天士力（600535）的讨论

钻井工人

关于减少给代理商的返利问题，需要观察，但是这让钻工想起了盛大、网易和腾讯，（因为钻工是腾讯的长期投资者，所以对这几家公司均略有了解），至少在这几家公司中，代理商的返点是非常低的（盛大近期已经不关注了，以前返点很低），目前，腾讯、网易给代理商的返点已经低到代理商怨气冲天的地步了，但是是什么情况呢？代理商还是要做他们的产品、腾讯、网易是中国网络股的头两名（市值）。

也就是说：1、能够压低代理商利润的公司是强势公司；2：能够压低代理商利润的强势公司正是有能力维护自身利润的、为股东创造财富的公司；3、受代理商压制的公司是弱势公司。（这个结论又让钻工想起了投资的另一个企业??格力）

大赢家

看来,535都是我们这帮看好它的投资者自己买上去的.

pggp

对不起,福兄,俺没别的意思,看到那个贴总结的很好,以为是你写的或他抄你的.

那个贴是闽发里转来的.

pxj9902

“十二定律”审视天士力（二）

二、 该企业是否有稳定的经营史

我认为，衡量企业是否有稳定的经营史，最硬的指标是企业经历过多个完整的行业周期而仍能不断增长，这是千里马最最基本和最最宝贵的品质，中集和万科就是这样的企业，中集94年上市，至2005年期间，我依据箱价的变动情况判断中集大致经历过2个完整的行业周期，11年来，中集除2002年出现负增长外，其余10年均高速增长，11年年均复合增长率35.7%，11年来中集唯一的经营败笔是98年投资2.5亿元买下苏里南和柬埔寨一大片的森林开采权，其余的投资扩张处处充满了李嘉诚式的智慧。万科，这家浪漫主义和现实主义

完美结合的企业，凭感觉也可判断出它10多年来已经经历了1个大的行业周期，就我对这2家企业的理解，它们的成长故事仍将继续。

天士力2002年上市，将其定为考察企业经营史的起始年是比较合适的，4年的考察期稍嫌不够，这也是我目前还不敢将大部分的资金压在它上面的重要原因，我需要更多时间来考察它，凭感觉2006~2007年是考察天士力并对它下本质判断的重要2年，但我痛苦地知道，当我对它考察足够并发现它确实不错时，它的股价也许已经高高在上了（人生往往是如此地无奈），幸好，天士力目前较为单一的经营品种反而使我看到了该企业的经营稳定性的重要一面。

暂打住，未完待续。

福尔莫斯

pxj9902:

很好。十二定律才进行到“第二乐章”，有点慢啊！请加快速度。

有一点我想补充：企业的经营史是否不能仅仅按其上市作为初始点？比如，天士力这家企业，已经存在了10年多了，尽管2002年以前它没有上市，但也有途径了解啊？据我所知，在2002年之前，它一直保持极高的增长速度：（50%以上）不过那时企业规模还比较小。而且有些行业不是周期性行业，或者极长周期性行业。考察它们经营史的目的，在企业分析理论里主要是考察它的价值驱动因素的稳定性：是否经历各种市场外在环境因素或者内部演变、投融资历史情况等等来从各方面测试其相关因素变量。所以，有些企业可能要经历比较长的时间来考察，而有些企业可能未必。

还有，不必未当你考察清了觉得它的股价已经很高了而不快。我的看法，一个优秀的企业，即使在一个短暂的周期里比如一年里，也能找到它股价比较低的时候。最关键的还是把这家企业搞清楚，即便是不问价格随便买（不选时），只要买的是个好企业，犯错误的概率也是比较小的。

为此，引用一句格雷厄姆的话：

“……大多数投资错误不是产生于为高质量股票支付高价格，而是来自于在经济繁荣（景气）时买入低质量的股票。”

aa33

壮观!!!!!!

一口气冲10%.

大赢家

牛?是不是有什么消息要公布了?

xialuoke0089

终于有人认识到此股的巨大价值了，迫不及待的开抢了。

请斑竹置顶，此帖记录中国最牛比的牛股的成长历程。

极其敬佩福探的前瞻眼光，认识福探注定是我的人生的一大转折。

大赢家

今天涨停再次排队买入,好不容易才买到的.

楚留香99

技术上看,上升空间才打开,后市将有一波凌厉的攻势.考验长线投资人的耐心不是现在,而是翻番后获利的诱惑.

多谢福探!