投资杂感（更新：投资杂感59：投资中的理性和耐性——兼谈如何面对市场波动

larklake

A股这个市场的股票价格，现在再跌一点也很正常。还愤怒。价值取决于大家的期望收益率与企业的盈利。都希望每年百分之十几或者几十或更高的回报。为什么期望手中的股份在涨到只是百分之几的回报却仍在合理位置？

还不如愤怒为什么不取消红利税。或者给小企业免税，魅族的新MX真的是个好东西，但价格我觉得还是不好与水货渠道同类机竞争，要是能免税三年该多好。

bill69

啥也不说，能买多少买多少！呵呵。

yyw1

有底部的感觉。每次大底，总是有一帮斗士炮轰股市，很灵，很快见底。这贴提醒了

aa33

天上掉黄金的时候，手上别说没有桶连根针也没有，也难怪满腔怒气。做事业和做事心态上方法上是有根本区别的。

xuzhengid

看完规模效益与无线资产感觉到：

A股很多新上市公司上市前都是回报率很高的，上市之后几乎大部分都是大幅下滑，只是因为其具备的竞争优势只在上市前的一个阶段和在很小的规模上能够做到有效，上市后在更大的市场规模就马上没有规模效应了。

福尔莫斯

投资杂感28 指数的欺骗??也谈10年上证“零涨幅”

十年前，上证指数曾达到2245点，而目前上证指数还在2200点附近。于是，媒体上很多愤怒声音出来了：十年股市不涨，期间国民经济如何如何增长，于是A股多么丑陋，而且把A股这种现象归于管理层的“政策失误”、融资猛于虎，等等。

但是，如此猛烈批判的人可能忘了多看几眼其他相关的指数：占上市公司数量更多的深圳的综合指数由2001年的最高点665点涨至现在900多点，而以绩优股为主要代表的深成指则有当年的最高5000点涨至目前的9000多点；如果再看其他“成熟市场”（这一类市场总被当成楷模），香港恒生指数在2000年就到了18000多点，现在还在18000多点，十一年没涨；道琼斯指数2000年初就到了11500多点，现在还在同样的位置；而纳斯达克，则惨透了，2000年达到5100多点，而现在还在2500多点徘徊，十一年了还处于腰斩位置；……其实，看看这十来年，世界各地股市的指数真正涨了很多的并不多。A股总体表现这十年在世界范围看算是很不错的了。如果对世界股市的历史多知道一点，比如美国股市的道琼斯指数从1964年到1981年17年间纹丝未动（895点到896点），而期间美国的GDP增长了超过4倍多（是美国近代GDP表现最强劲的时期），与此相比，上证指数这10年“没涨”又算什么呢？

很少听到媒体去抱怨香港股市、美国股市十年多来零涨幅或甚至倒跌的声音。不是说人家的股市“成熟”吗？“成熟”的股市可以这样，整天却批判我们股市这不成熟那不成熟，看来就不必要了吧。

国家统计局曾对近年来的房价有个统计：说房价去年只涨了10%，结果引来一片嘲笑和指责。后来统计局出面解释这是统计口径问题，说是采取了很复杂的“平均算法”。实际上很多变动的数据，只要采取了平均算法，常常与人们实际感觉到的完全不同。其实，股市的指数也是采取了“平均算法”，过分关注指数，对于投资是没有多大意义的。比如，虽然这十年上证指数没涨，但代表更多股票情况的深综合指数不是涨了很多吗？而期间不同投资人的收益可以从数倍乃至数十倍到反而是亏损的，都有。这是很正常的，世界范围内看，股市上长期衡量，投资人本来就是7赔2平1赚，这个现象放到任何时候、任何地方都是一样的，为什么中国股市就不能这样呢？

把国民经济的某个指标如GDP硬要与股市扯到一起，恐怕是很多批判者思维中根深蒂固的。股市反映的是公司价值的变化，而GDP只反映经济总量的变化，两者逻辑上就没有同一性，但不知为什么，从学者到很多专业投资人，言股市必GDP，似乎这样才“专业”，但其实是完全站不住脚的，也许正是其投资思维易“随大流”的表现。一个公司的价值或者其长期竞争优势的状况，与GDP真有那么大关系吗？

市场经济的本质特征之一就是竞争。长期看，竞争必然带来优胜劣汰，而非共同荣毁。而作为股票指数，随时间流逝，其中的优胜劣汰与指数的整体涨幅间，可能确实没有多大关系。真正懂股市投资的人，他的的精力应在如何挑选好有价值的公司去投资上，而不会去过分地去计较指数如何如何了，更不会拿指数的表现来乱联系、乱猜测，去批判这批判那。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2011-12-19 12:26:07 编辑过］

掷铜板的人

“愤怒出诗人，却出不了投资家”，真是福尔莫斯名言啊。

这段时间来网络上流传一段这样的打油诗：“股市十年上浮零（指尚福林），一朝清醒锅输清（郭树清）”可见网民对证监会的极度失望。可是，真正连锅里的东西都输光的时候，股市的大机会不就来了吗？

aa33

股票市场几百年的历史表明，人类从痛苦中吸取教训的能力是很弱的，重庆啤酒股价的悲喜剧会否在天士力上重演？

span

上证指数和道琼斯指数10年来是难兄难弟，但假如10年前投资这两个指数收益率差别巨大。

因为10年来，人民币对美元升值有30%，股改对价有35%。道琼斯指数10年来的平均分红率有3%，上证指数有1%。

所以作为一个全球投资人来看，投资上证指数相对道琼斯指数的收益率要超过50%

就是静态的看，国内投资人，10年前投资上证指数，现在收益也应该有45%左右的收益。

huguoqing

还是要看均值啊，上证指数的10年线上涨了一倍多了。