[原创]贪婪与恐惧

自由之路

价值投资者很难象市场分析人士那样，每天都写出洋洋洒洒的博文来。价值投资的理念其实就那么几句话，巴菲特都说不出什么新鲜的东西，何况是我们呢

另一个原因可能是因为市场上股票的价格每天都在上下波动，而他们的内在价值在短时间内一般没有什么巨大的变化，所以不可能每天分析一下个股的价值，价格预测吗，每天预测几遍都可以。

回归主题，巴菲特的经典话语，在别人贪婪的时候恐惧，在他人恐惧的时候贪婪。

说成白话，就是大盘或个股疯长的时候保持谨慎的心态，而大幅下跌的时候张口吃货。

而普通的投资者表现一般相反，在股市上涨的时候由于贪婪而加仓更多，下跌过后由于担心进一步下跌而逐步减仓。其过程是加仓后一般股市会由于惯性继续上涨，但是由于人性的贪婪而不能兑现。虽然减仓后股市可能进一步下跌，但是由于另一种贪婪，期待进一步下跌，或由于恐惧而不能购买。应该怎么样避免这一情况的出现呢，如果你天性中充满了理性的成分，那么最为出色，如果不是的话，我们最好能做到象彼得林奇所说，如果在大幅下跌后没有勇气补仓的话，至少也别吓的匆匆忙忙的卖掉。

另外一种情况是象基金经理那样，在暴跌的开始并不恐慌，但是随着下跌一段时间后，由于市场低迷的气氛持续，舆论充满悲观的气氛而逐渐减仓，其结果还不如刚暴跌的时候恐慌呢

具体操作可就不是那么简单了，市场投资者，主要有以下三种策略，

1 长期持有，只要股票的内在价值持续增长就不考虑大盘的波动。

2在市场（或个股）低迷期，或大幅下跌过程中以逐步加仓为主，在模糊期以持股为主，在疯狂上涨期以逐步减持为主

3 格雷厄姆在聪明的投资者中所提出的，股票仓位与债券仓位在25%与75%之间转换。实际上巴菲特也是类似这一标准来操作的，他在市场上涨周期，持有大量的现金或现金等价物，短期国债，很奇怪的是国内的价值投资者好像只记住了长期持有。

实践过程中，我将尽量按照格雷厄姆方法，同时参照第二种，对于沃尔玛这样的股票，如果我确信能找到的话，长期持有。

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