请教永续年金价值

tonechen · 发表于 2008-11-1 10:50:13

《股市真规则》第134页讲到了“计算永续年金价值”，我不理解为什么会出现这个公式{ＣＦn（1+g）/（R?g）}。10年的折现现金流模式，为什么用第11年的估计现金流10.3亿美金除以0.08，得出的128.8亿美元是什么意思，用它折现成46.36亿美元说明什么问题？

向大家请教了。

福尔莫斯 · 发表于 2008-11-1 11:15:04

回tonechen:

公式ＣＦn（1+g）/（R?g）的分子项实际上是第N+1年的永须现金流，分母项是不需进行再投入而有的恒定增长率下永须年金的折现值。在我们的《公司分析与估值》讲义中都有涉及（参见DCF或PE解析一节中的“格登公式”），可参考。

10年的折现，就是以10年后的那一年的永须年金，所以是要以第11年的值代入。这些在我们的讲义中介绍DCF和引入我们的Q公式时也都有。

tonechen · 发表于 2008-11-2 15:46:22

福探，这个公式我明白部分，R--g也知道。但是为什么分子要除以R--g呢？得出的商事什么意思？

tonechen · 发表于 2008-11-2 21:56:27

哈哈，想明白了。永续年金现值就是一个n无穷大普通年金的现值，n无穷大时，(1+i)-n趋向无穷小。

杂食动物 · 发表于 2008-11-2 18:47:49

可以把公式推倒一遍除以r-g是用级数算出来的结果

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