轴研科技(002046)年报与季报分析

xialuoke0089

几则洛阳轴承研究所的信息：

洛阳轴承研究所十四个重要项目通过国防科工委鉴定：（2006-03-29）日前，国防科工委专家评定组在洛阳轴承研究所（洛轴所）对洛阳涉及军工产品单位的主要项目进行了鉴定，在鉴定通过的23个项目中，洛轴所占14项。专家评审组认为，在所有参加鉴定的项目中，洛轴所的14项汇报资料最完整，质量保证体系良好，专家组对项目完成情况给予了高度评价。

洛轴所荣获全国专利试点先进单位称号：（06-08-30）近日，国家知识产权局对第二批全国企事业专利试点工作进行了总结表彰，洛阳轴承研究所（洛轴所）被授予“第二批全国企事业专利试点工作先进单位”荣誉称号，该所科技部部长叶军被评为“第二批全国企事业专利试点工作先进个人”。
　　洛轴所自转企改制以来，总结以往的经验，牢固树立科学发展观，不断拓展思路，大胆创新，高度重视知识产权和专利工作，为打造行业高新技术产业化基地作出了不懈努力。自2002年起到2005年底，共申报国家专利93项，并连续三年被河南省授予“专利申请20强企业”、河南省“专利工作示范企业”。

洛轴所顺利完成上半年任务：（06-08-31）洛阳轴承研究所在“十一五”起步之年创造了良好的开端，经过上半年的努力，截至6月底实现主营业务收入9,213万元，超出计划进度15%，同比增长14%；完成利润总额1,244万元，为全面完成全年任务目标奠定了基础。

2006年度“中国机械工业集团科学技术奖”：（二等奖项目）自寻北用高精度轴承研制 (洛阳轴承研究所) （三等奖项目）精品球轴承磨削技术及磨床研究开发 (洛阳轴承研究所)

国机集团三人入选2006年“新世纪百千万人才工程”国家级人选 ：（2006-11-21）在日前公布的2006年“新世纪百千万人才工程”国家级人选中，国机集团总部任洪斌、国机集团所属洛阳轴承研究所赵滨海、合肥通用机械研究院杨铁成3人入选。

国机集团系统3家单位9名个人荣获表彰：（2006-11-28）先进单位：洛阳轴承研究所、沈阳仪表科学研究院、合肥通用机械研究院 先进个人：于文标　洛阳轴承研究所科研生产处　处长
孟庆伟　洛阳轴承研究所微型轴承制造部　　副部长 葛世东　洛阳轴承研究所特种轴承开发部　　高级工程师 ......（前三名都是洛轴所，真强）

洛轴所承担的一项省重点科研项目通过验收：（2006-11-29）由洛阳轴承研究所（洛轴所）承担的河南省高新技术产业化重点项目???“数控机床主轴单元及高速精密轴承”，于近日顺利通过了河南省科技厅、财政厅的考核验收。
　 该项目所用电主轴技术国内领先，其中高速离心机电主轴为国内首创。生产制造的数控机床加工中心用电主轴精度及主要性能接近国际先进水平，高速精密主轴轴承技术亦在国内处于领先地位。
　 该项目形成生产能力153000台套，年产值达7890万元，比原有生产能力提高近4倍。这一高新技术项目的完成，推动了国内相关企业的技术进步，取得了良好的社会效益和经济效益。洛轴所在项目实施中采取边建设边生产、新建与技术改造相结合的办法，做到了项目开发与市场开发两不误，在提升技术能力的同时，也满足了客户需求。

petter9988

轴承是中间产品,对于中间产品的景气状况，有很大的判断难度。比如生益的敷铜板，需求行业很多，根本无法理出主要行业判断需求变化，因此它们的市场人员判断景气的概率并不比基金经理判断大盘高。即使是威孚这样需求比较单一的中间品，由于发动机厂、整车车的“理性预测”，其派生需求也比真实需求的波动强烈。中间品厂商有的尽管成长空间辽阔，竞争优势明显，但是在某一阶段，行业波动却是股价最重要的驱动力，再如海螺水泥。

当然，轴研最大的优势是技术强，规模小，还处在“短缺经济状态”，产能扩张就能带来利润成长，景气问题目前阶段还不是主要问题问题。但是，作为研究，还是有一些探讨的余地。

［此帖子已被 petter9988 在 2006-12-4 12:11:23 编辑过］

金玉章

大家好!

很高兴能来到这里学习

福尔莫斯

金兄好!欢迎来此!

回petter：我觉得轴研值得研究，并非仅因为其下游行业“景气”。而主要是由于它的竞争优势及相当长时间的持续性非常显著。有了这种强的竞争力器，它就能抵御行业的景气波动。一般来说，技术上强到国内几乎没有竞争对手的，一般只有两种情况：一是行业中的最大的企业（因为只有大企业才能有同行不可竞争的长期研发积累）；二是该行业属细分市场，市场容量很小，以至于大企业不愿去参与。

但是，轴研这家公司居然是家如此小且行业并非很窄或属细小的细分市场。正是这一点引起了我的关注。我真要感谢我国长期的计划经济体制给予了我们象轴研这样难得的企业??虽然它现在还称不上“优质企业”，现阶段也还引不起一般基金等机构投资者（包括行业研究员分析师）的兴趣，但对我而言，恰恰是最具吸引力的。

另，想向这里的网友提示，在此讨论的个股，并非是要推荐给你们去骑所谓的“黑马”，而首先是因为这些股具有很高的研究价值。也许它们能成为今后的“飙股”，但也许成不了。每个人对一家企业认识的程度，决定了他如何对该股进行投资。

楼兰

最近一直在看轴研的相关资料，有些心得与各位交流。

轴研科技要实现5年计划所制定的目标：到2010年实现6～8亿的销售额，有2个必要条件。首先，募集资金项目达到预期效果，可实现3.5~4亿的销售额；那么剩下的3～4亿的缺口如何完成呢？取决于民用轴承的大规模生产，这部分难以通过内部积累和挖潜实现，估计需要再融资。

最近国家出台了新的政策，明确七个行业要置于国家控制之下，其中列于首位的军工要独资或者绝对控股。那么相信轴研的老板国机集团有足够的动力和信心绝对控制轴研，同时大幅提升轴研的竞争力，实现跨越式的发展。

轴研科技需要什么呢？生产性的资产！

列举一组数据：轴研科技2005年员工人数为619人，其中生产人员占比38％，技术人员占比45％，主营收入1.66亿，利润2623，人均产值26.8万，人均利润4.23万。

对比之下，对比龙溪股份2005年总人数1030，生产人员占比75％，技术人员12％；人均产值44万，人均利润9.5万。晋西车轴2005年总人数454，生产人员占比估计超过66％，技术人员不到8％。人均产值61.7万，人均利润6.29万。

可以看到轴研的人员结构不合理；同时人均生产力远低于同行业公司。也可以这样理解，轴研目前可能有很大一部分暂时的“冗员”，也许轴研有20个前景很好的项目，但只有2个在创造收入，其余的都躺在仓库里。考虑到轴研是科研所转制，技术人员过多和生产人员不足符合其历史，但是光靠自身内部调整和扩张，也许中短期内无法释放出轴研的潜力。

因此，双赢的做法是向大股东增发。国机集团通过向轴研注入生产性的资产，使自己的控股比例超过50％；同时轴研科技获得了大规模生产的能力。这是轴研科技中长期发展真正的利好！

如果增发是参照流通股价，大股东以净资产方式注入增加股份比例，那么对于流通股东也是很有利的。现阶段各路诸侯也许都不希望轴研涨！呵呵！增发确定后，股价不升都难了。

［此帖子已被 楼兰 在 2006-12-26 10:48:57 编辑过］

［此帖子已被 楼兰 在 2006-12-26 10:49:37 编辑过］

精灵鼠

网上传闻:

公司表示,(1)4季度营业费环比上升较多,并且有3季度未计入的一块费用增加;
(2)民用轴承质量还难与外资匹敌,也达不到沈阳机床等大厂商的要求;
(3)军品轴承08年后增速会下降.
(4)控股比例过低,很多事做不成(应当是好事)

总之,公司还是希望股价下来完成增发,短期确实没有大涨的可能</DIV>

［此帖子已被 精灵鼠 在 2006-12-26 20:44:52 编辑过］

[无欲则刚]

<DIV style="FONT-SIZE: 12px">轴研科技：轴承行业龙头 技术实力明显

　　轴承是装备的核心零部件之一，其技术水平影响到生产设备的生产精度，是国外限制向我国转移的技术之一。

　　公司脱胎于科研企业，前身是国内唯一从事轴承行业的技术研究、开发、咨询和服务的研究所，因此在国内轴承行业中，公司的技术实力具有垄断优势。产品定位于高、精、尖、特、专，追求差异化的竞争策略，在企业的发展战略上注重先做强后做大，力争在稳定中增长。

　　公司产品的轴承产品广泛应用于航天航空等军工领域，收入中有相当部分来源于军工收入，军品收入(技术开发收入和特种轴承收入)约占总收入的50%；另外，公司募集资金项目中的电主轴产品是数控机床的核心零部件，并决定机床的加工精度。

　　公司募集资金项目进展顺利，新厂房设备均已经投产，未来将是募集资金项目的收获年。

　　为了实现公司更好地向市场化转变，公司实际控制人-中国机械工业集团公司对公司管理层进行了调整，并拟对公司母公司的资产进行整合，以解决洛阳轴承研究所主辅不分及上市公司与大股东间的关联交易的问题，此举将提高上市公司的长期竞争力，而对管理层的调整，也为公司民品的开拓及员工激励机制的灵活化创造了条件。

　　预计未来5年复合增长率在25%左右，考虑到其中小企业的特性，合理市盈率为30-35倍。

　　风险提示：公司生产规模扩大使公司面临着较大的市场压力，公司收益具有爆炸式增长的潜力，但面临着较大的不确定性；公司有部分产品属国防用品，因此在此部分产品的信息披露上可能会不够充分。</DIV>

竹笋炒肉

这个帖子一直没有仔细看过，至少比535的帖子关心程度差远了。不过对于这个股票倒是有一点点发言权，今天有空就说说。

2046俺买过一次，不多，小仓位，赚了1元多，短线性质。这个股俺一直没找到合适的买点，或者说买点来的时候俺都有更看好的标的，或者已经满仓了。

从行业的角度来讲，俺一直拿它和2025坐比较的。05年初曾经抄到2025的大底，15.5元，赚了30％多跑了，可惜更大的升幅没抓。2046的相当一部分产品是供应航天系统的，不过2025的比例更大；而且2025的产品结构更加简单。从市场需求的角度来讲，十一五期间国家的航天发射计划足够保证2025的卖方市场，同样2046的航天产品也是，但是2046的航天产品能够有多大比例俺就不知道了。这部分产品是完全能够保证足够肥的毛利率的，而且卖方有完全的议价能力。相对而言2025的基本面发展更简单一些，后面几年内业绩的增长是没有问题的，只要产能跟得上，车间得搬迁也应该差不多了吧，股价调整也充分。完全值得看好，只是控盘程度还不够，相信明年一季度的业绩浪不会太令人失望的，另外关于2025在锦绣有个帖子，感兴趣的人可以去研究研究。

竹笋炒肉

2046相对于2025的优势应该在于公司的核心技术，以及产业拓展能力。2025毕竟只是买进设备加上碰到行业发展高峰以及行业垄断性，俺个人定义为阶段性牛股。当然，5年足够了。

俺不是机械专业的，所以在技术上对2046没有太多发言权。但是单位买过它的产品，所以知道这个公司的产品结构和技术水平确实还是相当牛的。

所谓特种轴承，实际上带有相当的服务供应商性质。这一点应加以严重关注，和600143有某些类似。但好像它的产品市场不像143那样大，所以发展起来可能就会慢些。这方面的个人看法只是道听途说，不是本专业也没有专门研究过，所以只能参考，呵呵。

但是说到这类技术型公司的长远发展前景来讲，俺个人是相当关心股权治理结构的。这一点俺在闽发写的几个关于0997的帖子说过一些。研究所的文化，以及研究所所谓专家的思维方式、价值观念、行为特点俺是非常了解的，所以对于2046这种股权结构的公司俺自己在没有切身调研资料的情况下，是不敢有太大指望的。其他行业的国有公司，可以通过管理层持股来解决激励机制问题，但是2046这种军工行业的股票，不知到会怎样。而且，以前也有人说过，这类公司不够透明是很正常的，中国的社会诚信状况……

不知2046有否股权激励的计划，如有，俺肯定会加大关注程度。

其他的，暂时想不起来了，想起来再说。还有就是，最近三个月有限的精力基本都放在600887上了，对其他的公司没有研究。以上所言肯定错误多多，还请大家指正！！

wwwwww

作为价值投资者我买了一点002046,浮动赢利10%;作为价值投机者我买了一点002080,浮动赢利30%.002080的浮动赢利现在比002046要大20%.看来在中国市场不但要做价值投资者,还要做价值投机者!