请教大家一个问题

fhc7178

大家都在传颂着巴非特年复利20%的故事，但是巴菲特的投资业绩到底是多少呢？我想请教大家。
抽取巴老最著名的几个投资，华盛顿邮报，富国银行等。我仔细算了下，年复利是15%吧，可口可乐更是个位数。巴老最近三四十年来每年的股票投资收益率到底是多少？对我而言是个未知数，但其宣扬的最厉害的几个典型公司收益都在10-15%之间，那么他的整个投资收益我想也不会高到哪里.
20%的收益只是其控股的保险公司的净资产增长率，我们中国的平安人寿投资收益率是5-6%吧，但是每年的权益增长率也有百分之十几啊。所以，既然控股保险公司每年权益增长是20%，那么投资收益应该是肯定低于20%的，而且很可能是远低于。应为BERKSHIRE的保单成本非常之低，甚至是负成本，比国内的保险公司还要低很多。
有例子可以证明，2008年1季度，BERKSHIRE的14大重仓股仅有3家上涨，但该季度BERKSHIRE的业绩依然达到了681美元/股。
如果巴菲特的投资收益也就维持在指数附近,那么他的最大属性不是一个投资家,股神.而是一个金融服务商------利用保险服务获得大量低额成本的资金进行杠杆化操作.
请大家指导.

911cym

不理解你想了解的投资业绩是什么意思？

他的投资业绩，最简单的算法，就是买下伯克希尔时的净资产，到现在的净资产。

fhc7178

伯克希尔公司是一家保险公司，他的增长和巴老的股票投资并不一样。请大家区分清楚。

fhc7178

20%的收益只是其控股的保险公司的净资产增长率，我们中国的平安人寿投资收益率是5-6%吧，但是每年的权益增长率也有百分之十几啊。

911cym

您的意思是，平安和人寿也可以达到这样的长期高收益率吗？

世界上的金融服务商有多少？又有多少能保持20%复合增长率达二十年，三十年的呢？

911cym

无论他用了多少方差，他的负债也只是总资产的50%啊。

普通保险公司是10倍，银行是20倍，这是不能相提并论的。

他的投资方式：全资收购，部份参股，长期债券，短期债券，套利，他还几次发行长期债券。

这都是他取得成功的路径。他是真正的投资家。并不是在二级市场上买股票，卖股票，才算投资。

fhc7178

现在负债是资产的50%，那么是否预示着，最近若干年来，公司的权益报酬和指数相比差距在缩小？可以看看实例！

那么请你帮我查询下（我不知道在哪里）。最近30年来，他的资产负债比呈现什么变化特征。权益报酬和指数比呈现什么特征。保单成本有没有大的变化？

yyw1

下面是巴菲特伯克希尔前的1957-1968年的合伙基金股票投资业绩：

年份	巴菲特合伙基金收益率	道琼斯指数收益率
1957	10.4%	-8.4%
1958	40.95	38.5%
1959	25.9%	20.0%
1960	22.8%	-6.2%
1961	45.9%	22.4%
1962	13.9%	-7.6%
1963	38.7%	20.7%
1964	27.8%	18.7%
1965	47.2%	14.2%
1966	20.4%	-15.6
1967	35.9%	19.0%
1968	58.8%	7.7%
年均复合收益率	31.6%	9.1%

呵呵，我自己看上面巴菲特1957-1968年的业绩，只能用“恐怖”（太厉害了）来形容！

如果巴菲特“不是个投资家”，而是个“金融服务家”，那么，上面由巴菲特操作的合伙人基金12年31.6%的业绩，是全球哪个“金融服务家”能做到的吗？！

至于要拿巴菲特70年代后执掌伯克希尔后的投资业绩，由于伯克希尔是家综合性的投资集团，就像911兄说的，很多是不上市的公司（巴菲特将其“私有化”了），并不能按照股价的涨幅来衡量，所以只能用公司账面值来衡量。不懂这个道理，就不可能理解巴菲特。

lewie

根据伯克希尔的年报，巴老在1987年开始买入可乐公司股份，到1993年买满1亿股后停手，总投资成本是12.99亿美元。94年公司进行了1拆2，每股成本降为6.495元。从完成全部建仓的94年计算，到2009.12.31，可乐公司收盘价是57元，加上97-09年的股利12.76元，6.495元的投资增值至69.76元，16年的复合回报是15.99%/年。

这个回报率已经超过了LZ臆测的范围。而且，上面还没有计算88-96这9年间的现金红利，如果把这部分红利扣除，持股成本更低，复合回报率更高。

可乐公司是LZ认为巴总几个重要投资中回报率最低的，而实际结果也已经算出来了。呵呵。

yyw1

下面的资料尽管有些老，但是，你总不能说1999年看这些数据，就说巴菲特是个“投资家”，而现在（手头系统资料还不全，有请资料全的网友补充）就说“不是”，那太可笑了。

	1987	1988	1989	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
运营利润	282	418	393	483	400	461	643	839	815	1221	1721	1899	1085
投资利润	29	132	224	34	193	90	546	91	194	2485	1106	2415	1365
合计	310	550	617	517	593	551	1190	931	1009	3706	2827	4314	2450

请看，从1996年开始，伯克希尔的投资利润已经超过其运营利润（注：这里运营利润实际上包括了被巴菲特私有化后的很多公司，它们只按账面值的增长来计入“运营利润”的，这就掩盖了巴菲特的真正投资业绩）。由此可看到，导致伯克希尔账面值超过年均20%以上速度增长的主要原因在于其长期的超额投资利润。为了更准确看到这一点，下表列出了截止1999年伯克希尔主要投资的股票的收益状况（这14只股所产生的收益占到伯克希尔1999年账面值的40%以上，要知道，1999年是巴菲特有史以来投资业绩最差的一年，取这一年作为结果，实在有点贬低伯克希尔的真实投资业绩）：