读徐星投资逻辑，看徐星市值变动有感

原子蛋

股票投资中，多数人都很关注大盘（上证）指数的高低，虽然多数人并不是指数投资者。多数人都很关注个股的股价起伏并以这种起伏作为买卖的依据，一大类人追涨杀跌，一大类人抄底逃顶。尽管市值的增加让这类投资人有时候觉得自己投资有“道”，但只要在市场中待得久了，这类人又会逐渐迷失在波动的股价里，失去自己判断的依据。乃至丧失信心，认为股市本质就是赌场。

多数人困惑的根源其实就是以股价为坐标，以股价的涨跌作为评判投资成败的标准。殊不知，股价波动本身就是随机的。在股票市场投资以股价为坐标就像在海中航行以漂浮的冰山为航标一样。巴菲特说过一个故事，华尔街是唯一一个开劳斯莱斯的人向一个坐地铁的人询问投资策略的地方。他比喻的就是平常聪明能干的人进入股市后，受到贪婪与恐惧的影响丧失了独立判断的能力，失去了理性思考的能力，从而做傻事，办错事。

现在的投资市场中技术派与基本面派成为投资分析的两大主流。近年来数量化决策与行为金融学也成为流行的分析派别，但我认为他们还是归属于技术派。投资人耳熟能详的价值投资其实就是基本面派的别称。关于技术分析的方法、公式、书籍早已汗牛充栋，而关于价值投资的理念、方法的书籍也是连篇累牍。价值投资的精髓早已被巴菲特、芒格等投资大家阐述得如此清晰，只要稍微花些精力、做些思考，价值投资的基本理念并不是多么高深的理论，多数人都可以掌握。

在我的理解里，价值投资的基础思想就是以企业所有者得身份来看待投资。以此为基础上，很多投资中的困惑都将迎刃而解。就拿本文题目中的投资坐标来说，企业所有者衡量自己投资成败的标准是什么？是股价吗？并不是所有的公司都是上市公司，因此股价不是标准。答案是投资人要检查“自己的投资是增值了还是减值了？今年增值的幅度相比以前是大了还是小了？以后还能增值吗？增值幅度的趋势性变化是什么？”。如果用比较标准化得指标来表示，那就是投资人所投企业的ROE处于什么水平，今后的变化方向及变化幅度如何的问题。以此展开来，投资人通过参考平均的投资回报率（折现率），通过对所投企业的深入了解做出未来发展的判断，就能相对理智、克制的判断出企业的基本价值所在，从而以基本价值（简单理解为股东权益及变化趋势）为投资坐标做出投资决策。如果这家公司不是上市公司你还投资吗？如果股市关闭十年你还投资吗？给自己多一些“如果”作为限制，做一个理性的投资者。在股价波诡云谲的变动中，投资人才能不管风吹浪打，盛世闲庭信步，收获投资的价值。