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楼主: 福尔莫斯

轴研科技(002046)年报与季报分析

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 楼主| 发表于 2006-9-22 22:43:00 | 显示全部楼层
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原文由 orchidji 发表于 2006-9-20 14:17:56 :

轴研做民品方面还是不行。精密轴承和电主轴都很难打进数控机床的巨大市场,现在还是国外产品的天下。技术上的差距可能短期内没法克服。。。


请兄台仔细道来。据我所知,轴研科技公司在超精密轴承国内的市场占有率去年已达30%。30%是什么概念呢?“很难打进”?尤其是你后面的一句“技术上的差距可能短期内没法克服。。。”,能否仔细说明? [此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-9-22 22:44:28 编辑过]
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发表于 2006-9-22 23:08:00 | 显示全部楼层
如果我能看到他的普通轴撑产品,我就知道做的水平如何了.
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发表于 2006-9-23 00:16:00 | 显示全部楼层
我预感到公司的股权要发生变化
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发表于 2006-10-11 22:21:00 | 显示全部楼层
福探:说实在,中金有一些研究员,水平还是不错的,但普遍存在过于年轻,对企业认识肤浅的毛病。
比如,这篇对轴研的报告,尽管表面看来似乎论述的很全面,但却显示出对工业生产与试生产、研究所性质的企业经营上的把握不到位。按他的预测,现在轴研应是“高速增长”,但是,轴研今年中报却显示只有10%的增长,于是这位研究员又立马下调了投资评级,或基本上推翻自己以前的结论。
实际上,轴研今年的情况是太正常了。轴研作为一家研究所改制的企业,长处在技术能力上。但短处在于小规模生产惯了,对大规模生产并不熟悉。再加上今年搬迁、人事更迭,导致业绩增速下滑。
但是,这家企业的本质却并没有中期业绩显示的那样有任何变化。一会看得那么好,一会又下调投资评级,这是研究员不成熟的表现,而不是人家企业出了什么问题。
我的看法:
行业的历史分工所积累的长期技术研发优势以及我国轴承行业集中度偏低使得公司在高端产品领域里的竞争优势较为牢固。但作为研究所体制遗留的治理结构和经理团队的缺陷初步显露,再加如搬迁、试生产等客观因素使得公司上半年的经营低于预期。但这一切并没有改变公司作为行业技术领先者的地位。强劲的市场需求、逐渐到位的产能投资及大规模经营经验的逐步成熟,将推动公司业绩增速提高,并在未来有加速增长的可能。与以往一些机构对该公司的预期(近中期的高速增长)不同,我预计该公司未来几年将呈现“低速??高速增长”直至“超速增长”的过程。
至于今年的人事更迭,寓意更加深刻。对于这么一家在我国装备工业行业里占有技术制高点、乃至有战略意义的小公司,治理结构方面的问题决不会想有些人想象得那样严重,会影响公司长远的发展。好戏还在后头。
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发表于 2006-10-11 22:22:00 | 显示全部楼层
福探:应注意,轴研与洛轴是两个完全不同的单位(两个单位一街之隔,但却天壤之别),不能混为一谈。前些日子报出洛轴外资收购被叫停一事,似乎洛轴有多重要。其实,洛轴不过是个资不抵债的普通轴承企业,国家机械公司都不想要了,但就是这样的关系到国家机械装备的普通企业,国家有关部门都不想丢,想想就知道,轴承这么个看起来不起眼的小产品多么重要!
而轴研根本不存在收购的问题了,它的资产状况优异,何来被收购的事呢?在国家机械公司的眼里,轴研才是真正的宝贝。只存在如何增持的问题。
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发表于 2006-10-11 22:23:00 | 显示全部楼层
福探:tonechen、草根:
你们都提到了龙溪,并把它与轴研来比较。其实,可能有一点你们忽视了,龙溪与轴研生产的根本不是同一类东西,没有任何可比性。说它们不是一个行业也没什么错。龙溪的产品关节轴承,是摩擦副为球形的滑动轴承,主要用于摆动运动与倾斜运动、回转运动的机械上。与一般意义的滚动轴承相比,它的市场容量很小(龙溪这么小个公司,已经占到全国市场的70-80%了)。与轴研相比,龙溪更是一种“小批量、多品种”的生产特点。只不过合并报表公司多、产品种类多,才有几亿的销量。
而轴研的产品则是用途最广泛、全球有数百亿美元/年的巨大市场。因此,说我国轴承技术的最高代表是轴研而不是其它公司。
从市场定价来看,即使轴研今年出了这么多事(潜在的可能性利空集中浮出),其定价仍然远高于一般工业企业。道理就是,它是未来精密轴承领域我国最有希望的公司,未来的发展空间巨大;而龙溪则已成为一家“成熟”公司的定价,20倍PE,即使它是个小公司。
一点粗见,供参考。
????
有你就有我:
轴研与洛轴毫无任何关系。一个是原国家的轴承研究所,一个是个老国企。历史上,两者连一点行政关系都没有,老死不相往来。
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发表于 2006-10-12 08:08:00 | 显示全部楼层

罗汉说:[时间:2006-9-28 14:16:39] 福兄:有一个问题一直困扰我,请教一下。如何在看好某个目标公司后选择买入点?等到大盘回落么?等到大盘系统风险释放么?我感觉大盘系统风险还是很大的,但个股如果此时向上,就像2046,你怎么办?因为对类似2046等个股在大盘风险释放后,能跌到何价位心里没底阿。

福尔莫斯说[时间:2006-9-28 22:01:41]

回罗汉: “看好”一个公司既包括对它今后是否能可靠的创造超额利润清楚,也对其大概的估值清楚。只要股价不显著高于这一值,就应考虑买入而不能依靠大盘是否如何如何。不要指望买在最低点,你就能经常买到你满意的价。如果是在极度恐慌的熊市中,只要做好一个长期投资的打算就可以了。

tbtb说[时间:2006-9-28 22:21:57]

002046的关键阻力位在14.7-14.8元间,冲过去了,则年内就有创历史新高18.6元以上的潜力。供参考。
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发表于 2006-10-12 08:11:00 | 显示全部楼层
iexiao[时间:2006-9-29 13:38:22]
而据洛阳轴研科技公司主轴开发部邱宪国部长介绍,电主轴看似简单,实则不易。入门容易,搞精不易。电主轴实际上是诸多学科、众多高新技术应用的综合体,它涉及机械、电子、自动控制等。如果仅仅是精密加工、装配,其他依靠外购外协,依靠低廉劳动力来获取利润,初期可能实现。但在电主轴的核心竞争力方面,必然无法与国外公司抗衡,简单的拿来主义,不掌握核心技术、关键技术,就会受制于人,电主轴产业就无法健康发展,只能永远跟在别人后面。正是由于在高速SKF轴承技术、精密加工技术、电机技术、驱动控制技术上与国外先进水平有差距,才影响了国产电主轴的市场竞争力。邱宪国指出,洛阳轴研科技公司的实践表明,每一项技术的突破都会给国产电主轴水平带来新的提高。

----------现在我们公司普通轴承都是用SKF的。如果轴研真有实力,材料上又无依赖性,前途一定非常好,轴承这个市场是很大的。

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发表于 2006-10-12 08:16:00 | 显示全部楼层

iexiao[时间2006-9-30 23:01:41 ]

我国轴承工业与国外差距悬殊

1950年,我国SKF轴承工业于开始起步建设,在经过半个世纪的发展之后,目前已经形成了比较系统完整的生产与技术体系,成为排名于日本、美国和德国之后的世界SKF轴承生产第四大国,取得了举世瞩目的成就。

  但是,与SKF轴承工业发达国家相比,我国轴承工业尚存在很大差距。主要表现在:

  一、在品种上,目前世界轴承产品的品种规格共计约15万个,我国迄今累计生产仅2万余个,而且大多为通用产品。

  二、在生产能力上,我国目前约有轴承生产企业2000余家,是全世界其他国家轴承企业总和的5~6倍。但是,全国的年总产值仅与排名第六的美国TIMKEN公司(约210亿元人民币)相当;与排名第一的瑞典SKF公司相比,仅相当于其年产值(约400亿元人民币)的一半;与日本相比,仅相当于其年产值的百分之十几。

  三、在尺寸公差与旋转精度上,我国轴承尽管已接近国外名牌产品水平,但在尺寸偏差的离散度方面还存在着较大差距。另外,国外早已开始研究和应用“不可重复跳动”这样精细的旋转精度指标,而我国在此方面的研究还是空白。

  四、在高速性能方面,国外名牌产品的DmN值达4×106mm?r/min,而我国轴承仅为2×106mm?r/min。

  五、在振动、噪声与异音方面,日本已推出静音及超静音轴承,而我国轴承的振动(加速度)极值水平与日本产品相比,一般要相差10dB以上。

  六、在寿命与可靠性方面,以深沟球轴承为例,国外名牌产品的寿命一般为计算寿命的8倍以上(最高可达30倍以上),可靠性为98%以上(或追求与主机等寿命),而我国轴承的寿命一般仅为计算寿命的3~5倍,可靠性为96%左右。

  七、在特殊工况的轴承应用技术方面,我国轴承更是存在着相当大的差距。

  正是由于我国轴承存在着从品种规格到性能质量等方面的不足,因此,不仅在出口上,绝大部分为低档产品,每套轴承平均价格仅为0.4美元左右,不具任何技术竞争力,而且在国内的一些重要主机或领域,例如民航飞机、高速铁路客车、中高档轿车、计算机、空调器、引进型重大装备等方面,基本上是由进口轴承“一统天下”。而这些产业或领域,又多是国民经济的支柱产业或领域。

  滚动轴承并非是一种通常意义上的简单机械零部件,而是一种包含了丰富技术内涵的机械产品载体。轴承工业作为机械基础工业,其技术水平高低,对一个国家的工业技术发展水平具有一定的代表意义。如果说,一个不具有轴承工业的国家,不是一个完整意义上的工业化国家的话,那么,一个不具有先进轴承技术水平的国家,则很难说是一个拥有了先进制造技术的国家。我国轴承工业与国外先进技术水平相比,目前还存在着很大差距。因此,更需要国家站在战略的高度,予以更多更大的

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发表于 2006-10-12 08:23:00 | 显示全部楼层
iexiao[时间:2006-9-29 19:35:09]

http://www.skf.com/portal/skf_cn/home

tbtb[时间:2006-10-10 18:15:37]

从技术上看,轴研这两天正好在14.7-14.8元间遇阻回落。阻力意义很明显。但经过震荡冲破后可能会有加速苗头

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