45元成本的天士力尚能持否？

阴阳师

真割了一半呀？可惜了。

小石

本来是抱着负面的心态来跟个冷嘲热讽贴，结果被天士力的专利给震撼了一下。

再回想李文那本《企业项目化管理实践》的内容，从申请专利上看，天士力确实是发动了群众的积极性，群策群力在做这个事儿，基础工作非常扎实，不服不行。

这个“极品”还是值得给点溢价的。

hearsea

想问一下小石兄，云南白药、贵州茅台当年的股价增长，确实是跟着利润增长一步步前进的吗？

rainlineker

之前看到小石兄不少帖子， 我一直在想一个词， 雨象兄提醒了我，就是机械。 另外就是非要为一个结果找一个原因。 这个是人类的思维习惯造成的。 君不见每次市场大涨大跌都要找原因。 全世界的市场都是这样。

aa33

股市上有很多种投资方法，最高效的是巴菲特的投资方法，最低效的是哪种呢？我认为是给每天走势找原因，然后判断操作的人，浪费生命赔不起呀。

市场先生送礼来了，可以要一点。

小石

呵呵，我说的2012年EPS 1.66确实偏保守，20倍市盈率的说法也是偏保守的。跟帖的意思很明白：天士力在昨天34元的价格上是能站得住的，不用因为盘中跌停就把天士力贬得一无是处（惺寂兄的所谓“下一站30元”）。

不过呢，我又要说刻薄话了，雨象的“12年535 的业绩至少1.7元以上（你不相信我也不想说服你）”，这话看着很别扭。

我想凡事皆有可能，连闫希军和李文都不敢说“至少”多少多少这样的话吧.....给自己留点余地吧。

sequoyas

雨象兄的今年股价上50元的愿望是好的，也是有可能的，我支持你！但归根到底股价是净利润驱动的，净利润是靠535公司的运作发展来实现的。我们有幸投资535并希望获得满意回报其实最终的一切都是取决于公司的发展。我们不是535员工更不是管理层，我们只是推测这个公司会发展的好，但结果不是我们可以控制的。所以股价必上50可以改成可能上50就好了。

我猜想这里很多资深投资人对535的预期远远超过雨象兄，只是他们不会轻易流露，这是一种成熟的表现，当然也意味着少了点激情，各有利弊，无分好坏，做个真实的自我就最好了。

蓝色的心

能够有现金在33.3元一线买入天士力的，应该感恩市场给予的机遇。不管明天是否涨跌，想买入的应该知足了。

excelled

看到楼主买入紫鑫了，心里有些悲怆。 放着天士力这个开创中药国际化时代的优质股不买，却去买造假的公司。不看公司的基本面，只看跌幅大不大，这是投资，还是投机，抑或是打着投资旗号的投机。

小石

刚才翻了下报表，试回答下“长期投资者”和rain关于投资收益的问题。

首先，rain说的非经常损益就是投资收益，所以扣除了非经常损益就是扣除了投资收益，这个说法完全不对。

天士力的投资收益有三部分如下，而正常年份下，投资收益只有前两项，这两项并不是“非经常性损益”：

1、天津天士力医药营销集团有限公司，这个是按成本法核算的长期股权投资收益。

2、上海颜氏中医药科技有限公司、天津商汇投资（控股）有限公司、天士力创世杰（天津）生物制药有限公司，这三个按权益法计提投资收益，目前看只有商汇投资是赚钱的。

3、处置长期股权投资产生的投资收益，这个正常年份下没有，2011年比较特殊，中报附注有说明：

报告期内，根据本公司2011 年1 月7 日第四届董事会第十二次会议决议，公司已将持有的天津商汇投资（控股）有限公司4.348%的股权计6,000.00 万元以13,406.21 万元的价格转让给天津融?鑫业投资发展有限公司。此次转让完成后，公司持有该公司股权比例为24.98%。

再来看看投资收益占营业利润的比例情况，如下，表格中可以看到，前几年投资收益的作用微乎其微，今年的投资收益占营业利润的比例确实比较大，但如果从“扣除了投资收益后的营业利润增长率”来看，投资收益对今年业绩的影响也比较有限，所以“长期投资者”兄可能是多虑了：

报告期	营业利润	投资净收益	营业利润 增长率	投资收益占 营业利润的比例	扣除投资收益后的 营业利润增长率
2007 一季报	17,500,625.31	-297,585.22		-1.7%
2007 中 报	78,535,856.78	267,884.64		0.3%
2007 三季报	124,426,093.80	466,106.58		0.4%
2007 年 报	213,597,255.69	1,876,128.16		0.9%
2008 一季报	52,361,961.85	319,871.42	199%	0.6%	192%
2008 中 报	128,967,397.83	188,265.20	64%	0.1%	65%
2008 三季报	205,254,929.05	89,961.83	65%	0.0%	66%
2008 年 报	317,043,656.47	178,135.40	48%	0.1%	50%
2009 一季报	62,838,189.43	244,197.01	20%	0.4%	20%
2009 中 报	163,867,642.19	6,475,473.46	27%	4.0%	22%
2009 三季报	265,234,798.79	6,728,972.83	29%	2.5%	26%
2009 年 报	391,138,934.47	6,600,937.29	23%	1.7%	21%
2010 一季报	84,657,787.58	66,134.26	35%	0.1%	35%
2010 中 报	234,715,964.90	24,592.07	43%	0.0%	49%
2010 三季报	386,249,867.17	2,037,093.53	46%	0.5%	49%
2010 年 报	535,606,843.92	5,651,235.29	37%	1.1%	38%
2011 一季报	190,080,580.76	73,833,974.60	125%	38.8%	37%
2011 中 报	414,983,190.46	78,981,812.20	77%	19.0%	43%
2011 三季报	605,733,098.89	82,087,651.12	57%	13.6%	36%
2011年报（预计）	814122402.8	85,701,792.88	52%	10.5%	37.4%