被操纵的爆炒而基本面很烂的股之一??独一味

yyw1

今年以来，市场发生了一些久违的恶性现象：一些超级小盘股（指总股本不到1亿流通盘几千万）主力与公司狼狈为奸勾搭一起爆炒，明人都看得出来（但还有人对其中的一些烂公司大肆吹捧，甚至还留恋忘返要反思“没拿住”）。我这里举几个例子。各位可以举一反三看看：

独一味（002219）

总股本0.93亿，流通股0.23亿。每股净资产3.56元，09中期0.22元，中期准备10送10，8月21日收盘37.元。

这家公司的经营情况如下：

09年上半年，主营收入1.4亿元，增长1.8%，净利润同比减少17.6%，其中主要产品独一味系列收入同比减少3.57%，靠其他收入勉强维持了可怜的1.8%的增长；销售费用和管理费用同比增加16%和26%，公司解释说加大了营销力度、增加员工薪酬。但费用投入加大的结果是丝毫没有增加公司的收入！对比其他中药类公司，这是经营最差的一家！

公司还预测，1-9月份净利润还将同比继续下降。

该公司更重要的是如下疑点：

上半年主营业务收入1.42亿，应收账款余额居然1.2亿，应收账款前五名金额合92,931,043.06 元，占应收账款总额的77.07%。看看应收款的明细：
序号 欠款金额 账龄 占应收账款总额比例 欠款性质及原因
1 25,870,511.02 1 年以内 21.46% 货款
2 23,924,750.92 1 年以内 19.84% 货款
3 15,907,370.80 1 年以内 13.19% 货款
4 14,125,124.94 1 年以内 11.71% 货款
5 13,103,285.38 1 年以内 10.87% 货款

连哪五名经销商都不敢披露，余额大到这幅德行，做过企业的朋友应该都知道如果不是压在渠道虚增收入，这样的应收账款根本是不可能的（对比一下其他中药或其他药的应收款占营业收入的比重）。

这样一家经营如此之差的公司，居然是中药股票中今年涨幅最大的一只！为什么呢？中报已披露，清楚了：中期10送10！在高送股披露之前一路暴涨。

公司的产品质地如何呢？近期公布的国家基本药物目录没这家公司，它将面临已经进入国家基本药物目录的同行及家公司产品云南白药等几类产品的强力压制，今后怕是被边缘化的可能！

就是这么个烂公司，其股票这半年来居然如此疯涨，作为次新股，在经营平稳的背景下09年的PE已达到要超过80倍！这样的股票，我可以肯定，深交所监管部门一定不会放过的！

（未完）

第一滴血

独一无二，炒稀缺，炒唯一

掷铜板的人

独一味很烂吗？如果从招股书、年报、中报一路看过来，很难得出这样的结论。虽然医药行业欣欣向荣，但短期来看，不同的公司却因处于不同的发展阶段而会有不同的业绩表现。公司营业收入与去年同期相比基本持平，而利润却出现20%的下滑，主要原因是公司的产能已到极限（新增产能要到今年9-10月份之后才能释放出来），并且多花了点钱用于做广告和适当提高员工工资，这样的业绩下滑并非完全的利空，而且就因为一次半年报的业绩下滑就认定公司没有前途了，这样的价值评估是否太武断了点？另外，虽然已经进入基本目录的公司取得了先发优势，但没进目录的公司也并不是就这样走到了终点吧。。。

当然，把我们没有认识到的那部分价值归结为庄家的操纵，无疑可以消弥我本人过早卖出该股的遗憾，也有助于楼主潇洒行文、自圆其说，也算是合理的安排，我不反对！

戴三块表

看招股书？哈哈，那所有的公司全是好公司！

yyw1兄对应收款的分析太好了，点中了要害，学习！

请继续！

chglit

医药股，有概念，小盘子，正好符合庄家利用爆炒的股。

剑客007

真正的估值是对管理团队的估值,这个才是真正的可给高溢价灵魂！至少这家公司管理层目前看是不合格，巨额应收账款说明这家公司房顶漏了。一遇雨天准受灾！哈

掷铜板的人

引用：

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原文由 yyw1 发表于 2009-8-23 19:09:04 :

独一味（002219）

。。这样的股票，我可以肯定，深交所监管部门一定不会放过的！

（未完）

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期待楼主的分析继续呀！未完待续应该是有下文的呀。。

掷铜板的人

[2009-07-20]独一味(002219)厚积薄发,展望明年
■天相投资
产品降价风险可能被高估.之前市场普遍担心公司独一味系列进入基本药物目录
会面临大幅降价的风险, 我们认为公司是陇南地区重要的上市公司,其为陇南地区贡
献了60%的税收,其和地方政府的良好关系使得其大幅降价可能性不是很大.
产品单一风险,未来有可能得到解决. 独一味系列产品是公司收入和利润的主要
来源,2008年独一味系列产品收入1.98亿元,占公司总收入69.62%,占公司毛利比例为
68. 12%,独一味系列产品占公司收入和毛利水平都太高,公司过于依赖一个系列产品
对公司成长不利.公司现有的参芪五味子,脉平片,前列安通片等二线产品销售基数低
,且营销效果较好,有望为公司做出更大贡献.新产品"独一味巴布膏"已完成临床前研
究,并向国家药监局提出注册申请,可能在近两年上市."独二味胶囊"临床前研究已完
成药效学,镇痛作用机理等重要研究.此外由于公司销售收入2.86亿,但是市值已经达
到25. 89亿,PS值到达9,在剔除ST和收入小于1亿的中药公司后,公司市销率在中药板
块排名第五, 仅低于沃华医药,莱茵生物,通化金马和桂林三金,因此我们认为公司也
有可能收购类似的中药企业或普药企业来支撑这个市值.我们认为无论是现有小规模
产品的迅速成长,或是未来新药的上市,更或收购中药,普药企业都将在一定程度上解
决公司产品单一所带来的风险.

由于产能限制以及销售信用政策收紧,我们下调公司2009年EPS为0.60元,下调幅
度为8%,但是上调公司2010年EPS为0.90元,上调幅度为18%.对应7月18日收盘价27.90
元的动态市盈率为47倍和31倍, 公司作为一家小盘绩优股,未来增长明确,维持公司"
增持"的投资评级.

[2009-08-17]独一味(002219):中报点评,维持"买入"评级
■广发证券
广发证券14日发布独一味(002219.sz)中报点评, 维持"买入"的投资评级,具体
如下:
产能受限是销量下降的主要原因
今年上半年独一味系列销售收入96.24 百万元, 同比下降3.57%,独一味草采购
价格进一步下降,使得毛利率上升了3.56 个百分点,升高到57.98%;参芪五味子系列
销售收入26.96
百万元,同比增长21.12%;其他产品销量为19.18 百万元,同比增长9.92%.
独一味系列销量下降的主要原因是产能限制.目前生产线满负荷生产,由于地震
和洪灾的影响, 独一味生产基地改扩建项目进展慢于预期,估计今年10 月份土建能
完成,加上GMP
认证有三个月的时间,广发证券认为到明年一季度才能投产,届时起产能瓶颈有
望缓解.
分地区来看,东北,华北和华东等地的销售收入下降明显.原因有:1,公司从去年
起加大对空白医院的投入, 但产品放量需要时间;2,上述地区销售以50 粒的大包装
为主,上半年招标价格有所下降;3,统计口径有所变化.
上半年公司实现销售收入1.42 亿元,同比增长1.86%,净利润2073 万元,同比下
降17.65%,主要是公司计提了132 万元资产减值准备.
投资评级
公司主导产品受到产能限制销量下滑,但明年独一味生产基地投产,限制公司发
展的产能瓶颈将不是问题,同时独一味草GAP 基地明年起也将逐步收获,产品毛利率
有望进一步提升.
短期内公司涨幅过高,但是考虑到明年前景较为明朗,广发证券维持"买入"的投
资评级.

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上述券商的研究报告基本上是符合实际情况的，就是出报告的时间晚了点，要是在去年年底今年年初出就好了。现在说不清楚到底是谁在追高、谁在买入。

掷铜板的人

复权计算，该股现在已经涨到50多元去了。

也不见哪个“监管者”出来说句话，呵呵。

掷铜板的人

相关资讯报道，002219独一味垄断了上游原料（独一味草）90%以上的份额。这使得白云山这样的也生产独一味产品的竞争对手基本上退出了竞争。甚至有可能连002287这样的公司今后也可能要对002219形成依赖（会吗？）。

002219成为独家品种，指日可待。产品提价提价再提价，可能将成为今后若干年的主基调。

股价明日上30，相当于送转股前的60，相当于我买时的6倍。

总结：一家公司的长期价值，不是反映在PE、PB等分析指标上，不是反映在当前的财务报表上，而是反映在公司的产品、发展战略、经营模式等方面之上。