如何发现优秀的基金经理？(更新：约翰 博格 --指数投资)

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用真金白银去投资比坐而论道要复杂得多，选择基金经理时一定要了解和认同他的投资理念。

08年时，我为了邦朋友忙买了一只银华系基金。它09年翻番表现不错，我因为对它的基金经理的投资理念了解不深，不太认同，虽然资金量很小，也不断落袋为安，一年下来也就赚50%左右。

巴菲特说的买股投资就是要充分了解公司，像找生意伙伴一样，信了。买基金找有共同理念的，同理。

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社长MM好帖！言简意明，入木三分！

我举一个例子，06年的上投阿尔法，由于是一位叫“孙延群”的经理操作，业绩非常好，但是该君却健康不佳（去年初英年早逝），离职后由公司的另一位当然，换了基金经理后，上投阿尔法沦落为末，再也辉煌不起来了。

另一例子，被媒体大肆宣传的但斌、林园等等，06年风光了一把，08年大幅下跌，从此以后至今一直一蹶不振，市值离最高目前相差40%多。只波动，但市值却不能再回去了。

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生活中有两种人比较有福气，一种是有能力做事，又有事情可做；一种是没有能力做事，，又可以不做。

投资是一种技术含量很高的活，如果你的能力暂时还不够，找到一个好的，适合你的基金经理邦你投资，是一件很幸福的事。

snow

二 投资业绩

安东尼 波顿管理的特殊情况基金在大部分基金长期业绩都不能优于市场的情况下显得格外优秀。他的基金在直至2005之前的26年内，获得了每年20.4％的年复合收益率，同期每天超过基准金融时报全股指数6.6％，这个记录优于所有同比零售单位信任或开放式投资。以下是富达特殊情况基金每年的业绩表现。

年份	波顿	市场	同类基金
	1	1	1
1980	58.00%	32.90%	28.20%
1981	-1.60%	11.80%	13.30%
1982	42.90%	27.00%	25.20%
1983	34.60%	27.30%	30.20%
1984	27.20%	30.20%	27.20%
1985	32.80%	18.60%	22.40%
1986	47.80%	25.80%	28.70%
1987	28.00%	7.30%	13.50%
1988	23.10%	10.20%	7.90%
1989	32.50%	34.60%	25.30%
1990	-28.80%	-10.90%	-13.80%
1991	3.10%	19.30%	14.40%

［此帖子已被 snow 在 2010-2-3 16:19:40 编辑过］

snow

1992	26.40%	19.10%	18.30%
1993	46.40%	27.30%	28.90%
1994	-2.20%	-6.60%	-6.50%
1995	23.40%	22.80%	20.90%
1996	26.80%	15.70%	16.00%
1997	20.10%	23.10%	20.60%
1998	-3.20%	13.80%	10.30%
1999	39.40%	24.20%	27.10%
2000	25.80%	-5.90%	-4.30%
2001	3.80%	-13.30%	-13.90%
2002	-10.70%	-22.70%	-23.30%
2003	33.30%	20.90%	22.10%
2004	20.30%	12.80%	12.80%
2005	27.70%	22.10%	20.90%

snow

基金的买入时机

我们分析一个投资人，从各各方面着手，但是即便是这样，在开始就发现他会是一个优秀投资人的机率少之又少，像富达特殊情况基金，他在发行初期是富达所有基金当中最难卖出去的，曾有一段时间，公司为了帮助提高基金销售额而付给销售人员双倍的佣金以激励他们，直到20世纪80年代后期，基金首次登上了5年业绩表首位，投资者才开始大量购买，基金规模也从几百万英镑成长为英国规模最庞大的基金之一（高于60亿英镑）。

或许我们可以不用那么幸运从一开始就成为那几百万英镑当中的某一投资人，在他成长后我们再投资特殊情况基金也可以得到非常可观的收益，从上面安东尼 波顿的业绩当中，我们不难发现，特殊情况基金历史上最佳购买时机都是在它业绩表现不佳时期之后；最不应该购买的时间是在它经历了一段非同寻常的强劲业绩之后。一般来说，所有最优秀的经理人和整个股市都认可这种模式。然而，据观察结果显示，大部分的投资者在实际操作中却以相反的方式投资，在基金表现良好时买入，而避开那些表现相对不良的基金。

snow

如何寻找优秀的基金经理是一个永远谈不完的话题，历史上有像巴菲特，林奇一样的股神可以给我们方向，也有新的投资人在加入给我们选择的机会。这个贴子让我们从伟大的投资人的投资历史，投资风格中总结经验，帮助我们思考，找到他们共同的特制，网友们可以讨论一下自己喜欢的投资大师，不妨谈一谈他的投资，他的人生。巴菲特在我们的贴子里已经谈得很多，我就从富达国际的安东尼 波顿开始，走进投资大师的世界吧。

［此帖子已被 snow 在 2010-2-3 16:17:28 编辑过］

snow

安东尼 波顿（本文 节选自《安东尼 波顿教你选股》

个人简介：

全球领先的投资管理公司――富达国际有限公司的执行董事兼高级投资经理，是欧洲最成功的基金经理人之一，在业界有着“欧洲的彼得 林奇”之美誉。自1979年以来管理过多支基金，获奖无数，被业界尊为“全球最佳基金经理”。由他掌舵的基金平均年回报率均超过20％，尤其是他管理下的富达特别情况基金，自上世纪70年代成立以来，已获得超过140000％的投资回报，表现明显超越了同行和待业的标准水平。

一 投资方法 投资风格：

波顿因管理富达特殊情况基金而闻名，那么什么是特殊情况基金呢，从某种意义上来说，答案很简单，它就是一种投资于有着特殊不利情况的公司的基金，而这种公司有可能在短期内突然好转从而为投资者赢得利润，他是一个逆向投资思维者，偏爱投资小公司，而不是大型挂牌公司。

他这样总结自己的投资方法“我理想的投资目标是那些现实情况不尽如人意，但看起来情况似乎能够好转的公司。我寻找那些价格便宜，不受欢迎的但是可能不久后能重新吸引投资者注意力的股票。”

但是以上的特殊情况也不是他唯一寻求的“特殊情况”。他同时寻求那些由于未被充分研究而被低估的公司，以及那些成长潜力未被他人识别的公司。从富达特殊情况基金自1981年起每年的十大持股名单当中，你会发现，富达特殊情况基金的确是只实至名归的特殊情况基金。名单上面的很多公司都名不见经传，一些大家熟悉的大公司的名字只是偶尔出现。事实上，波顿的主要成就在于坚持反市场而行的基本理念，并比其它任何主流基金管理公司更敢于把这个理念发挥到极致。

在早期给投资者的报告波顿列举了8个类别的股票：小型成长股，复苏股，资产股，新发行股，并购前途型股票，能源和资源股，企业重组或业务转变型以及新科技公司型股票，现在他把类别是精简至6种，分别是：复苏成长股，未获注意成长股，价值异常股，企业潜力股（主要是有被并购可能的），资产股和行业套利股。

波顿的投资方法有人认为他风险太大，他自己也说：“我在高于平均风险的水平上管理运作基金。”但是不容置疑的是波顿的确创造了投资界的一个神话。

［此帖子已被 snow 在 2010-2-3 17:20:33 编辑过］

snow

富达特殊情况基金所投资的公司可归纳如下：

★ 拥有复苏潜力的公司

★ 拥有强劲增长潜力的公司

★ 资产还未得到市场普遍认可的公司

★ 拥有某种占有特定市场份额的特殊产品，因此拥有良好收益公司

★ 可能被其它企业并购接管的公司

★ 正经历重组或管理层人员变动的公司

★ 没有被股票经纪公司广泛研究的公司

安东尼 波顿经典语录：

1 没有人能够一直成功，我们都只是在尽力做到比对手少犯错误。

2 在投资领域，人有时候需要精明固执一点，或许这很不好，但是这正是作为逆向投资者所必须具备的素质。

3 如果一个公司的对手正面评价该公司的产品，那么该评价的价值比公司自我评价的价值要高出一倍。

4 如果您想击败市场，那你一定不能被市场左右，你一定不可以完全跟随股市潮流并频繁交易，因为交易成本过高，你必须反其道而行之，做到与众不同。

5 赞成尼斯 陶布的观点：成功的职业投资就是一种剽窃游戏：你从其它人的投资意见中寻找好的主意，并且在最终寻找到了的时候就疯狂地复制。

6 不惜一切代价避开善于?骗大众的管理层

安东尼选股所参考的关键因素：

1 公司管理

2 公司战略

3 是否存在内幕交易

4 企业治理和管理激励

5公司如何赢利

6 商业模式

7 驱动公司运营的主要变量

8 估值法：市盈率 企业价值对总现金流量的比率 自由现金流比率（喜欢可以产生现金流的公司）

投资资本的现金流收益率

9 对安东尼影响最大的投资者第一位是巴菲特，虽然他们投资风格迥异，但巴菲特所偏爱的两种类型公司深深的印在他的脑海中：“拥有强劲势头的特许经营权的公司和有能力产生自己现金流的企业”

10密世关注公司内部人员的交易行为。

11 产业合并程度

12 对竞争对手或金融买家的吸引力

13 股东背景

14 技术分析，机构间流动。

总的概括：公司动力因素 财务 管理 技术分析 估值法 并购六大方面。

johntobb

引用：

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原文由 广告风 发表于 2010-1-8 13:20:50 :

格致诚正，修齐治平。只看这八个字，足以明眼。（格物致知，诚意正心。修身齐家，治国平天下。）

物欲淡而智清明。意诚心正而身能修，身修则家齐，则国治，天下平。所以，只权其为人，即晓八九。且戒纯以能力取之，亦忌富贵险中求。平常之心，即成大智。不劳他求。

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好 好 好