由历史来寻找tenbagger

金杯

消费类：600887 民以食为天 医药类：600535 健康第一 真想不到消费类的占比例这么高！继续找金矿吧……

福尔莫斯

呵,一项美国的股市历史事实让我们可以轻易想到食品\医药等等。其实，我倒觉得不必过于看重行业因素，关键是公司的收益是否能保持长期的增长。彼得林奇曾举例的Masco Screw Products公司，30年间公司收益增长了800倍，股价涨了1300倍，被林奇称为“资本主义历史上最伟大”的公司，不知何原因，没有在上面的排行榜，也许它在后来与其它公司合并了？

这家Masco Screw公司是生产单柄球阀水龙头的，多么郁闷的一个普通耐用消费品！但是，奇迹居然是在它身上而不是如IBM这样如雷灌耳的企业。

另外，还有一项研究表明，即使找到了好公司，但如果其定价过高，股票的长期收益率也不高。平均来看，高市盈率的股票被市场过高估价，收益率较低。1957年投入到市盈率最高的一组股票中的1万美元只能积累到566,610美元，年复合收益率仅为9.17%。这个累积金额还不到投资标准普尔500指数总体所能累积的1,307,680美元的一半，后者的年复合收益率为11.18%。相反的是，市盈率最低的一组股票所能累积的资金是标准普尔500指数总体水平的3.5倍，这组股票的年复合收益率达到了惊人的14.07%，而且风险水平还比较投资标准普尔500指数总体更低。

这与我们前面的讨论一致：追逐已成功的热门股（所谓的“白马股”），长期投资结果并不会有多好的收益率。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-12-21 17:04:30 编辑过］

petter9988

福探勤于学习，在解剖辛格尔的新作，致敬！

大师们的经验和学者们的总结其实都在告诉我们一些简单的道理，如果结合一下本土的实际，在有生之年积累一定的财富应当不难。但是我想这件即使不难的任务最终也只是少数人能够完成，其间的原因不是技巧，而是心态！其中主要的一条是我们对于规律、市场是否真的有敬畏感！

精灵鼠

向福探致敬,,,

具有资料显示:在1953年到2000年的美国市场,价值投资以低市盈率买入,不能战胜市场,但以低市盈率买入大盘股能战胜市场;

成长性投资,以低P/S买入可以战胜市场,如果以低P/S买入小盘股,就远远超过大盘.....

这是不是给我们一定的启示

yurentongzhi

800倍的“伟大”增长，其必不可少的前提是要有一个伟大的市场。中国市场化的进程也是一个成熟的过程，真正地理解它也是最大的挑战。也是我们所要讨论和不断学习的。

yurentongzhi

引用：

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原文由 精灵鼠 发表于 2006-12-8 8:55:35 :
科技股是新的好，朋友是老的好。精辟

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未必。科技股仍然是你了解的好，不理解的就不好，并无二致。

yurentongzhi

引用：

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原文由 福尔莫斯 发表于 2006-12-20 14:25:16 :

转一份资料:

历久弥坚(美国的经验)

基本假设：在做出选择并购买股票后，投资者可以指示其经纪人将投资者所分得的现金股利再投资于该公司股票（即进行股利再投资）。
基于上述假设，沃顿商学院金融学教授、世界顶级的投资专家Jeremy J.Siegel考察了自1957年3月标准普尔500指数原始公司中表现最佳的“幸存公司”。这些公司保持了完整的结构，未和其他任何公司合并。自1957年3月至2003年12月，这些“幸存公司”的股票年复合收益率至少领先指数总体水平2.75个百分点.这意味着投资其中任何一只股票所能积累的资金都是投资指数组合所能积累资金的3-37倍。
不过，更加令人吃惊的是，在这些公司中有两个产业牢牢占据着统治地位：高知名度的消费品牌公司和著名的大型制药企业。这些公司都获得了消费者的广泛认知和信赖。这些公司在过去半个世纪里经历了政治气候和经济环境的巨大变迁并最终生存下来。此外，这些公司都积极地开拓了国际市场。下表为1957年至2003年20个表现最佳的“幸存公司”（1万美元初始投资累积的金额）：
排名 2003年的公司名称 累积金额（美元） 年复合收益率（%）
1 菲利普.莫里斯公司 4626,4020 19.75
2 雅培制药公司 1281,3350 16.51
3 百时美施贵宝公司 1209,4450 16.36
4 Tootsie Roll Industries 1090,9550 16.11
5 辉瑞公司 1054,8230 16.03
6 可口可乐公司 1051,6460 16.02
7 默克公司 1003,4100 15.90
8 百事可乐公司 866,0680 15.54
9 高露洁棕榄公司 761,1630 15.22
10 克瑞公司 736,7960 15.14
11 亨氏公司 635,9880 14.78
12 箭牌公司 603,8770 14.65
13 富俊公司 580,0250 14.55
14 克罗格公司 546,7930 14.41
15 先灵葆雅公司 537,05 14.36
16 宝洁公司 513,7520 14.26
17 好时食品公司 507,0010 14.22
18 惠氏公司 461,1860 13.99
19 荷兰皇家石油公司 398,8370 13.64
20 通用磨坊 388,4250 13.58
标准普尔500指数 124,4860 10.85
注：表中红色的为消费品牌公司，蓝色的为制药公司。

这份资料对各位有何启示？欢迎各位一起讨论。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-12-20 14:48:21 编辑过］

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重要性还在于，有一半是红色，即消费领域。也许，是人类的发展和进步中，消费是最好确定的吧。所以，我的理解是，认识到这一点也非常重要。

dayu9027

巴老的公司怎么不在列呢?

福尔莫斯

引用：

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原文由 ccchh 发表于 2006-11-18 22:31:38 :

谢谢福探开启了一个有趣话题。

主要有以下启示：

1、市场长期回报往往高过上市公司业绩增长。巴爷好象说过，长期而言，市场表现不大可能超过上市公司业绩，我想这可能就是所谓的流动性过剩吧。不管怎样，上天是公平的，这也是市场对长线的嘉奖，毕竟长线是放弃了许多短线暴利、抵挡诱惑、经历磨难啊。

2、牛股并没有典型的行业特征，特别不是以当时的大盘蓝筹居多。今天的商报（我在成都）在大谈二八现象，好象不买二，就将告别牛市，可能有误了，牛股应来自于市场忽略的小市值股票吧，此时的中小板应该更受重视才是。

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对第一点不太认同，对第二点高度认同。

只有在熊市中，尤其是惭烈的熊市底部买入的成长股，才有可能出现股价的回报率高于公司的财务业绩增长。而一般投资人则是只有牛市来了，才知道去买股。比如现在，很多人开始谈如何找tenbagger了（瞧，我们也在此谈了，呵，从这一点说，现在谈真不是时候），在茅台、白药40多倍PE、招行30多倍PE的时候去做这些股的tenbagger的梦。他们不知想过没有，中国有没有出现过连续10年净资产收益率平均25%的公司？即使有，按这样的市盈率买入这样的股，也休想得到tenbagger!可能连起码大的资本成本还达不到！

投资者往往犯的一个大错就是在一个公司经营业绩红得发紫的时候展开“联想”，去以很高的PE买入这家公司的股票。

petter9988

因为TENBAGGER指股票，除了公司业绩成长以外，很重要的便是把握买入市盈率和预期市盈率。在通常情况下，买入时低市盈率是很重要的，当然这个低不能建立在行业景气基础上，最好时行业萧条期或者公司成长暂时低迷期，这时候市盈率往往很慷慨。如果因为意外因素，这时候出现非经常性的业绩降低，即使市盈率高，也是极品。TENBAGGER不少，但是真正能够持有十倍利，没有在低迷期敢于出手的眼光和勇气，是很难的。所以巴爷成功之道概括起来就是买入“动手术”的优质企业。这一点说起来容易，做起来很难，别人在兴高采烈地谈论强势股，你傻呼呼地持有冷门股票，没有特立独行的精神，谁会如此？