伯克希尔哈撒韦440亿美元购美第二大铁路运营商

第一滴血

今天开盘马上买进了铁龙物流，跟风巴菲特概念

快乐小肥猪

铁路运输是陆路运输中成本最低的

适合于美国

请大家注意，呵呵

keiffer

看了下08的年报，收入从04年的10bio上升至08的18bio，利润从0.8升至2。保持了约20%的增长。而09年利润和收入大幅下滑。算起来巴老收购后PB为2左右（考虑10bio的债务），而以08年算PE也达约20倍。不太理解巴老的购买动力，大家继续探讨。。。。

戴三块表

巴菲特260亿美元收购美铁路巨头遭股东起诉

据国外媒体报道,投资大亨巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司将以260亿美元的价格收购美国铁路运营商Burlington Northern Santa Fe（以下简称BNSF）的交易可能会发生变化,由于这笔交易引发了伯克希尔哈撒韦公司众多股东的不满,一些股东代表向法院提出起诉,认为巴菲特的此次交易将会损害股东利益。因此,这项诉讼有可能导致交易收购进程被迫延迟。

　　据报道,本周宣布的这项收购交易,是目前巴菲特最大规模的一次收购行动,伯克希尔哈撒韦在收购后,将承担BNSF高达100亿美元的债务,此外将支付约160亿美元的现金,其中80亿美元将源于自有资金,剩余部分将通过市场公开募集。由于目前金融危机的阴影没有完全散去,同时经济复苏的势头并不是非常明显,此次巨资收购有较大风险,但巴菲特依然同意相关的收购计划和换股计划。结果造成一部分股东的对立情绪出现。

　　目前,巴菲特和BNSF均没有对此事件作出评价。

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哈哈，股东中也有老巴的“愤丝"啊！

xds5188

对立才说明巴菲特是正确的。

aa33

巴菲特投下几百亿美元的行业，怎会不引起联想？

戴三块表

巴菲特为什么投资铁路？----英国《金融时报》专栏作家约翰？加

沃伦.巴菲特(Warren Buffett)形容自己出资270亿美元收购北伯林顿铁路公司（Burlington Northern Santa Fe，以下简称BNSF）的计划，是“把所有筹码都押在美国经济的未来上”。在从古至今的双关语赞美词中，此话当名列前茅。如果最能代表美国经济未来图景的，是一家历史可追溯至19世纪中叶的铁路运营商，那么成长型投资者或许应该把目光转向中国、印度或者巴西。
大概是为了平衡自己对美国贸易赤字的批评和对美元的怀疑，巴菲特经常赞美美国的经济体制。“它所发挥出的潜力没有哪个体制能比得上。它将一如既往地发挥这样的潜力。美国最美好的日子还在后面，”他在2008年致伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东的信中写道。
行动胜于雄辩。BNSF交易是伯克希尔-哈撒韦迄今最大手笔的收购交易，而此时正值79岁的巴菲特开始物色接班人选。因此，不管是就他的投资风格而言，还是就他怎么看待自己的国家来说，这也许都会是最后的象征。
“在投资时，悲观是你的朋友，过度兴奋则是你的敌人。”他在上述那封信中写道。在他的乐观言论背后，这笔交易却透射出他对美国的前景并不看好。对全球投资者来说，美国是个安全、可预测但多少有些沉闷的市场，有着大量稳健而逐步老化的公司。

　　
当然，比起沉闷的投资（或者实际上是沉闷的经济体），更糟糕的东西比比皆是。尽管在影片《第三个人》(The Third Man)中，哈里•莱姆(Harry Lime)对布谷鸟时钟嘲讽了一通，但瑞士到底是个富国。事实上，通过摒除兴奋情绪，巴菲特成为了世界上最精明的投资者。
据他在2007年致股东信中所言，他倾向于在具备以下四个特点的公司中寻找价值：
a) 业务能够让人理解；
b) 长期发展势头良好；
c) 有着优秀可靠的管理层；
d) 价格合理。
他还寻找那些构筑了竞争优势“壕沟”、可抵挡住新竞争对手冲击的公司。“商业史上充斥着大量‘罗马蜡烛'公司，它们的壕沟形同虚设，很快就被对手越过。”他在2007年股东信中写道。
由此可以说，如果是在19世纪，巴菲特绝不会投资BNSF所拥有的铁路网络。当时，美国成为了世界上第一个新兴市场；而铁路在那时是个典型的高增长、高风险行业，财富如过眼烟云。
安东尼•特罗洛普(Anthony Trollope)在1875年描写“扭曲的资本主义”的小说《如今世道》(The Way We Live Now)中，虚构了一条位于美国西南部的铁路。可以毫不夸张地猜测，这条铁路应是取材自Santa Fe铁路。Santa Fe铁路是宾夕法尼亚人赛勒斯•库尔茨•贺利得(Cyrus Kurtz Holliday)兴建的，此人自称是一名上校。据BNSF公司史的巧妙记载，他是个“不折不扣的企业家”。
如今，美国铁路运营商经过了一个多世纪的整合，变得更富有效率，经营者不再那么特立独行，也不会再有人躺到竞争对手的铁轨上，它们这才引起了巴菲特的亲睐。
在内布拉斯加州奥马哈运筹帷幄的巴菲特，在初出道时投资于美国公司是很自然的事情。但之后他的大部分投资仍继续投在美国，则有着充分的理由。美国是成熟的经济体，具备健全的法律和监管架构，投资者享有有保障的财产权。美国还有众多规模庞大、资本雄厚的公司。用他在2006年致股东信中的话来说，这些“大象级”的公司能够吸收掉“伯克希尔大量的现金流”。

　　
美国经济宏伟壮丽，价值投资??而非成长型投资??至上。然而，外国人一直以来既羡慕又嫉妒美国资本主义的原因可不是这个。
最激动人心的品牌位于硅谷，在那里，风险投资家重金押注高科技和生物技术初创企业，寄望一些公司能够复制谷歌(Google)或基因技术公司(Genentech)的成功。
尽管巴菲特与微软(Microsoft)的比尔•盖茨(Bill Gates)交情良好，盖茨和雅虎(Yahoo)前总裁苏珊•戴克(Susan Decker)都是他的董事会成员，他对谷歌及其创始人也颇为欣赏，但他却有意地回避投资美国高科技公司。
他坚称自己不太熟悉这类公司，不确信它们的“壕沟”是否够深。“对于所在行业倾向于快速和持续变化的公司，我们会排除掉。虽然资本主义的‘创造性破坏'对社会极其有益，但它却妨碍了投资的确定性，”他在2007年股东信中写道。

尽管如此，巴菲特还是至少投资了一家所处行业和所在国家都快速变革的高科技公司，那就是中国的电池和电动车制造商??比亚迪（BYD，寓意“Build You Dream”，即“构筑你梦想！”）。这笔投资是2007年他在商业伙伴查理•孟格(Charlie Munger)的劝说下做出的。
对于投资比亚迪，他明确断定，鉴于该公司拥有的技术及其面向中国消费者的优势，风险回报比是可接受的。至于硅谷的公司，就不太合人胃口了。也许，他认为比亚迪的价格比谷歌更合理？
总之，投资比亚迪和收购BNSF表明，巴菲特在考虑成长型投资时，把目光投向了中国而非美国。收购铁路是一种获得现金股息、与需要煤炭和货运服务的公司建立广泛联系的稳健方式，而不是一种投资于创新的稳健方式。
如果把巴菲特的这一策略当作他积累长期财富的手段，那么我们很难对此提出质疑，因为这种手段一直很有效。但如果把这当作他对美国经济实力和前景的看法，那么这一看法称不上有那么乐观。

戴三块表

巴菲特拟售两铁路公司股份 清空手中其他铁路股

11月9日披露的一份监管文件显示,巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司在准备完成其对北伯灵顿铁路公司收购的同时,也计划出售原先持有的其他两家铁路公司--联合太平洋铁路、诺福克南方铁路股份。
　　北伯林顿铁路公司首席执行官马特?罗斯也称,巴菲特将在收购完成的交易日前出售其持有的上述两家铁路公司股份。
　　据最新资料,截至6月30日,伯克希尔公司持有联合太平洋铁路公司955.8万股,持股比例为1.9%;同时持有诺福克南方铁路公司193.3万股,持股比例为0.5%。前者目前市值约为5.94亿美元,后者目前市值约为1亿美元。
　　11月3日,伯克希尔宣布收购全美第一大铁路运营商北伯林顿铁路公司,总价逾260亿美元。这桩投资被视为押注美国经济复苏及长期发展势头。

全美第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司（BNSF）首席执行官罗斯（Matthew Rose）说,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司准备完成对该公司的收购同时,也在悉数出售其所持BNSF竞争对手--Norfolk Southern Corp.和Union Pacific Corp.的股份。
　　据周一提交给监管机构的文件,北伯林顿铁路公司首席执行官罗斯11月3日在电话会议中对员工说,从现在到交易日期间,伯克希尔哈撒韦将出售在这两家公司的持股。
　　伯克希尔哈撒韦提交给监管机构的最新文件显示,截至6月30日,该公司持有Norfolk Southern Corp.的960万股股票和Union Pacific Corp.的190万股股票。
　　上周,伯克希尔哈撒韦同意以每股100美元的价格收购北伯林顿铁路公司77%的股权,总价263亿美元。至此,巴菲特整体买下了这家铁路公司。
　　这桩投资被巴菲特称为对美国经济的押宝。
　　美国州际高速公路系统的扩张带来了公路运输的繁荣,铁路运输随之经历了几十年的下滑,近年来才出现了复苏。
　　过去10年来,由于油价的上涨、公路交通拥堵和价格战阻碍了公路运输的发展,铁路重新成为一种省油、低成本的运输方式,特别是在煤炭、小麦和木材等大宗商品的运输方面。

［此帖子已被 戴三块表 在 2009-11-11 7:24:42 编辑过］

tonechen

美国当地时间11月2日，已经在考虑接班人人选的股神巴菲特给自己放了一个特大号的退休礼花?伯克希尔－哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）宣布做成了有史以来最大的一笔交易?以260亿美元收购了BNSF（Burlington Northern Santa Fe），美国最大的铁路运营商之一。

　　BNSF是美国管理情况最好的铁路公司之一，总部在德克萨斯州沃斯堡。巴菲特早就获得了BNSF22.6%的股权，这次收购的目标是花260亿来购买剩下的77.4%。按照这个比例估算，BNSF的市值高达340亿美元。另外，巴菲特要承担BNSF高达100亿美元的债务，所以巴菲特对BNSF 的估值是440亿美元?比BNSF上周一收盘价溢价31.5%。

　　伯克希尔－哈撒韦在这项收购中要支付160亿美元现金，其中一半来自自有资金，另一半则需要通过市场公开募集。这笔现金占到交易作价的六成，剩下的四成则是以伯克希尔－哈撒韦公司的股票形式支付的，BNSF的股东可以选择折合100美元每股的现金，也可以换取伯克希尔公司的A股或B股股票。

　　这项收购相当冒险，可这位79岁的老股神却说：“这是一场关于美国经济未来的全盘赌局，我爱这些赌注。”

　　问题在于，现在金融危机的阴霾尚未散去，而经济复苏的势头也不明显，这个退休礼花虽然足够璀璨，却让股神的后院起了火。一些股东代表已经向法院提出起诉，理由是巴菲特的这项交易会损害股东利益。如果诉讼成功的话，收购进程就可能被迫延迟。

　　巴菲特当然不会轻易让交易受到阻挠，他觊觎铁路公司已经不是一天两天了。

　　“在你收购任何业务前，都要先确定它承受新技术和价格竞争的能力有多强。”这是巴菲特一贯秉持的“收购哲学”，现在，他坚信还没有任何一种先进技术能让铁路运输变成过时玩意儿。何况，BNSF的地位还不仅仅是一项在未来仍然大有前途的运输业务而已。BNSF的铁轨穿越了美国中西部及西北部，这是为美国电厂供煤的必经之路，而伯克希尔旗下专门运营天然气管道和能源业务的中美能源公司正需要BNSF的服务。

　　但伯克希尔的股东们就是不满意。这未必是因为他们不相信BNSF铁路将来会为公司带来更大收益，矛盾可能来自更微妙的层面：巴菲特让伯克希尔公司赚到太多钱，可对他来说，规模本身是个问题：“如果只有一小笔资金可投资，你会把钱投入那些你认为特别有价值的项目，但大多数时候，大笔资金是投资者的地狱。”确实存在解决这一问题的好办法，比如把过多的现金以股息形式支付给股东们，但想想巴菲特本人拥有伯克希尔26%的股份，如果要派发股息，他个人就得缴纳多少个人所得税？对作为管理者的巴菲特来说，唯一合理的办法就是花钱购买大公司?而其它股东不乐意！

　　或许股东们应该对巴菲特更有信心一点儿?请看他在这次交易中作出了怎样的让步：巴菲特一贯反对用本公司股票来收购企业，但这次交易的260亿美元中有40%是伯克希尔公司的股票，他一定是百分百地相信这笔投资能产生大好回报。

　　“毫无疑问，美国最美好时代还在未来。”在交易公布后，巴菲特如是说。

tonechen

“在你收购任何业务前，都要先确定它承受新技术和价格竞争的能力有多强。”