茅台能不能买？

span

茅台不断创52周新低的新低。
市值1200亿。
长期看，白酒行业收入增速会大幅下降。短期看，收入增速也可能负增长。
但中国人民喝白酒的习惯没有变，茅台的品牌一样强大。
从预收款大幅减少，到钱货两清。
公司就是不再扩充产能，近期出厂价再降个10%，近期总体收入也会缓慢上升。
长期的，随着通胀的提价也继续，利润还是会缓慢增长的。
依然强健的资产负债表。
就是行业的产能过剩，并不意味着茅台的产能过剩。
现在买，长期复合收益率达到15%问题应该不大。
茅台最好能将分红比例提高到60%以上，长期复合收益率就更有保障。
从技术分析角度，茅台是典型的空头趋势。
从价值的角度看，茅台肯定是越跌越便宜，便宜的买入是收益最大的保障。

snail

如果茅台好好定位。老老实实经营自已的白酒，头把交椅还是它的，现在的价格也不是很贵。
但在这个多事之秋，拿着一大把现金却要去搞风马牛不相及的房地产开发，就是舍不得分。
你说资产再多有啥用？
说不定将来红利没分到，反而还要融资补贴房地产呢。
不确定性有点大！

yyw1

别这么“价值投资”什么的。想买当然可以，但做好如下准备：
1.再套个10%、20%的；
2.完成上面的套，可能需要2年以上（就是2年或更长时间不涨被套着）。
回报？2年以后，某个偶然原因，股价1个月翻了1倍，你精明地抓住时机抛出??结果3年实现了年均20%的回报！??这就是芒格说的，你买了个低估的股票所能做的最好的收益实现方式。
你能做到吗？做不到，别再什么“价值投资”挂在嘴上了。

patronum

按照上次听课学来的Q公式估值模型，就算是茅台这种长期优势型公司，进入均衡期后，合理PE也就在10上下，考虑到未来可能的收入下滑，现价并不显得特别低估。只要市场继续认为茅台的扩张期已经结束，持有下去也只有单利效果而已。所以我认同雪球上某人的观点，什么时候茅台有能力提价了就可以再买入，哪怕比现在要贵。

大可

patronum 发表于 2014-1-8 20:35
按照上次听课学来的Q公式估值模型，就算是茅台这种长期优势型公司，进入均衡期后，合理PE也就在10上下，考 ...

难道是我？

伟大的奥芝

yyw1兄已经把道理说透了。

coloRLOw

这周经济观察报上有篇说白酒的
整个行业这两年的扩产，今年才到释放期
哪怕“就是行业的产能过剩，并不意味着茅台的产能过剩”，但茅台价格肯定还是受压制的

小石

我爱YYW1兄的毒舌，哈哈！{:soso_e113:}
YYW1兄说的拿个两年后，忽然1个月翻一倍，估计对白酒板块的很多股票都适用。
PATRONUM兄，福探的课还说茅台值10PE？是10PB吧？{:soso_e114:}

不过，1200亿的茅台，600亿的五粮液，250亿的泸州老窖，市场的定价都正确？
假设都没增长全分红，r=15%，用PB=R/r的公式来估值：
茅台PB=40%/15%=2.67    当前3.3  说明市场觉得茅台还会增长，截止3季度确实如此。
五粮液PB=28%/15%=1.86    当前1.6  说明市场觉得五粮液还要下滑，三季度也确实下滑严重。  
老窖PB=36%/15%=2.4     当前2.6  说明市场觉得老窖价格基本合理，老窖的三季报也确实轻度下滑。

从管理层的角度，个人还是偏好老窖，如果只选一个，我还是选老窖。
另外，老窖现在力推“镶玉”系列的红镶玉口感好、价格也接地气，好像喝的人挺多的，听老窖南京的业务员说公司的销量已经正增长了，但销售金额还是不如以前，不过看势头14年销售金额能回来。

小石

这些鸟公司，用保守的估值公式计算，当前价格都低估或接近低估，但如果没增长，股价就是不涨，有意思，市场先生真逗，哈哈。{:soso_e113:}

果老骑牛

茅台今年业绩确保增长，明年至少持平
五粮液今年下滑10到15%，明年再下滑10，顶天了
然后二者会恢复增长，年均5%以上是可以预期的。
参考保乐力加和帝亚吉欧，两者都低估了50%。
值得买入。