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我前面有个帖子，在这里重发一下： 2008－4－16 有个帖子里，某人谈到“滞胀”，说中国可能出现“滞胀”的风险。这里简单谈下我的观点： 滞胀的定义是高通胀和低增长的经济状况。 目前美国次贷引发的金融危机使美国的经济引发衰退，美国采用的是连续减息的方式来刺激经济，这种信用扩张的方式一般会刺激经济增长，但同时必然推动通胀的增长。从目前看到的情况判断，有可能通胀加剧了，但经济增长未必有起色，这就叫“滞胀”现象，“滞胀”显实了经济深层的结构失衡。 虽然中国目前的通胀高企，经济略有下降，表面符合“滞胀”的特征。但是，中国目前的做法和美国是完全不同的，中国是不断收缩信用，实施紧缩的货币政策，目标直指CPI。附带来的是GDP的下滑。 一个是扩张信用，一个是收缩信用。本质是完全不同的。假设，中国也采取信用扩张的政策，国内的投资增长必然更加扩张。尽管出口会因国际环境收缩一些，但是GDP总体依然会保持高的速度。不过，在目前结构性通胀的起因下，会引发由货币发行过大带来的全面高通胀。一旦发生了这种全面通胀，造成失控的恶性通胀，会使整个经济就会陷入更大的衰退。目前国家采取的牺牲GDP的紧缩措施正是为了防止这种情况的发生，这与“滞胀”是完全不同的状态。 从刚刚公布的经济数据看，国家的连续宏观调控措施已经见到了一定效果，未来的主要问题是CPI是否能逐步回落，不过这点上我觉得还是比较困难的，一方面是由于过去长期的非市场定价行为，能源水电价格未来有很大的上升空间，一方面热钱流向中国抵消了国内紧缩政策的效果。因此短期内，从紧的货币政策不会改变，那么GDP可能依然是在控制下回落的状态。 | 
发表于 2008-4-26 17:44:53
