这个只能排在第三位。从现在的预期看，股市可能要经历一个较长时间的难熬时期。从投资看，最近半年老实人不吃亏，就是看估值，看公司，看业绩的选股思路，在投资业绩上是不吃亏的。 基金经理3：基金分为三个系列，稳健系列基本上没亏钱，最惨的是医疗系列，成长系列表现的也不理想。市场上出现了两个现象，一个是庄股现象比较明显；一个是基金扎堆。从大秦铁路从7倍市盈率下降到6倍，说明整个市场的估值水平在下移。整个市场是回落的。从对经济看，他认为中国经济只有两种状态，要么过热，要么硬着陆，原因在于中小企业缺失，不能够带来缓冲作用。整个投资增速不可能出现回升，经济硬着陆是必然的。然后从铁道债的发行情况看，资金已经比较紧缺。从这轮股市的调整看，由于很多股票被大家重仓持有，这样必然会消灭到一批激进的投资者。从看好的投资机会看，认为这次高铁事件背后，必然带来铁路体制的改革，而铁路的融资问题显现，必然通过提高价格来实现收益，这样大秦铁路、广深铁路必将获得机会。 基金经理4：最近的反弹是大家的心态被忽悠了一下，温总理提到的通胀见顶等市场被忽悠了一下，现在发现政策和经济还是那个样子。从其逻辑看，影响股市的还是固定资产投资，从现在的数据看，反应基建的投资数据已经再回落，只有房地产在位于高位。所以，整个经济或者股市必须等到房地产投资下来才能告一段落。但是放在大类资产上看一下，股市已经反映了这些预期，包括金融地产的低估值。所以对股市来讲，只需要时间来消化一下，整体上市场是一个波动格局。 基金经理5：从一家湖南的地方融资平台看，10个亿的资本，融资规模几百个亿。所以银行肯定要出坏账问题。所以他一直做调研，看什么行业能够跑赢周期。从其调研结果看，今年手机产业链，尤其是苹果产业链公司今年仍能够持续放量。这是他最看好的。另外从其他看，太阳能相关产业链也是有机会的。 基金经理6：从市场的选股角度看，去年成长股只要不能证伪就会大涨，今年则需要证明他会好才能涨。而从他观察的产业内的公司结构看，赢家通吃的现象还是比较普遍的，虽然一些企业不能想过去几年能够有10倍的成长空间，但是从现在的300、400亿成长到1000亿的空间还是能看到的。所以他的仓位还是比较高，重点是选择大众情人。 基金经理7：投资是对生活的反思，他认为现在的科技进步的边际效率在降低，手机的升级带来的使用效率的提升是降低的。科技进步带来的更多的是人类的反思。科技进步带动的是对能源的无止境的需求，所以面对生活的反思就是对能源的需求。从现在看新能源难以取代现在的能源，在中国就是煤炭，用罗杰斯的话说，煤炭就是中国的石油。所以他强烈看好煤炭。比如兰花、神华、潞安等。而科技的进步带来的是人的身体质量的下降，转基因的大豆、小番茄都会引起人类对健康的担忧，所以在医药上面的花费是会很大的。所以医药是一个大产业，是具有较高投资价值的。他最看好的就是这两块。 基金经理8：从宏观数据看，只是通过数据的波动来改变大家的预期，大家赚钱还是要靠公司。从战略上看，日本当初进口中国的煤炭、筷子，是有战略意义的。能源的价格上涨是会持续的。能源石油战略意义的。而且越向后，弹性就会越高。从这个角度看节能减排就会越有更大的空间。而另一个问题是，为什么经济增速回落了，我们的消费和就业都没出现明显的问题。这是因为我们的社会正在经历明显的变革，劳动力短缺、产业转移，带来了中西部地区的高速增长，所以以后中西部地区的百货一定比东部地区的好。 基金经理9：我是做波段的，并且看技术。他认为本次是要看到2850点的，连这个点位都没有达到。所以他觉得这次肯定要创一个新低。当前最重要的是仓位控制。他做绝对收益主要靠仓位控制。他觉得这波行情至少要到四季度才能看到机会。至于下一波搞什么，现在还看不清楚。今天他已经在期货市场上建立了空头头寸。 基金经理10：:近期他去了北京，从其了解的政策看，发改委担心猪贱伤农，所以对猪周期不会进行过多干预，发改委在提高对通胀回落速度缓慢的容忍度。从对整个经济的判断看，仍处于高位运行，惯性仍然较高。本来政府打算7月份启动地方债发行的，但是没有发行成功，可能要到十月份以后才能再次发行，这个时候也可能看到结构性的政策放松机会。从市场来看，是存量资金再玩，这个过程可能还会持续。在近期时间里，市场对房地产、能源、医药和周期股都会出现分歧。从其偏爱的股票看，他认为成长型股票仍然是可以选择的，选择的条件包括：行业前三名的角度看，那一家更优；市场空间于现在市场规模的比较；市场占有率低且技术好。 基金经理11：4万亿投资类似于大跃进，必然会以标志性的事件出现来收尾。现在高铁是一个事件，但是相信以后还会有，只是市场在等。看好消费，但是要选择时机；进口替代和行业集中度提高的公司。 基金经理12：他对市场只看3个月，主要是放在二季度与三季度比较角度看，因该是一个斜率改善的过程，所以他对三季度也不是很悲观。但是从斜率改善的程度和因素看，也不是太乐观。觉得市场还是一个震荡的过程。（这一点也是我们在考虑下半年时候的主要逻辑，但从现在看，二季度与三季度相比看，通胀的高位，可能使得股市的震荡性大于趋势性，或者说时间点后移）。 | 
发表于 2011-7-26 09:23:19
