折现率的探讨

阳光下

引用：

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原文由 福尔莫斯 发表于 2008-10-31 16:21:02 :

呵，吴兄，ROE - i其实就是以股东权益计的“经济利润”EVA。这是美国通用等公司在上世纪50年代在绩效评估时发现的，后来发现此指标与股市的一段时期的波动高度相关。

此指标我在1999年开始运用，验证了A股短短的历史，并用于判断未来的可能趋势，效果非常好。说实在，Q公式的灵感就来自于此！以此指标，我“预测”了2001年后的熊市，2003年后的牛市。……。并写了篇小文《瑞雪兆丰年》，对此指标的运用进行了阐述。

是的，ROE -i 目前处于历史的高峰期，但股指比年初却下跌了67%。正常吗？这个情况我在历史上也见过类似的，比如1993-1995年，类似的情况比如2002年。相关性并非指一一对应，而是有滞后和提前性。但这个指标说明，除非明年的ROE下降到10%以下，否则明年的股指波动中枢必比现在的位置高很多。

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顶一下。在寻找 r 的过程中这篇文章又进入了我的脑海。这段话在这个时刻再翻出来给大家共享一下。

keiffer

好文章。“以净资产值买入股票就相当于买入无期限、利率12%的长期债券”，还要加一句是这个债券能成立的基础是标的风险可控，管理水平，技术保障程度较高。不然不过是买了个白条。