上海凯宝：看起来有点贵的医药股

pljclw

嫌货才是买货人，呵呵

pljclw

600557新药通过后，走势蛮牛的

春风

对该股看了看，觉得挺有意思，一个品种打天下，主营业务确实突出，但是确实担心它增速的下降。

edri

凯宝川?胶囊

支气管炎、支气管哮喘是临床常见的呼吸道疾病，在成人中的发病率为5%左右，患病率随年龄增长而增加，在老年人中的发病率达15%。引起此类疾病的外因包括吸烟、感染、气候、过敏因素和理化刺激因素等，内因包括呼吸道局部防御及免疫功能减低、植物神经功能失调等。
　　 目前临床上广泛应用的扩张支气管平滑肌药物有黄嘌呤类如茶碱、氨茶碱，β?肾上腺素受体激动剂类如沙丁胺醇、特布他林等。茶碱类药物平喘疗效确切，对于某些急性哮喘病例、哮喘持续状态，β受体激动剂疗效往往不理想，此时若静脉注射氨茶碱，则可收到较好的疗效。口服茶碱用于防止慢性哮喘的发作，疗效也很好，但由于茶碱类药物的治疗量与中毒量接近，易引起中毒反应，难以掌握有效安全的剂量。严格掌握茶碱的剂量、定时监测血药浓度、及时调整剂量，是目前避免茶碱中毒反应的主要措施。
　　 凯宝川?(多索茶碱)是意大利ABC公司开发的新一代茶碱衍生物，于1988年首次在意大利上市，本品治疗指数高、安全范围大，平喘作用优于茶碱，副作用则明显小于茶碱，且不必监测血药浓度，国外已有胶囊、散剂、针剂等剂型，但国内尚无进口。
　　 由上海凯宝药业股份有限公司开发的凯宝川?胶囊为国家四类新药(国药准字H20010041)，它的上市为临床医生提供了更有效更安全的治疗哮喘的药物。
【特点】
① 治疗指数高，抗支气管痉挛作用强。
② 具有镇咳作用。
③ 吸收快、药效持续时间长。
④ 毒性低、副作用小、安全范围大。

凯宝维元片

凯宝维元（通用名：盐酸匹格列酮片，国药准字：H20070089）由中国医学科学院药物研究所与上海凯宝药业有限公司共同开发研制，为国家一类新药。于2003年 3月获得由国家药品监督管理局颁发的新药证书及生产批件，并由上海凯宝药业股份有限公司投入批量生产，被评为上海市高新技术成果转化项目。 【特点】 ①1999年美国FDA首个通过的治糖尿病的药品。 ②是继曲格列酮、罗格列酮后的又一毒性小、用量少、降糖稳定、不良反应轻、疗效确切的药品。 ③对糖耐量异常有明显的疗效。 ④肾功能不全患者用药无须调整（该药主要在肝脏内代谢）

凯宝压?缓释片

高血压是最常见的心血管疾病，不仅患病率高，而且可引起严重的心、脑、肾并发症，是脑卒中、冠心病的主要危险因素，根据流行病学的调查显示，高血压的发病率占全国人群中的9.8％，在成人群中高达21.88％，而且还有继续增长的趋势。
　　目前临床上用于治疗高血压的药物有; 利尿降压剂、β受体阻滞剂、钙通道阻滞剂、血管扩张剂及中药降压复方制剂等，而临床广泛应用的血管紧张素转换酶抑制剂，以其特有的降压效果深受广大医生和患者的欢迎，并已成为治疗高血压的常用、首选、特效降压药。
　　现临床常用的血管紧张素转换酶抑制剂是卡托普利普通片剂，它有两个缺点：一是给药频繁，不符合高血压病必须长期服用特点，二是较大剂量时的血药浓度峰谷变化大给患者带来诸多的副作用。
　　凯宝压?缓释片（国药准字H20020262）由河南省开封医专药物研究所与上海凯宝药业有限公司联合开发研制，成功的解决了这一难题，该技术采用先进的缓释制剂技术，使药物吸收后平稳释放，血药浓度平稳维持在有效安全范围，经药理、药剂、药代动力学及临床研究验证符合国家新药的各项规定，并于2002年7月获得新药证书及生产批件，由上海凯宝药业有限公司投入批量生产。
【特点】 凯宝压?与其他的扩血管药相比有以下特点:
(1) 防止心肌与血管的病理性重构，改善心肌的顺应性，延长充血性心力衰竭病人的寿命。
(2) 不减少心脑肾等重要器官的血流量。可舒张肾出球小动脉，改善糖尿病性肾病的肾血流。
(3) 无中枢副作用，不影响性功能，且能改善睡眠与情绪，改善生活质量，近报道不仅优于其他扩血管药，而且也优于依那普利。
(4) 是现时唯一批准用于治疗糖尿病性肾病的ACE抑制剂。
(5) 与肼苯哒嗪等扩血管药不同，无水钠潴留等不良反应，反而能减少醛固酮释放与水钠潴留作用。
(6) 无耐受性，连续用药1-2年疗效不明显下降。停药无反跳现象。
(7) 不干扰交感神经反射功能，无体位性低血压。
(8) 本品不能透过血脑屏障, 降压时也不减少主要脏器的血流量，对正常人血压无明显影响。
(9) 价格优势，本品含量37.5mg/片，按一日一次每次1片计算。日治疗价3元左右，约是其它普利类药价的25%。

(以上资料均出自上海凯宝公司官网。另公司披露之前在收购进展方面有所曲折，预计以后将在这方面有所收获)

平湖秋月

青鸟有看法不妨说说，不用惜墨如金，你在分享别人的成果的时候不妨也让大家分享一下你的成果，不然这种无理无据的批评不但不能接受，还会招来反感

taitiger

有点不明白,凯宝的产品供不应求,但为什么销售费用那么高,而且关键是随收入的增加,其费用率没见丝毫的减少,边际效用没有啊,这与535就不同.一个可能的解释是,销售回扣多,其与销售收入同比例增加

小石

回楼上的，痰热清全部在医院销售，带金销售的费用比率基本上是固定的。市场成熟后医院开发费用会变少，体现为销售费用率降低，但这个时候反而可能是出货的时候。

535的销售费用比率降低并不是医药行业的普遍现象，我的猜测是，一方面公司确实努力在降低医院销售的费用比率，另一方面，复方丹参滴丸在第三终端渠道和OTC市场的份额在逐渐扩大，传闻三个渠道目前的销售额是3:3:4，而后两个渠道的销售费用比率显著低于医院市场；这种结构性的变化也有助于535的销售费用比率的下降。

个人觉得机械的看销售费用比率没啥意思，比如说辉瑞，如果它的销售费用比率忽然升高了，那多半是重磅新产品推出来了，这是好事儿还是坏事儿呢？

窃以为，对制药企业而言，关注的重点不应该是销售费用比率，而应该是1 产品的行政保护壁垒 和 2 新产品研发能力。

就目前而言，痰热清的行政保护壁垒远高于一般的新药专利、新药保护、中药保护，甚至部分保密品种。

凯宝的自主研发能力很弱，但老板对新药筛选的眼光独到，公司手握重金，2-3年内应该会在品种方面有所突破，这方面凯宝跟益佰制药的情况可能是很相似的。

最后有一点，比起同样手握重磅抗病毒中药注射剂的康缘药业来说，个人感觉上海凯宝的管理层似乎更值得信任。

（1 康缘药业募投项目中的“创新中药研究和安全评价”项目的圈了一块地，升值后按原价转给了“江海投资”，还有之前跟“经略投资”的隐性关联交易让人不爽。）

（2 散结镇痛胶囊产业化项目需要投入6280万，弘道软胶囊生产线要投入8115.91万元，比比看上海凯宝扩产的投资规模，康缘是不是在变相转走上市公司的钱？）

小石

赶紧补充一条，我不是在推荐上海凯宝，虽然我个人觉得凯宝是个好公司，但如何评估价格？个人没有答案。

小石

呵呵....edri兄，公司的回答还是很客观的，董秘和穆总一样实在：）

另，edri兄做了不少信息搜集的工作呀，呵呵......

edri

招商证券-上海凯宝-300039-前三季度业绩继续快速增长-121018

2012 年前三季度业绩略超预期。2012 年1~9 月公司实现收入8.54 亿元，同比增长43.2%；净利润1.86 亿元，EPS 0.71 元，同比增长42%；扣非后净利润1.71 亿元，同比增长46%。公司业绩增速略超我们EPS 0.70 元、同比增长40%的预期。随着产能释放和熊胆粉提取物收率的提高，毛利率达到84%，同比上升2.1 个百分点，其中2012Q3 毛利率达到84.4%，创2010 年来的新高；由于公司增加研发投入，以及人工工资及折旧等费用上升，管理费用率9.2%，同比上升1.4 个百分点；每股经营现金流0.82 元，同比大幅上升153%，存货周转天数也大幅下降。
痰热清前三季度销售约3600 万支，全年预计4500 万支。我们判断痰热清1~9月销售约3600 万支，已达到满产，产品覆盖二级以上医院约3200 家。公司已于8 月公告使用超募资金17,845 万元建设产业化三期工程，可新增痰热清产能5000 万支，预计明年9 月投产，第一年达到设计产能的30%。公司预计正常年销售收入13.3 亿元，年利润总额3.1 亿元，投资回收期（含建设期）3.6 年。公司原有的小容量注射剂I 号生产线已经完成改造，并于九月下旬通过SFDA 的现场检查。
研发方面：新增一项由国家知识产权局颁发的“一种山羊角提取物的制备方法”的发明专利证书，专利有效期限为二十年；收购中药6 类新药疏风止痛胶囊，主要用于治疗偏头痛，已完成II 期临床在痰热清注射液药品标准提升方面，顺利通过了国家食品药品监督管理局专家组关于痰热清药品标准提升的论证，并于近期取得了国家药品标准颁布件；取得“一种治疗偏头痛的中药及其制备方法”的专利。从新产品的进度来看，痰热清胶囊今年下半年有望获得生产批文，5ml 规格注射液正在补充报批材料，口服液处于III 期临床。