如何挑选优秀的基金经理

剑客007

凡不能量化的不是伪科学就是艺术。所以喜欢量化的经济学家的合乎理论规范的学术立场，无行中就把他们自己推向了实际行动中的尴尬境地！因为他们不是艺术家！

剑客007

萨缪尔森和阿尔奇听从过巴菲特的召唤，都购买了伯克希尔?哈撒韦这只股票在30年之间从8元钱上升到23000元。然而，奇妙的是，萨缪尔森拒绝对此发表评论，而阿尔奇却是“得了便宜不卖乖”，继续大谈巴菲特不存在。这也反衬了巴的艺术家气质。哈哈

xds5188

私募基金的一般做法}

特区政府刚公布了香港09年第一季经济成长率，为负增长7.8%，比预期差很多，是自1998年第三季饱受亚洲金融危机严重打击以来最大的跌幅。经济下滑，失业率上升，自然让人联想到很多人还不起钱，信贷财务公司坏帐上升。而之前公布业绩的AEON信贷财务又并非大家所想的逻辑。内地人可能不太熟悉AEON，其实它跟吉之岛百货公司同属一个日本集团。

　　AEON的业绩期比较特别，08年的下半年业绩是从8月中计起，到09年2月中截止。这个特别的业绩期正好反映了，暂时来看，香港经济最差的一段时间。令人意外的是，这段时间里面，AEON的业绩完全没有恶化的迹象。从年报上看，2009年信用卡及分期贷款的减值准备，跟2008年比，没有明显的增加。

　　但问题是在金融海啸下，"信用卡"，"分期贷款"这些词汇都特别令人害怕。加上这只股票的成交量又细，它的股价就很轻易得跌到了早前的3元。但其实仔细看这家公司，它是由日本人管理的，风险管理做得相当不错。另外，分期贷款跟供楼其实不同。分期贷款供的是类似电视机之类的商品。我听说过有人会供不起楼，但很少听说断供一部电视机的。

　　信用卡方面，我认为很多拥有AEON信用卡的人，都是经常光顾香港吉之岛的顾客。既然是超市，那他们购买的物品，多以日常生活用品为主。现时的经济虽然是不景气，但是日常生活用品的需求是不会受多大影响的。由此看来，AEON的信用卡业务，也不会像大家想的那么差。因此，公司一公布如此业绩后，消除了市场之前的忧虑，股价于短时间内，上升了近50%之多。

　　近日二三线股炒个不停，相信与很多私募基金经理的复出有关。去年股市大跌，很多基金都近乎跌了一半之多。随后的大市又是不明朗的起起伏伏，基金当然都不如07年般进取，只敢用保守的态度去小注进攻。虽然熊市反弹中很多股票轻易便升了三四倍。但是，要在投资组合已经输了一半的情况下, 再进取地赢番一倍，谈何容易。

　　基金经理有两种不同的收入，一种是管理费，一种是表现费。他们主要以收取表现费为最大收入。基金一日不浮上水面(正回报)，基金经理就一日收不到表现费。以08年的股市惨烈表现来看，要收到表现费真是遥遥无期。同时，基金公司平日又有不少支出，人工，租金，样样要给足。单是一部用来看信息的彭博，一个月都要几万元。所以面对这样的情况，基金经理宁愿先关闭公司。

　　早前市场开始稳定了，很多基金经理又纷纷出动重出江湖。其实这个世界上的资金实在太多，只要基金经理有一定的纪录加上一定的知名度，再集资不算太难的事。组合可以从头计起，基金经理们炒起来自然轻松得多，不需要为过去的表现负上太多的负担。一般投资者可能会认为这样的做法很不负责任，又开又关的，但是从另一个角度去看，基金经理们也是在经营一门生意。看到生意长期没有钱赚，关掉也是情有可原的。

注：基金用市场表现排名的方法，去价值投资太难，只能是趋势投资。

［此帖子已被 xds5188 在 2009-5-25 7:44:37 编辑过］

剑客007

华夏王亚伟算一个，皖人出大徽商。假如把证券投资或投机看成跨行业资产配置的话。呵呵！~

剑客007

在我国的市场,近期看只要是交易品种,总市值越低.空间越大!经济割剧暂无法解决.所以.存在就是合理!

snow

(转贴)：基金经理是大学能培养出来的吗?

市场需求决定供给！目前基金经理成为“肥缺”，人才奇缺，国内某名牌大学经济学院以“打造未来中国基金经理的摇篮”为旗号，在2009年设立了一个“基金管理方向”的研究生班，培养目标直指基金经理！而这个“基金经理班”的收费自然也不菲，该研究生班三年学费共计10万元，在国内统招研究生学费中排名前列。不过，毕业了就能成为基金经理吗？国外的经验表明，培养基金经理的难度比培养政治家、经济学家或战斗机飞行员更加困难，因为投资管理已经成为一个最残酷的行业。世界上最聪明的大脑、最灵敏的耳朵和最善于发现的眼睛都在为投资者管理资产，寻找资本市场的定价失误。成功的基金经理不一定要有MBA，CFA或其他专业认证，但是一定得通过漫长的实践证明自己的确是既聪明，又勤奋，还守纪律的人。

［此帖子已被 snow 在 2009-6-3 14:14:26 编辑过］

掷铜板的人

可能相关的大学太功利化了吧。。。

社会上缺什么人才就培养什么人才，这个思路不能说错误，可是师资力量在哪里，谁去任教呢？总不能安排几个不懂股票的教授去给这些研究生上课吧。。。

股票人生

高手都是用钱在实践中堆起来的 十个人砸钱进去结果只有一个能成为高手

豹豹

近日看了一篇文章，有部分网友所提的问题非常尖锐，但是并不无道理：

1 那些现在很风光的投资大师是天生的吗？ 其投资理论、技能本领从何而来的？肯定不是大学教育的结果吧?

2 投资大师对自己的公司那么自信，那么他们是否有过在一个企业还不起眼的时候就确定这家企业定能成为伟大企业，并长期成功投资长达10年以上的经历吗？如果没有那么他的"长期投资"的自信从何而来？

3 优秀的基金经理肯定是将全部精力放在研究公司和投资上，而那些每天花大量时间撰写博客、又是出书立传、又是频频现于媒体上的“投资大师”们，试问一下，他有多少时间放在看公司的年报和寻找优秀的企业思考上呢？

以上是网友的几点问题，做为本贴如何鉴别寻找优秀投资人的补充。

??个人谈点浅见：

1、投资大师，主要看天赋，而不是勤奋。勤奋可以复制，但天赋是独特的。《我的兄弟叫顺溜》中，就提到了神枪手是天生的，后天可以训练成射击高手，但那层“神枪手”的差距仍是不可能突破的。像爱因斯坦这样的天才，也是不可能训练出来的。千百年来出一个。

任何领域的天才，均是超小概率事件，是不可能复制的。我们可以努力成为一个“不差劲的投资者”，但不要奢望成为“投资大师”。

2、投资于“伟大企业”只是投资方法的一种，巴老早年投资于烟蒂企业及workout式的投资机会，头13年获得了惊人的投资收益率。可见投资是多样性的。事实上，投资于热门股的风险很大，李鬼远比李逵多得多；

3、国内没有“投资大师”，多的是“作秀大师”。真正的投资大师，不是因为钱而去投资的，投资是他们的生命和全部，他们追求真理胜于追求财富本身。

solino

引用：

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原文由 豹豹 发表于 2009-7-8 13:52:20 :

今天上美国晨星看了一下比尔?米勒管理的雷格梅森价值信托基金（LMVTX），这是一只曾经连续15年战胜SP500指数的基金，打破了林奇连续13年战胜指数的纪录。但06年开始，该基金连续3年跑输给SP500。更加意想不到的是，基金的过去10年累计总回报是-5.84%，也就是说，如果你从98年买入该基金，到08年结束，你依然面临着帐面亏损。可见，找到一个优秀的基金经理是一件多么不容易的事。

??强调“绝对回报”、“不亏损+持续战胜指数”才有意义。

个人投资，没有资金压力、仓位限制，是可以做得到理性投资的。

光是“少亏钱”，没有多大的意义。不过呢，从90年代后期起，价值投资策略的确遇到了空前的挑战

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关于90年代后期的挑战不是什么新鲜事。记得巴（抱歉，只能举例巴菲特了）在90年代末（98，99年）就对美国股市的之后十年表示悲观，原因大家都知道。此外老说“价值”投资，其中的价值毫无意义，记得巴在某年的致股东信中专门表达过此意。所以90年代末的挑战不光是价值投资策略的事情。在一个亢奋且多泡沫的市场一切投资都会充满挑战。

说来说去，投资就是生意，如果能像格雷厄姆那样做一个聪明的投资者，则在任何时候任何地方都应该会有合理的回报。