[转贴]大秦429投资人交流会会议内容发布

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会议分为两个环节，首先是公司领导介绍了公司10 年年度和11 年一季度业绩情况，第二部分投资者就关心的问题与公司进行了交流。以下是交流的主要问题： <DIV>
1. 关于大秦线增长潜力问题：
大秦线运力扩张惊人，2012 年进一步扩张的能力，会不会做到5 亿吨？近几年大秦线装备水平不断提高是其运输能力大幅提升的主要原因。大秦线最初设计能力1 亿吨，这轮改造后达到4 亿吨，今年预计达到4.4 亿吨，通过有效运输组织提升运能，不需要大投入，主要依靠加密开行大吨级列车。如果内蒙地区煤炭外运量增长比较大，货车周转时间变长，可能增加会部分货车。公司认为运能不是最大瓶颈，最关键是看市场需求。目前铁路系统正在研制C90、C100型货车，技术进步将使得运能进一步提升。</DIV><DIV>
2. 朔黄线未来增长空间如何？
2010 年朔黄线运量1.6 亿吨，远景目标是3.5 亿吨，一季度运量增长9.8%。近两年运量比较稳定，扩能技术上没有问题，主要是要依靠装备水平提高。铁路运输是集疏运一体化的过程，目前朔黄线的主要瓶颈是黄骅港吞吐能力有限，不能适应朔黄线运量大规模增长。朔黄线穿过京广和京沪，随着高铁通车既有线货运能力会提高。京沪线通车对既有线释放影响大，未来扩能改造可以预期。</DIV><DIV>
3. 未来煤炭运输通道格局？
晋中南通道已经开工，主要运输山西南部的煤炭。未来煤炭主要通道朔黄、晋中南、大秦，还有一些地方政府推动的煤炭运输通道。我国货运从西往东，混跑线能力会释放出来。未来15-20 年解决能源问题还是得靠电力，电力还是靠煤，所以未来铁路煤炭运输前景依旧看好。</DIV><DIV>
4. 今年普货运价是否再次提价？
4 月1 日提价幅度比预期低，当前通胀预期明显，同时电厂盈利也比较差，煤电联动不顺，因此考虑到较高通胀与电厂盈利较差整体提价幅度低于预期。普货运价还是有提价预期。如果年内终端销售电价上调，就有可能上调铁路普货运价，或者提升电气化附加。运价上涨还是可以预期的，节奏难以控制。随着普货运价上涨，大秦线特殊运价优势缩小，但是短期内依然较高，短期内难以上调，但是大秦线运价不会低于普通运价。</DIV><DIV>
5. 去年四季度营业成本达74 亿，明显高于去年三季度和今年一季度，主要原因是什么？
公司支出水平在维持总体均衡前提下，1、2 季度一般略低，3、4 季度略高，四季度成本增加是个特例，年底结账。大修、燃料等变动成本也在增长，人员工资保险调基数7 月份开始调，所以下半年成本略高。</DIV><DIV>
6. 公司货运服务费同比增长达64%，明显高于公司的业务量增长，主要原因是什么？
主要是业务量增长以及货车使用费提升所致。货车使用费原来是84 元，现在都调成105 元。公司购买的都是大秦线专用货车，其他都是租用铁道部的货车，购买后不会有太好的效益，所以不会考虑自己购买货车。 </DIV><DIV>
7. 今年机车维修带来的成本压力？
和谐号机车一般两年大修一次，预计维修成本3-4亿元，涉及机车60-70台，占比20%。公司营业成本与运量增幅基本持平，不会出现大规模增加。</DIV><DIV>
8. 近期盛部长提出多元化经营，公司有何打算？
多元化与多种经营不同，主要是铁路运输服务的延伸，方便旅客和货主，通过这些增加收入，提高效率，方便货主满足需求。多元化要围绕铁路运输主业。以铁路运输为主，向上向下延伸，向大物流发展。</DIV><DIV>
9. 经营权下放对公司的影响？</DIV><DIV>运输统一指挥、路网完整、企业经营权、经营积极性问题等一直是铁路改革的中心问题。铁路行业是大工业典型，国外没有标准模式可供参考。涉及到铁道部、铁路局职责界定，目前铁路运输统一指挥的效率比较高，铁路行业体制改革不是一件简单的事情，铁道部正在开会讨论，还有一段路要走。核心问题是运输指挥问题，各个铁路局如何成为经营主体。</DIV><DIV>
10. 平均运距变化趋势以及对公司业绩影响？
运价相对稳定，不会出现大的变化，对公司业绩影响有限。 </DIV><DIV>
11. 2010 年大秦线煤炭运量来源？
内蒙古煤炭主要通过大包线大准线过来，预计为1.9 亿吨；山西北部2 亿，2010 年增加相对多一点，陕西2 千多万吨。 </DIV><DIV>
12. 资产注入和港股上市的可能性？
存在收购预期，铁路行业需要发挥规模优势，才能提升效率，主导权在铁道部，一直在考虑。随着高铁开通，部分线路会有爆发增长，例如已经完成电气化改造的南同蒲线。如果再收购铁道部资产，可能会去港股上市。</DIV><DIV>
13. 公司现金分红率是否保持当前较高水平？
2010 年分红占比为50%，分红收益率为4%，在没有大规模资本支出的前提下，预计分红比例有望维持在50%左右。</DIV>