请问:上海徐星和深圳徐星是一家的吗?

独立难

从电科院（300215）昨天刚公布的3季报上看到，第四大流通股东是“上海徐星投资管理事务所(有限合伙)”。

【3.股东变化】

截至日期:2012-09-30 十大流通股东情况 股东总户数:8089

──────────────┬─────┬─────┬────┬─────

股东名称 ｜持股数(万 ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况(

｜ 股)｜ (%)｜ ｜ 万股)

──────────────┼─────┼─────┼────┼─────

中国检验认证集团测试技术有限｜ 4940.00｜ 49.40 A股｜公司 ｜ 未变

公司 ｜ ｜ ｜ ｜

东吴证券股份有限公司 ｜ 573.53｜ 5.74 A股｜证券公司｜ -10.76

中国建设银行?信达澳银领先增｜ 174.44｜ 1.74 A股｜基金 ｜ 新进

长股票型证券投资基金 ｜ ｜ ｜ ｜

上海徐星投资管理事务所（有限｜ 67.00｜ 0.67 A股｜公司 ｜ 新进

合伙） ｜ ｜ ｜ ｜

全国社保基金六零二组合 ｜ 65.00｜ 0.65 A股｜社保基金｜ 新进

……

请问徐星公司：上海徐星投资管理事务所(有限合伙)和你们深圳徐星是一家吗？

他酷男

公司的高压电器检测业务，从2006 年开始储备和建设，到2010 年开始爆发，2011 年迅速超越了低压电器检测收入，取得了巨大的成功。究其原因，一方面是公司数十年来的庞大客户积累，在其中很多都存在着高压电器的检测需求；另一方面由于高压电器体积庞大，重量甚至可达数吨，不耐颠簸，运输成本高。电科院是四家主要高压检测机构中唯一
一家位于长江以南的，而华东地区的高压电器产值约为全国的50%左右，区域优势比较明显。

===地域优势

烟雨寒山

他酷男让人肃然起敬啊，具有所有定量分析评估的工具在手，厉害啊！

他酷男

引用：

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原文由 烟雨寒山 发表于 2012-11-4 12:48:38 :

他酷男让人肃然起敬啊，具有所有定量分析评估的工具在手，厉害啊！

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根据大师的Q理论+各种估值理论自行开发的软件

他酷男

行业的进入门槛高，产业链的优势明显

需要“熬”是检测行业的共同门槛，也正是我们最看重的门槛。在国际上没有几十年、上百年的积累根本无法成为一家有影响力的检测机构。很多检测机构的建立甚至都有其特殊契机，不少机构原来是非营利性组织，达到一定程度后才商业化，比如UL 和TUV。由于前期投入大，市场开拓难度高，回报慢，对新进入者的吸引力低。另外，资质、技术、人才、还有很强的客户黏性也都是难以逾越的门槛，就算在检测行业内，不同的细分市场差异也非常大，内生性的跨细分行业扩张的情形比较少，大多都是借助收购，来获得人才、技术、行业经验和市场。

检测行业的上下游都非常分散。上游为众多仪器和设备生产商，不存在依赖。下游客户数量众多，检测费用占其销售额的比例很低，但却是企业研发、生产和进入流通市场必不可缺的部分。另外，由于检测的环节多，各类标准更替频繁，不同检测机构的公信力在不同领域和地区难以量化，价格有较大差异并且不透明，互相也无法比较。在国际上，检测机构往往有较强的隐性提价能力，据了解，如美国的UL，基本保持每年5%-10%的提价。

我们以全球规模最大的三大检测集团SGS、BV 和INTERTEK 为例，他们的净资产收益率长期保持高位，特别是在高负债扩张的阶段（Intertek 曾在数年内净资产为负），令人印象深刻。

并购是被证明成功的扩张捷径

检测行业内存在众多细分市场，差异化程度大，内生性扩张难度较高，因此通过并购来获得技术、人才、行业经验和市场是一条效率更高的路径。另外，由于品牌、网点、经验、人才等都可共享，也存在着良好的协同效应。SGS、BV 和Intertek 作为全球最领先的检测集团，他们以自己的发展历程证明了，凭借着持续稳定的经营性现金流，以不间断的并购获得资质、检测技术和人才来进军其他的细分行业和区域是其成功扩张的共同点。我们判断对于大多数细分市场，壁垒都是可以通过并购突破的，事实上，上述的三家机构都从单一业务的公司最终发展成了覆盖面非常广的领先检测集团。

===高ROE,能够复制,高权益增长

bullrun

我觉得不是吧？？？？？

他酷男

4、债务和利息
			2009	2010	2011	2012E	2013E	2014E	2015E	2016E	2017E
a、最低现金余额			15	68	468	800	960	1152	1267	1394	1533
现金存款利率		3.00%				3.00%	3.00%	3.00%	3.00%	3.00%	3.00%
b、最低循环贷款余额			50	60	90	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
循环贷款利率		5.76%				5.76%	5.76%	5.76%	5.76%	5.76%	5.76%
c、应付债券增量						0	0	0	0	0	0
应付债券利率		3.50%				3.50%	3.50%	3.50%	3.50%	3.50%	3.50%
d、公司长期借款当期增加							0	0	0	0	0
长期借款利率		6.34%				6.34%	6.34%	6.34%	6.34%	6.34%	6.34%

他酷男

6、贴现率
	行业平均资产Beta	0.88
	无风险利率	3.00%
	风险溢价	9.50%
	公司股价	0.0
	Kd	6.34%
	T	15.00%
7、TV增长率
		2.0%
8、其他收益假设
			2009	2010	2011	2012E	2013E	2014E	2015E	2016E	2017E
	其它业务利润		0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
	资产减值及公允价值变动		0.6	0.2	(0.0)	1.0	1.0	1.0	1.0	1.0	1.0
	对外投资收益		0.0	0.1	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
	汇兑损益		0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
	营业外收支		1.2	0.4	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1
	其他业务收入(支出)小计		1.2	0.5	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1
	非经常性损益		1.2	0.5	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1	2.1

他酷男

流动资产总额			0	22	71	471	1829	1797	1755	2001	2269	2534
固定资产净值			1	125	290	344	1295	1602	1938	2124	2249	2339
减：固定资产减值准备			(1)	1	0	(0)	(0)	(0)	(0)	(0)	(0)	(0)
减值准备比率%			100.0%	-1.0%	-0.1%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%
固定资产净额			0	127	290	344	1294	1602	1938	2124	2248	2339
工程物资			0.0	31.0	135.0	283.4
在建工程			0	233	328	641	177	154	172	113	92	84
固定资产清理			0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
固定资产总额			0	391	753	1268	1471	1756	2110	2236	2340	2423
无形资产			0	32	31	39	37	34	32	29	26	24
长期股权投资			0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
其他长期资产			0	3	2	1	1	1	1	1	1	1
资产总额			0	447	857	1780	3338	3587	3897	4268	4637	4982
负债和股东权益
循环贷款			0	50	60	90	0	0	0	0	0	0
应付款项			0	27	53	110	(6)	(19)	(27)	(32)	(36)	(39)
预提费用			0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
其他流动负债			0	16	55	22	33	37	44	53	62	71

中国

继国电打包后，许继也学习，让人心生疑惑，一个眼下非常赚钱的生意愿意拿出来与别人来分享成果？电科院的报表可见预收款占营收的比重逐步下滑，总资产周转率同时也下滑。新项目也延期了，难道行业景气度已经开始下滑？

好股不怕等三年