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本周华尔街「喜」事重重，先是于一九九九至二○○六年在纽约州检察总长任内追查华尔街大鳄不遗余力、打击卖淫活动绝不手软而有「华尔街警长」之称的斯皮策，因嫖妓丑闻可能下台（在共和党州议员声言展开弹劾程序的压力下，本文见报时也许已辞职；若果如此，暂代其职的是「黑盲」─失明的非裔美人）；不必讳言，华尔街中人对全力替他们「清理门户」的斯皮策恨之入骨，因此〈喜见眼中钉落难〉（昨天本报有关新闻的题目），可是，即使有此「喜讯」，周一道琼斯在盛传联储局快再减息之下仍跌七十二点。 「好事成双」，周二联储局宣布「救市财务安排」（原名「有期限证券贷借措施」〔ＴＳＬＦ〕），道琼斯飞升近四百二十点、涨幅百分之三点六，标普和纳斯特升势更劲，分别涨百分之三点七及百分之四；虽然这种升幅近年罕见，但今年来这三种主要指数依次仍跌百分之八点三、百分之十点一及百分之十四点九，不过，以三月而言，它们则只各微跌约百分之一而已。香港股市近期经常出现领导世界潮流的市势，本周气势如虹，连升三天，可是，和年初开市指数近三万二千点比较，今年的跌幅仍高达百分之二十六点七！ 贝南奇真不愧有「直升机」（升空散发钞票）的绰号，继去周向金融体系注入一千四百亿（美元．下同）短期信贷之后，周二再接再厉，决定从本月二十七日开始，每周通过短期（从过往的「隔夜钱」伸延至二十八天期）贷款拍卖方式，向市场提供二千亿资金，最重要的是，在ＴＳＬＦ之下拍卖的票据，标投者可用自从次按风暴爆发后已等同废纸的「物业贷款契约」（成为负资产业主无力供款的分期供款合约）作为抵押品，房利美（ＦＮＭ）房贷美（ＦＲＥ）和私人公司均一律欢迎；这次行动还获得英国、加拿大、瑞士以及欧盟央行的支持，已公布「救市」具体数额的有瑞士六十亿、欧盟四百五十亿，英伦银行则声言继续其宽松的信贷政策……。众所周知，次按风暴引致的恐慌令信贷大收缩，市场「流动性」（可贷资金）严重不足，不少巨无霸银行只好向「主权财富基金」卖股，但当问题贷款愈揭愈多时，坐拥重资的投资者亦不想冒险；如果没有新资金注入，不少银行便无法经营，届时必会引起全球银行风潮，后果真的不堪想象。这种背景促致西方央行不得不联手注资，希望有困难的银行能因此苟延残喘，不致拖垮经济、祸延百姓。 银行在次按风暴引起的信贷危机中的损失，一般的说法是六千亿，但对当前这次信贷危机研究甚深且于年前便发出「海啸警报」的纽约大学史瑞商学院财务学教授鲁宾年（Nouriel Roubini），认为具体数字远远不只此数。他指出美国平均楼价若比高峰时跌百分之十，物业债权人和债务人的共同损失为二万亿（约ＧＤＰ百分之十四），「跌幅百分之十」已是事实；鲁宾年认为楼价可能要跌百分之三十才「跌停」，这代表全美有六万亿（ＧＤＰ百分之四十二）财富人间蒸发；鲁宾年还估计美股市值（Value of Stocks）会跌去五万六千亿而商厦楼价「贬值」在一万亿水平。鲁宾年的看法也许过度悲观，唯他过去对经济的预测与现实十分接近，在学术界、投资界及媒介有一定地位和影响力，上述言论（散见近十天来的rgemonitor.com）发表后，摩根、高盛等均向上修订「损失预期」─虽然数字仍较鲁宾年的保守。 令当局更为忧虑的是，全民财富「大缩水」，等于政府的税收骤降（银行及相关企业利润急挫甚且出现亏损，纳税大减是必然的），由于财政早已病入膏肓，收入远远不敷支出，今年税收若萎缩，美国的财政状况将更险恶。在这种考虑下，联储局只有不理会「道德风险」，一再「救市」。事实上，面对物业价格持续下跌，政府要设法遏制，只有二种方法。其一是让楼价自由下滑，结果必然有大规模破产潮。其一是刺激通胀升势，令受薪阶级的名目薪金相应上升，等于恢复他们的「供楼」能力；非常明显，美国的财政及货币政策都以此为标的。 放宽信贷条件可望改善金融机构「资金周转不灵」的困局，不等于它们又马上生意兴隆、财源广进；另一方面，笔者相信有关当局会趁机推出被克林顿政府于一九九九年取消的「格拉斯─史狄加尔法案」（Glass-Steagall Act；大萧条后痛定思痛于一九三三年立法，主要在限制银行兼营投资业务）的修订版，以遏制银行直接介入投机活动。如果没有积极推动这类立法，作为一名有成的学者，贝南奇便不称职！ 由于通胀必盛，笔者依然看好商品期货，在现阶段股票投资不是不可为，惟因短期波幅过剧，胆不够大钱不够多者的首选是「指数基金」；至于美元?价则颓态未变，因为巨额注资及宽松信贷意味美元「泛滥」程度甚于从前，其价难升是十分显然的。 顺便一提，斯皮策所以「出事」，皆因利用现金买淫。一九九六年通过的「银行保密法令」，银行必须把「可疑活动」向当局?报（Suspicious Activity Report，简称「沙士」─ＳＡＲｓ），而一万元现金交易，便属此类。此法令目的在阻遏黑社会活动、贪污受贿及商业性（走税漏税）「洗钱」等，「九．一一惨剧」后成为追踪恐怖分子的有效工具。这种工作由税局专责小组监控，当发现斯皮策提取巨额现金时，工作人员便向联邦调查局报告……。斯皮策事件扑朔迷离处在何以ＦＢＩ知道斯皮策提取现金买淫？此事恐有内情，并非由迄今为止的新闻报道这么简单。 | 
发表于 2008-3-15 09:19:23
