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福兄，对于“高估”和“安全边际”我是这样理解的： 为何消费类个股备受巴菲特别青睐呢？因为消费类企业的品牌效应很容易形成顾客的品牌忠诚度，这种忠诚度的不断加强就形成了企业的“护城河”。消费是很稳定的行业，基于人类历史的人口持续增长效应，消费总量一定是不断地增长的（至少对现阶段的中国有效），特别对于中国这样一个经济高增长，而且消费不断升级的国家，我们还暂时看不到这种消费增长的尽头。这样整个消费行业就建立起的很好的安全边际基础。具体到企业发展，具有巨大商誉的公司总能在不断增长的总量中分享更大的份额，也就是说它很容易享受双重的增长。 当你找到这种未来确定性很强而且具有庞大成长空间的公司，暂时的价格高估可以说是微不足道了，成长很快会把这种高估变成低估。安全边际很重要，但当你有很大把握确定股票的未来时，它就不是主要矛盾和决定性因素。同时我认为安全边际也应该包括基本面的安全边际，基本面安全边际很强时，就可以适当减少价格上的安全边际。巴老基于保守原则，因此总是把安全边际放在第一位，这也无可非议。 很多流星式的公司，是因为它们不具备可持续发展力，短期的业绩飙升只能带来瞬间即逝的巨大升幅，这种公司只适合价值投机。 | 
楼主
发表于 2006-12-29 13:20:00
发表于 2006-12-29 13:22:00
发表于 2006-12-29 13:32:00
