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投资的感想 算是给跌迷糊了，其实，换个角度看，应该感到庆幸：2008实在是30多年人生里最变幻多端的一年，雪灾、地震、奶粉事件、奥运会，亲眼目睹了油价直飙147又打回60几，亲眼目睹世界头几大的金融机构一一倒下。仿如置身一个大时代。自己损失一些，权当是买了门票。反正我是这样安慰自己的。 做极端假设，一种情况，经济崩溃了，企业经营不行了，那我们想，情况会怎么样呢？如果经济真的不行了，首先倒下的那些都是小企业，很多做实业的人说股票跌了那么多，他偷着乐我是幸运的，其实他根本想错了，如果说股市真的反应了当今中国的经济和真实反映了企业的价值，那么我们说所有的企业不管大阿小阿都相当于在大海中，海平面是很风平浪静的，过去经济很好，很多人积累了很多财富做实业，其实不是他们自己能力有多强，更多的是大势好。 假设海面起风浪了，谁先翻船呢？一定是小企业，比如说沿海的这些中小企业，就算10到20年赚了几千万甚至上亿的资产，与上市公司比还是小企业，现在人民币升值，一些欧美市场疲软，很多企业的订单减少，存货积压，应收款回笼不了，银行一逼债，10年20年的财富一夜之间就消失了，所以我说，中国经济如果真的不行了，不管你是出口导向还是内需导向，就算你在当地是排名第一的公司，放到全国可能是30名排外的。如果经济不行了，产业链从一般角度看，不说个别问题，从商业模式角度看，假如财务结构一样，肯定是小企业先倒，竞争力不大的企业先倒。 通常情况下，大家都是股东，我们只不过是大公司里的小股东，做实业的人是小企业里的大股东，所以这批人肯定先倒下。然后倒下的人应该是做PE的，很多人觉得PE好阿，没上市的公司5-6倍市盈率买，上市做大再卖出，应该比二级市场安全阿，其实是错的，根本不理解为什么呢，因为很简单，现在做PE的那些价格不比别人便宜，为什么同样一个股权，一家公司报价，你想买20%，很多7-8倍的人跟你竞争，而且你要知道，从二级市场买和一级市场买不一样的，一级市场直接跟大企业主去买，大企业主对公司价值的了解程度比这些散户要充足得多，他不会真的很便宜的价格卖给你的，很多公司PE是5-6倍市盈率买下的，因为这些公司不行，什么原因呢？按大的行业来看，目前排名前三名的公司基本都上市了，留下的都是行业排名前三名以外的，或者一些行业还充满不确定的公司，他可能在某个细分行业不错，但这个行业还充满不确定，他的壁垒可能也不高，这些公司留着给你，PE他们也很怕的。所以如果经济不行了，PE的公司也不行。 投资者如果买了中国抗风险能力最强的公司，全国有多少间公司，可能有3000-5000万间公司，我们买不到10个公司，从几千万间公司不管上市没上市挑出来的，招行也好，中集也好，茅台也好，如果当这些公司的股东，他们倒闭了，中国经济将会是什么样子呢？所以我们说打工的人，早已经被裁员了，经济不行的时候，小公司也这样裁员，大公司也这样裁员，税收大幅减少，公务员很稳定可能也要裁员。所以说不管你是做别人打工，还是做老板，还是退休，各个领域不管在哪个行业，抗风险能力最强的就是你买入全中国最有竞争力的公司，当然有一个前提，价格够便宜，当然要看价值咯。 合理的分析让你倾家荡产。所以真正的价值投资者巴非特12元卖掉中石油，这才多少市盈率？不是严重低估？这不是中国崛起最大的题材股吗？他卖了。股票价值是企业未来现金流入的现值，在这一原理下，对企业长期价值进行探讨。所以，一个股市将制造业普遍定于市净率三五倍甚至十倍二十倍，市场肯定是出了问题的。萧条的经济，让任何的价值投资显得尴尬，成了伪价值投资，而泡沫时期，任何敢于想象的炒作都是大智慧。现在赚钱的人应该很少了，除非是做空的。大家无非都是减少损失为上。保存有生力量，不借贷不透支，这样下轮循环你就有机会。 如果在市场久了，就会发现现金流的重要了，我以前对富爸爸这翻话也不以为然，后来觉得很对。举例，如果你拿的公司每年都增加红利，那么短期的波幅或套牢你都可以容忍，但如果你孤注一掷买了堆古董，市场进入调整，你又需要资金周转了。怎么办。没有那么多侥幸，没有那么多如果。一旦被动，人生就可能丧失幸福。李嘉诚先生之于长江实业、林森池先生之于中移动中人寿、东尼先生之于汇丰控股，他们所做的都是惊人的不谋而合：就是确定企业的长线价值后，选择合理最好是低廉的价格买入，买入后不再卖出，将收取到的股息和其他现金流在价格大幅回落时继续不断增持，以不断增加持股比例为目标。关键是，这盘生意的赢利模式特质是什么，能否有持续增加的现金流，持续现金流是对冲股价波动风险的最佳方式。此外，资产组合也是重要的，真正的分散风险，不是我多买几个股票，多选几个不同行业的公司，因为真正的大跌市时，95%的股票一起跌。分散风险是要尽量做到组合中至少有一部分是可以创造现金流的。而最理想的境界，是尽量去累积可以创造持续增长现金流的优质资产===好的商铺、盈利和派息持续稳定增长的股票啊、2-3倍PE的实业投资啊，等等。 大多数人最终不能发达的原因是没有耐心，因为财富公式里最大的函数值是时间，而很多人总把这个值设得很小，那等号另一端的财富又怎可能大呢？应该将视野拉阔，虽然自己顶多还有4、50年命，但如果加上小孩，就有7、80年，这样时间值的复利效果，多厉害啊。至于年轻时有无钱，主要看你的生活习惯，钱多到一定阶段，就变成符号了。关键是你不要有不断膨胀的物质欲望，否则的话，就是李嘉诚也不够用。看得开阔点，将来有钱又如何，多了又是一个符号。你既然认为想现在消费，大可以消费一部分，部分投资，将来的回报可以保持现在的物质水准。但如果又奢望物质水平可以不断膨胀，就无那么容易啦。上天安排很精巧的，一定在你防范不到的角度出招，你就算知道自己几时有灾，做埋防范，他永远有让你损失的方式。 市场感觉，是需要时间浸淫出来的，要练到象大夏天，进一个空调房，但你都能感觉到与自己往日设定的温度有1度温差的水平，差得远。到了一定境界，你内心会产生本能反应，告诉你现在不对劲了，甚至是你的身体系统也出现问题，虽未损失，但已心烦意燥，这就是本能在对你的提醒了。不过，对理性的价值投资者而言市场是不存在的，他只是研究个股，找到符合自己标准的公司，所以预测大势没有什么意义，而能找到一个好标的是让人兴奋的事。老老实实寻找可以投资不用一跌就割肉的品种，找不到就休息，大道至简。 | 
发表于 2008-10-31 22:21:57
发表于 2008-11-3 20:54:50
