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一、套利的确定性 如果价格到不了10.55元，大股东一是资金需求量巨大，二是流通盘太小要退市。第二次现金选择权是对第一次现金选择权的否定，就是为了不行权。因此股价到时一定在10.55元以上。 股票市场可简化为买卖双方，力量对比决定价格： 1、大股东不可能减持。如果大股东干出减持股票筹集资金来兑现对价承诺的傻事，则对股票是大大的利空，没有买入的对手盘，股价必然崩溃。根据现在市场只能，卖到3元，卖股也就筹集100亿元，还差100多亿元。而西昌项目整个才100多亿元，如果大股东愿意掏这个钱，还不如直接将西昌项目注入公司。万一真的减持，必须出利好才能卖个好价钱，股价才不会有太大变动，反过来如果出利好就不用减持了。 2、财务公司和信托理财不可能减持。 3、极少的流通股东都是奔着套利来的，不到10.55不会减持。随着时间的推移，意志不坚定的浮筹被洗的越来越少，剩下的都是意志坚定的、想明白的，从一季度报表看股东集中度进一步提高。而且我相信这部分耐不住寂寞的人很多是打算将来再买回来。 4、相反从买方动力看，套利需要的筹码是一个萝卜一个坑，在10.55之前持有权证的人必须买。
二、套利的可能性 1、以前资本市场是为了国企改制服务，今天要为经济转型渡过金融危机服务，在银行上表现为融资，在钢铁上表现为企业整合服务。当你站在这个高度来看200亿元的购买问题就简单了，相对于铁矿石涨价每年损失的钱，这点只是小儿科。 2、对于国有企业来说，成本是不关键的，结局才影响仕途。而且作为国企，作为上市公司，只干把一元的资产作为一股卖10元的事，决不会干用10元钱去买一股的事。 3、成功案例。上海汽车65亿的股本为了61亿元的融资，照样把股价拉升4倍，一年前谁能想到。上海汽车预增900% 上汽紧急加码利好促权证行权 4、这次交易中不会有冤大头，做好这件事必须是多赢，攀钢只要将西昌项目注入吃点亏就可以将股价拉上来（民营企业也许会精打细算，但央企绝对可以做到），最后是央企整合、市场出钱，股东盈利的多赢局面。否则只要股价到不了10.55真没有办法收场。行权资金达240亿元。要使银行信托产品顺利退出，按日成交额计算又得多少天？可能要三个月至半年的时间。因此年化收益率将大幅提高。 三、几种利好的设想 如果大股东想把股价拉到10.55元以上，通过市场消化对价承诺，必须出利好。 1、李荣融表态，鞍攀重组后，国资委会从国有资本经营预算中拿出一定资金，注入新的公司。 2、资产注入。购买只要200亿元，而西昌项目注入总投资额也不过150亿元（也有资料是171.41亿元）。而且大股东占的比例很大，资产注入国家并没有吃多少亏。 3、国家注入采矿权。攀钢的综合利用水平最好，小企业基本把矿藏只当铁矿来开采。 目前四川钒钛资源开发的关键不在资源短缺而在利用率低，其中，钒的利用率不到48%，钛的利用率不到15%，钒钛矿冶炼每年要产生300多万吨废渣，堆积在山谷之中，累计已超过5000万吨，当中富含的钒钛及其他金属，一直没得到有效提取。“目前一年产生的高钛渣里的含钛量如果全部回收利用，甚至不需要开采新矿石就能满足现有产能需求。”攀枝花市官员说。除鼓励企业技术攻关提高钒钛资源利用率外，政府正试图通过政策调节优化资源配置方式。据悉，已提交省政府审定的《钒钛钢铁产业调整和振兴行动计划》和正在征求各方意见的《省政府关于加快发展钒钛产业的意见(征求意见稿)》，都明确提出将以资金、技术、环保、资源综合利用和生产规模为前提，使优势资源向重点企业集中。 4、与鞍钢换股。要等鞍钢也达到10.55元，估计换股比例超过1:1鞍钢股东不同意。 | 
发表于 2010-9-3 13:45:34
