【每日焦点】汇金远去？经济见顶？欧元崩溃？ 2010年5月17日 By Pi

liverping

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（原创，每日更新，愿与各位交流）

汇金远去？一直都在期待反弹，即便都知道期望值不要太高，但没想到是这么的“低”。股市确实是短期超跌了，但反弹需要催化剂，是什么呢？是可有可无的“汇金增持令”。路人皆知，要应对银行业的资本充足率要求以及可能发生的坏账风险，必须融资。特别是农行的IPO，可说是“政治任务”，汇金必须为此保驾护航。但问题是，农行选择了错误的时机，而且定下了过高的目标（融资量、定价等），即便全球路演是好话说尽，但投资者就是不买账，因此放弃IPO也就顺理成章了。这样的话，本身就资金紧张的汇金还需要“托市”吗？当大家都往这个方向想，最后一丝希望都落空时，直接就缴械投降了。。。

经济见顶？温总理说出了心里话，目前经济处于两难局面，要防止多项政策叠加的负面作用??这里所表达的意思在明确不过了：中央不会再出重手了，各部委和地方政府不要“走过头”了。但市场有惯性，政策也一样，比如发改委仍在强调对楼市调控有“狠招”在后。我们要明白管理层的说话方式，当温总说经济处于“两难”时，实际上可能经济下滑的风险已经显现??打击房地产和落后产能影响大量周期性行业（钢铁、水泥等）、地方债务危机影响政府投资和银行坏账、欧元危机及人民币变相升值影响出口行业、财富效应影响消费业??这些数据中央没有理由看不到。即便作为一个普通人，我也观察到近期的汽车销量下滑的厉害，还有周末买票看电影也比以前容易多了（通常一个传奇的出现也意味着一段繁荣的终结，就如摩天大楼的建成多是经济危机的开始一样，《阿凡达》的契机预示着什么呢？）高善文认为，中国要真正意义上去转变经济增长方式，必须经历一次真正意义上的经济危机，这是无可避免的，或许耸人听闻，却不无道理。。。

欧元崩溃？欧央行步美联储后尘，开始收购欧洲诸国国债，能成功吗？美国之所以能大量印钞票收购国债，在于其他经济体（如中国、中东）的捧场。当时为了坚定信心，我们看到美联储、财政部甚至总统都在放低姿态与中国做大量的沟通，但与美元不同的是，欧元的全球“信用度”更低，而且也没让投资者看到一个足够团结的核心，以及足够的沟通。虽然德国、法国都属于藏富于民的国度，理论上可以学习日本靠“自己人买国债”来维持发行，但困境在于，欧元是由一系列好坏参差的货币组成的一个“混合体”，如果说日本靠国民，美国靠中国，那欧洲可以依靠谁呢？

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长期投资者

引用：

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原文由 aa33 发表于 2010-5-17 18:42:03 :

如果不是天崩地裂世界末日，谁肯交出自己的钱袋。所以才有别人恐惧我贪婪一说。

什么时候算是世界末日呢？我怎么感觉大家过的都还不错啊

［此帖子已被 长期投资者 在 2010-5-17 20:07:32 编辑过］

liverping

<DIV dir=ltr>【每日焦点】再见，并感谢所有的鱼！ 2010年5月18日 By Ping</DIV><DIV dir=ltr> </DIV><DIV><DIV dir=ltr>

政策拐点出现。紧接着温总理的“两难论”，胡书记也罕见的谈起经济??复苏基础不牢，继续刺激经济??这也被认为是对半年来调控过度的拐点，保险资金的入市也就不难理解了。房产税0.84%落地的传闻，地产股的量价齐升，显示本次反弹中多方准备的弹药充足，力量非同一般。如果要解决目前的信心危机，除了被动的等救市政策外，可以自救的办法就是：集中攻击一点，快速造成财富效应（短时间内上涨20%-30%），从而拉动其余板块的人气，今天可见多方的这种思维。循此思路，我认为短线投资者可追高地产股。观察大市的阶段性底部，可参考“恐慌性”下跌是否出现，而昨天下午2点后的放量加速下跌正是短期风险大量释放的时点，也意味多方的机会来了。对短线博反弹者者而言，在此基础上密切留意股指期货的信号可以作出更有利的判断。股指期货对现货指数有提前2-3分钟的指引作用，这已被媒体大量报道，建议对近月合约（如IFL1）的走势（相对于现货指数）以及持仓量的变化（特别是与指数的反向走势）进行深入研究，相信会有不错的收获。我本人并非短线操作者，只能抛砖引玉了。。。

如何面对“恐慌市”？当市场的信心崩溃，恐慌盘就会出现，这时候再用基本面（如市盈率很低）或者技术面（如支持位）去分析都是无效的。最简单而无奈的办法就是等待管理层救市，然后判断所产生的上涨是代表反弹还是反转，最终得出去还是留的行动方案。当然，多方也可以做些积极的应对，比如上文所说的。但，还有一点要提防的，就是在下跌中一直没有出现放量，这说明“恐慌盘”没有最终出尽，那下跌有可能是绵绵无期。撇开昨天的暴跌和今天的反弹，我观察到两只保险股（平安、太保）依然没有破位，是否代表“恐慌盘”依然没有释放殆尽呢？底部很难是靠一次反弹完成，“政策底”后还有“市场底”。。。

再见，并感谢所有的鱼（附件）。骆志恒的《华侨看中国》我已经看了3年多了，想不到是最后一期了。骆先生已经在香港从事了16年的投资工作，并在中银国际渡过了八载光阴，从下个月起，又回到原点??回到当年出生和成长的地方，去过那儿孙满堂的退休岁月，那是一幅多么美好的图景！在此，献上骆志恒先生的最后一份《华侨看中国（五月刊）》报告，他为了“抢得先机”，率先喊出了“中国从保八到维五”的口号，作为留给大家的最后一个“预测”。我相信，这篇文章值得用两个小时来细细品读。。。

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aa33

世界末日是有心人引导你想象出来的，现实很少机会发生。

股市轻骑兵

当指数崩塌，众人缴械时那你就抄价值股底，现在感觉还有部分人没投降，大抄的机会还是没有

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请问应该如何理解某些蓝筹创出1664以来的新低？

liverping

【每日焦点】实际已到2400 2010年5月19日 By Ping

实际已到2400。从昨日地产股的成交量可见，多方是准备了充足弹药的。要产生快速财富效应，必须有龙头股出现，连续两涨停的卧龙地产或许是多方选择的标的之一。在信心尽失的情况下，反弹还需要朦胧利好持续“闪烁”，而目前关于“政策底”的讨论正在升温??只要你有看昨晚央视财经频道连续三档节目“探讨”股市，就会对此有所感受。从另一个角度看，撇除大量新股上市的贡献，实际上目前的上证指数只有2400点左右，市场已经回到了09年3月蓝筹股启动“千点行情”前的点位??以此作为“政策底”合情合理。让我担心的是，如果反弹中成交量无法明显放大，那就要“走着瞧”了。。。

再看“政策底/顶”与“市场底/顶”。用数据说说话：07年4000多点时的“530事件”可视为“政策顶”，而“市场顶”却在4个月后的6000点；08年3000点的“印花税行情”及1800点的“四万亿行情”可视为“政策底”，而真正的“市场底”却在的1664点；09年8月的3400点时的政策转向可视为“政策顶”，但指数依然不屈不挠的维持了近八个月的强势（直至4月）；同样，媒体在09年底已通过口诛笔伐宣示房地产的“政策顶”，但房价却一直涨至1季度末。。。以上数据告诉我，政策只能改变市场的局部走势，无法改变大方向。07年和09年的“政策顶”后的继续上行，是因为经济依然在上升；而08年两次“政策底”后的下行，是因为经济依然向下。因此，4月以来的下跌也并非政策使然（调控早在09年8月出现，并于年初加强，但指数在期间保持强势，因经济向上），而是大家对经济的预期在4月发生了实质性的变化。目前来看，钢铁、汽车、家电等周期性行业都已经出现产能过剩问题（像03-07年那样通过“入世红利”来化解的“好日子”已经结束），而地产业的悲观预期（地产业在下半年同样面临产能过剩，因09年下半年的大量动工以及政策对消费需求的严重压制）使得内部解决的路子被堵死，加上中央对经济转型的决心加强（降低GDP增速），在此背景下， 敢问“市场底”在何方。。。

点评家电板块的下跌（附文）。在股市上，无论是政策打压的地产股，还是政策扶持的家电、汽车股，都走出了类似的走势图。其中，作为消费类的家电板块仍然获得较多的支持声音，我们不妨看看反方国君评论员相当有特色的简评（附文）。。。

国君：点评家电板块的下跌

我喜欢静静地瞎想远甚于奔波地路演，自下调家电板块评级后，我们被叫去四处路演，带回来不少多空理由。无奈，数据解释总是可以多样性的，我只能以狭窄视角做个大概率的判断，若是真赌上项上之物也不敢。只是，如果判断结果是下跌可能性大，我不会忽悠“增持”或“买入”，否则，我是睡不着觉的；如果忽悠“增持”或“买入”却是结果投资者买了亏钱，我同样是睡不好觉的。

家电行业，很多人还是很乐观，我们却非常谨慎。

多方说，“家电估值低，为何不能买”。试问，何谓低，何谓高？难道只是看PE 么？年初我们也说低，但不是买入的理由。

多方说，“利空出尽，家电超跌，市场反弹，就买家电”。试问，短期反弹过程中，你真的会优先买入家电股票么？

多方说，“家电是消费股，中长期看好”。这个理由说了很多年，我也经常说。只是从行业研究的角度，还是应该指出行业层面的相当长一段时间的波动。

多方说，“大盘跌，家电跌，相对收益仍然有”。真的不排除过些天有，但是，之前的这些天没有。而我，还很看重绝对收益。

多方说，“不要因为看空市场而看空家电”。我的理解还不至于如此简单，我们的判断是，家电板块难有明显超越指数的表现。

我想，我们看淡家电板块的逻辑，关键在于周期的多重叠加的效果不容乐观，短期内，各相关因素的预期对家电板块的影响必然是负面大于正面。想必认真阅读过前期报告经过思考者已然清晰。

很多投资者可能都在思考，如果市场反弹，家电会否反弹。我觉得，这不是最关键的问题。要思考的问题是，如果地产已经大幅反弹了，但是，家电反弹的很少，接下来，家电会否大幅反弹？今天，地产大幅反弹了，明天，你会买家电股票么？

今夏又见金属价格暴跌，听闻还要下跌 15%，汗呀，不知是真是假；今夏又遇南方暴雨，凡是多雨的年份，平均气温一向不高，如果这样，估计刚出生的宝贝女儿会很开心，但是空调冰箱销量肯定受影响。2009 年2 月，我们说，从概率上来讲，夏天一定很热，所幸我们蒙对了；2010 年5 月底了，我们却还是不敢蒙夏天一定很热。

短期风险因素还不能排除。如果是我，我还是会静观 6、7 月份的数据是否优于预期，然后决定盈利预测与评级的调整。投资本来就是风险与收益的权衡，抄底搏反弹，宁选择强周期超跌板块而不选择家电的投资者应该是大有人在。

liverping

<DIV dir=ltr>【每日焦点】最后恐慌指标 2010年5月20日 By Ping</DIV><DIV><DIV dir=ltr>

最后恐慌指标。随着国家的政策转向??从防通胀到防通缩??作为“储备粮”的中央投资款又再加速下拨了，加上保障性住房建设大幕的拉开，水泥和机械股立马作出反应，因为大家都预计类似08年底的“大干快上”又重来了。但从一角度看，反弹依然延续着“地产-银行-二线蓝筹（-强周期股-中小创业-防守股）”的朦胧路径展开。但由于市场信心实在太弱，多方只能采用游击战术??对个别板块实行快速精准攻击，打完即撤（或建立防御阵地，但并不连续进攻），比如前日的地产股，对今日的水泥基建家电股不妨也观察一下。另外，早前所说的“最后恐慌指标”??两只保险股中，太保已露出破位迹象，加上今天防守股（医药、农林）的跌幅靠前，都给我一种“余毒未清”的感觉，也意味着反弹不会一帆风顺。以上是我观察到的部分市场信号。。。（对大市的方向性判断，市场底在哪，还有政策底之下哪些股票可以先拔头筹，以及A股相对于海外市场的走势，我逐渐开始摸到一种可能性，明天综合起来谈一谈）

地产观点更新。随着中央态度的微妙转变，中外机构纷纷更新对地产业的观点，我这里汇集一下供大家参考??中金的判断从“谨慎”转为“谨慎看多”，认为超跌的地产股将震荡筑底，并期待房价下跌成为入市契机；东方证券经过实地调研，得出本轮调控周期“A.政策打压-B.成交萎缩-C.二手房跌价-D.一手房跌价-E.卖地失败-F.政策支持”的过程中，目前只走到阶段C，并认为随着后续主流开发商新推项目的增加，低价入市的项目将逐步拉低市场整体的价格水平；中信从昨日保障房工作目标责任书的签署事件得出“保障房政治锦标赛”开罗，地产调控的方向已经明确（即市场体系不变，但加重保障房建设），并以此指引未来股市最终见底的路径??“保障房落实>>>通胀预期下行>>>海外避险情绪缓解”。对于以上观点，我表示认同。但国君的“最佳分析师”孙建平也表达了令人担忧的观点??保有环节房产税试点各种传闻和表态的背后，折射的是利益集团之间的博弈，尤其是既得利益集团的政策游说和“院外活动”，因为这将极大地改变需求，尤其是将针对性打击占比越来越大的投资、投机需求，还原住宅的消费属性和居住功能，进而改变行业游戏规则??这让人不寒而栗。。。

基金仓位见底不代表底部出现。媒体报道，基金公司的仓位已经大幅下降至6成多，已经是08年熊市仓位了，那是否意味着跌无可跌呢？我觉得短期是，所以有反弹，但中线却不一定。随着反弹的展开，基民会继续赎回份额，基金公司下次减仓的时候就“只有更低，没有最低”了，这也是08年大市螺旋式下跌的基本逻辑，最简单的判断就是成交量是否逐步缩减（但目前正是）。我们当然不希望这种情况发生，这就需要看管理层的作为了：一手放松对楼市的过分打压，另一手多点几把火制造新热点，还需要自身马步扎得稳，不会被外来冲击所动摇。。。不容易啊！

王吉舟： 关于庄家的可以说的秘密

下面的话，我只说一遍，懂就听，不懂就算了，当前庄家的水平：

1，真正的大庄家，炒票一定跟重大重组结合在一起，就象硬币一定有两个面。没有重大资产注入，拉起来也出不掉，90年代初，只要一拉跟风的就来抢，最后都不知道能涨到什么程度，比如吕梁做的票。但是，斯人已去矣，今天，股民皆不容易上当，所以，庄家必须一二级市场联动，这个是第一要义。

2，为什么庄家在重组前要打压股价？没打压股价的庄家也有，但只有两种可能：一是新手，二大势疯涨。箱体市或者熊市高手一定会借势压价，因为有规定：增发价以20个交易日均价为准，因此，股价越低，庄获得的股越多，复牌后的弹涨度越高。举一例：增发资产10亿，股价5元，可得2亿股，炒到20元/股，庄浮赚40个亿。股价10元，庄只可得1亿股，炒到20元，庄浮赚20亿。差20个亿的利益，你要是庄，重组前你是压股呢还是抬价呢。

3，推背图最后一幕：观世音菩萨化身一老僧，脚踏门槛，笑对袁李二人曰：吾出门？吾进门？袁李大悟，推背而起，不再继续预言。量子力学最基础理论：测不准定律，量子的真实状态恰恰由于你的观测行为而发生变化。学问都是相同的，庄家与散户在博弈，几个大股吧庄家是每天都去的，散户如果发现他的秘密乱说，他一定会改变策略，目的只有一个：尽可能的压低股价，拿到筹码。可惜的是，很少有散户能管住自己的嘴，事实上，股吧里边一般有九十九个造谣的，但一般也会混杂一个说真相的。股民虽然不知道哪个是谎言，哪个是真话，但是，庄家一看就知道消息已经暴露了。

消息一旦暴露：庄有几种策略：A：三个月不重组，三个月之后再说。B：公告重大诉讼或者债务危机。C：公告巨额亏损。D：真的不做了，再换个壳。

如果他选D，小散就真完了，可是用屁股想：他要是真不做，他还公告ABC干什么呢。真的杀人犯，是希望世界忘记自己的。

散户也有点小办法，你看看股民名册，新进的大散户，如果单人持股在100万股以上，基本上一定是庄股。如果你能去中证登公司打印股东名册，那基本上就更一目了然了。没有神经病在没有消息的情况下，贸然买千万的ST股票。

这些都是可以说的秘密，还有不可以说的秘密，就不说了。

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liverping

<DIV dir=ltr>【每日焦点】股市人生 2010年5月21日 By Ping</DIV><DIV><DIV dir=ltr>

一次事先张扬的反弹。自去年11月底在香港上市以来，恒大地产（03333）的股价从最高的4.85元掉到1.8元，可算经典。近日，多家券商对地产股的观点开始逆转，昨日高盛更把恒大和万科A列入“强烈买入”名单。多方从一线地产中选择了金地，二三线地产选卧龙，制造了一次“事先张扬”的财富盛宴。从前日金地及其余地产股的成交量看，显然是多方在宣示实力，并广发“英雄帖”，邀请各路短线高手参与这次盛宴。如果定义这次是反弹，我偏向于后续的逻辑依照“地产-银行-二线蓝筹和强周期-中小创业”的路径展开；而如果定义为反转，则中小创业板的机会最大。目前来看，我偏向前者。。。

政策底>>>市场底>>>业绩底。一段时间以来，我都认为市场应该反弹但未见真正底部，至于具体如何演绎我却没有思路。从近期的一些事件分析，我渐渐形成一种方案。回看08年5月降印花税透出“政策底”，9月18日提出“四万亿”方案再次强化“政策底”，而真正的“市场底”却随产业振兴计划陆续提出而在11月出现，说明“政策底”并不可靠，“市场底”的出现其实是投资者对经济真正见底的预期，而这个预期所对应的则是3-5个月后企业的“业绩底”出现。同时，中国在9月透出“政策底”的时机正是美国雷曼债爆煲时点，伴随A股的见底回升，美股则要到09年4月才出现转机。按此逻辑，目前欧元危机引发的全球经济“二次探底”风潮所对应的就是中国政府透出“政策底”的时点（最理想的就是欧洲某国即将破产，那中国立马就会拿出实质性的政策救市），但“政策底”对判断“市场底”何时出现显然作用不大，因为政策的强度和持续性不确定，反而我们要从“业绩底”倒推“市场底”，也就是说我们预计公司业绩在何时见底，那也意味着A股将在“业绩底”出现前的3个月左右真正见底。从目前看来，外围的经济危机加上内部由地产引发的投资下降，将促使经济继续往下走，且至少我没有看到足够支撑企业业绩见底的强力政策出现，所以我无法预判“市场底”何在。如果一定要做一个粗略的测算，我套用昨天一个观点，真正的“市场底”出现的信号需要经历“三部曲”：1）保障房落实解决对地产调控的担忧（4-6月）；2）通胀预期下行解决对加息和信贷紧缩的担忧（5-7月）；3）海外避险情绪缓解解决对外围经济拖累的担忧（7-9月??美股才刚开跌），那么“市场底”至少在三季度末了。。。

股市人生。最近看完了南方证券前老总阚治东的《荣辱二十年??我的股市人生》，又接着阅读美国前财长保尔森的《峭壁边缘》，我发现把两书连在一起阅读非常有趣。两者都描述了在一场危机中政府与金融企业的纷争（南方证券VS深圳市政府、两房VS美国政府），分别在于阚治东站在企业的角度而保尔森站在政府的视角，各自辩解。从这两人所描述的重大事件可以看出，每次重大的危机背后从来都不是黑白分明的对与错，而是不同利益诉求的深度博弈。。。

债多不愁还有谁

2010年，三十二万人口的冰岛和一千一百万人口的希腊，哪国的居民比较痛苦一点呢？若论欠债，冰岛人欠了1100多亿美元外债，是其GDP的十倍，人均欠债为36万美元，已到债多不愁的境界，何时能还清债务，三十年后也说不定。

数年前，冰岛的银行居然替海外居民开户达五十万户，比全国的民居还多，远远超过其能力的范围，但评级机构无动于中，一于赋予AAA级。如今已劳烦IMF入局，长命债长命还，大局已定。

希腊人也可真厉害，入了欧盟，大借低息贷款，也不必去开国外居民户口，也借了5400亿美元，人均借款只是48000美元，但已是GDP的一点五倍，比冰岛的十倍少多得，但绝不能与如日中天的金砖四国相比，且看中国外债只是GDP的5%，巴西外债比例11%，俄罗斯17%，连印度也只是18%，难怪称为金砖。

南欧二国也是风声鹤唳，无他，外债多也，西班牙人均借了近5万美元，葡萄牙人均是43000美元，与希腊是难兄难弟；连与GDP相比也差不多，西班牙是一点五倍，葡萄牙是一点九倍。

当然，不要忘了爱尔兰，人均借了44万美元，外债是GDP的九点六倍，谁家是最迫切，德国人可以救得了谁？

日本人的政府亦借得钱多，但欠的是本土居民，外债只是GDP的零点三五倍，只要日本机构肯继续支持便可，外国人怎样想，可以不理。

但在欧洲，最主力还是看英国，这个世界第二大债仔的金额是GDP的三点七倍，亦相当危也！

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aa33

如果不是天崩地裂世界末日，谁肯交出自己的钱袋。所以才有别人恐惧我贪婪一说。