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“据我们首次对国内钾肥行业数据详细分拆，2005年国内硫酸钾产量和净进口约162万吨，占国内钾肥消费12％左右。如果考虑部分复合肥企业以氯化钾为原料做硫基复合肥（硫基复合肥是指钾素来源采用硫酸钾，或将氯化钾脱去氯离子制成的复合肥，且氯离子的含量不能超过3%），折算对硫酸钾消费500万吨左右，即2005年国内消费硫酸钾约662万吨，占钾肥总消费的46％。目前国内仅罗钾公司年生产硫酸钾10万吨左右（中信国安生产硫酸钾镁肥），大部分硫酸钾源于用氯化钾加工，120万吨/年硫酸钾项目投产将显著改善国内来源单一的问题"。
投资是一件长期的事，慎重和对风险的控制是很重要的，说实话，暂时离开这个市场没有错，赞同你的投资态度。
在2007年1月钾肥谈判中，中国进口钾肥的价格上涨幅度较小，合同钾肥价格到岸价在人民币2000元左右，而现在国际钾肥巨头对东亚的出口到岸价将要达到2500人民币，因此，实际上此次钾肥价格的上涨是巨大的。
盐湖钾肥的生产成本只有420多元，因此可以想象利润的巨大增长。
“中国由于硫资源不足，去年进口了881万吨硫磺，预计今年将进口900到1000万吨硫磺。而8月份以后，国际硫磺由79美元/吨上涨到220美元/吨以上，致使每吨磷铵（包括一铵和二铵）增加450元成本，仅进口硫磺一项就增加费用300元/吨。下半年企业面临的一是国家的惠农政策，另一面是企业即将面临的全面亏损，行业形势将非常严峻。”
以上是中华合作时报8月22日的报道，硫磺价格在2007年初是41美元，上涨到8月的220美元，即使没有氯化钾价格的上涨（从1750人民币到2500人民币），整个化学法生长行业也将陷入崩溃的境地，要么硫酸钾的价格上涨的3000元以上，要么面对整个行业的转产。 我以上的分析与冠农股份的增发没有关系，在我看来，增发将会摊薄目前持有者的股权投资利益，同样一个价值80元的东西如果25元就对机构增发，将是对普通股民的重大利益伤害。
如果没有国投罗钾和水电的股权，那么在我看来，冠农就没有任何投资价值，即使只有1元钱，我也不会买。兵团的整个管理体系都是腐败不堪的，上市公司尤其如此，一个企业，如果没有优良的管理体系，就没有长期投资的价值。
对待国投罗钾，按照目前的市场发展，在120万吨建成后，因增值税即征即返、所得税可能减免，吨利润可以达到2000元以上，2009、2010产生的利润足以支持后期300万吨的扩建项目。整个300万吨产能达成后，在不考虑所得税的情况下，吨利润将达到2300元的水平，也就是70亿的总体利润水平，而这可能可以在2011年看到。因此拥有中国钾盐资源一半的国投罗钾，可以给以1000亿以上的对应市值评估，在没有增发、没有资产注入的情况下，仅仅这一部分，就可以给以冠农200亿的估值，也就是说每股价值在100元以上。 对待广济，只是一朵美丽的罂粟，是一个非常好的投机性品种。核黄素的市场容量很小，几个亿的资金就可以被控制，核黄素的成产企业和主要的客户彼此都是很熟悉的，市场本生没有大的变化，多了一个神秘的黑手而已，其他生产商自然明白其中的原由，暂时不会轻易涉足，大客户今年是去年的合同，明年是现货现价，也无大的利益损伤。而必然要买单的，只是普通的投资者而已。
消息是确定的，复牌可能要再过一天，今天认识了一个冠农的朋友。
停止增发的实际原因可能来自基金的反对，当然，也可以看作一个惩罚。
公司未来一段时间依然是困难期，缺少现金支持，本次增发目的在于获得农二师的罗钾剩余股权，也就是说，这部分股权最终还将归入冠农。
公司发展目标确定，有去除枯枝的打算。
公司不会出售罗钾股权，公司也同样认为罗钾股权和开都河水电股权是未来公司利益的基础。
见习记者 张桔
冠农股份（行情,资讯）(600251.SH)、国家开发投资公司(下称“国投公司”)“情陷”新疆罗布泊钾盐科技开发公司(下称“罗布泊钾肥”)，上演了一出股权争霸戏。
8月14日，冠农股份发布公告称，公司正讨论非公开发行股票事项，因存在重大不确定性，公司股票8月13日起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。
截至8月27日，冠农股份还未复牌，停牌已达两周。
“冠农股份的定向增发主要针对罗布泊钾肥的股权，除去大股东国投公司手中的股份很难回收外，冠农有可能回收其余股东手中的罗布泊钾肥股权，但目前谈判进展得并不顺利，本次增发有可能暂停。”一位知情人士向本报记者透露。
截至发稿时，冠农股份董秘孟琳表示，由于与相关股东谈判未能达成一致意见，此次增发暂停延期。
“蹊跷”的转让
此前，冠农股份董事长李愈曾公开向媒体表示：“冠农今后的盈利格局有些特殊，公司的主业或许不能给股东以丰厚的回报，但我们的投资收益会非常丰厚。”
有市场人士指出，这里提到的投资收益主要来自罗布泊钾肥项目。
公开资料显示，2004年11月，国投公司以3.5亿元重组新疆罗布泊钾盐科技开发公司，并拥有63%的控股权，冠农股份为第二大股东，持股比例为23.45%。
不过，在罗布泊钾肥的股权上，冠农股份却做了一桩低卖高买的“蚀本”生意。
冠农股份的公告显示，2005年1月5日，公司将持有的罗布泊钾肥8.15%股权转让给农二师绿原国有资产经营有限公司(下称“绿原公司”)，公司控股子公司新疆巴州冠农棉业有限责任公司将持有的罗布泊钾肥2.31%股权也一并转让给绿原公司，转让价格为每股1.59元，共计转让价格为6996万元。
而时隔两年之后，冠农股份今年上半年回购了绿原公司手中的5%罗布泊钾肥股权，受让价格为每股3.2元，受让股权所出现金和资产共计8640万元。股权转让完成后，公司持有罗布泊钾肥20.30%的股权，绿原公司仍持有罗布泊钾肥5.46%的股权。
冠农股份的实际控制人新疆生产建设兵团农二师的一位刘姓师长对记者表示，冠农股份和绿原公司都是农二师的企业，两家公司之间的股权转让，是出于兵团领导将优质资产装入上市公司、统一资源调配的考虑。
增发缘何难产
此前，坊间风传新疆建设兵团与国投方面一直在谈判，兵团方面的方案是增发15000万股，其中国投认购14000万股，其余1000万股由李浩等小股东认购，冠农股份成为投资型公司，兵团将继续把区域内优势项目交由国投方面开发投资。但谈判进展缓慢。
国投公司内部一位工作人员向记者透露，没有可观回报的话，国投公司不太可能放弃罗布泊钾肥的股权和绝对控股地位，这部分股权未来将为公司带来可观的经济效益，两者在这个项目上只是合作的关系。近期国投也不会考虑重组冠农，年初重组时不欢而散的阴影短期内难以抹去。
他表示，年初谈判时，兵团方面不愿意放弃对冠农的控股权，这与国投方面分歧较大，而二级市场股票价格的飙升，也使国投错过了借壳的最好时机。
不过，对于绿原手中的5.46%罗布泊钾肥股权，冠农股份信心十足，此前的一次资产置换更是为此埋下了伏笔。
7月30日，公司与农二师绿原国有资产经营有限公司、新疆生产建设兵团农业建设第二师二十二团签订了《资产置换协议》，公司将拥有的香梨果园和马鹿等相关资产，与绿原公司和农二师二十二团共计持有的新疆绿原糖业有限公司100%股权进行了置换。
资产置换后，冠农股份的主业由香梨种植、马鹿养殖及销售转变为农产品深加工、中医药保健品等，公司由农业型上市公司转变为工业型上市公司。
“同属于农二师名下，作为兵团惟一的上市公司，冠农的进一步合纵联横应该不是件难事。”一位基金经理如是评论。 公司又制定了新的增发方案，计划将在本周公布。
根据半年报，公司大股东少量减持，还没有到需要公告的数量。同时，股票筹码明显集中。
另一方面，我们也看到，罗钾目前8万吨的产能，由4万吨技改扩大，但公司实际产能上半年就达到6万吨以上。 机构还没有从前一次的伤痛中醒悟，当然，对于基金来说，也很难对一只股票钟情。主力也还没有足够的筹码，这只票应该是慢牛的走势。
冠农的大股东的确卖出了300多万股，冠农股份的利益格局很特殊，大股东是三个团场，但目前却只享受股权收益，农二师国资委是实际管理机构，却得不到投资收益。罗钾和水电的股权都是师里和上市公司决策的，但受益方却是团场，而团场的利益格局又象是集体企业。
前几日，和冠农的工作人员交流，曾经问过团场卖出股权的事，被告知，是上市公司和师国资委都反对的，一方为了短期利益在卖，一方又要注入优良资产，这的确是一件矛盾的事，也对此次增发造成过障碍，此次增资后，可以确定的是，国投罗钾和开都河水电成为公司的核心。巴州还有大量的有色金属资源，公司可以投资的优势项目还有很多，在此也向冠农和国资委的投资决策人员表示敬意。 | 
发表于 2007-9-9 00:55:00
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