惠理集团的研究

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7、按目前75亿美元管理资产

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
管理费收入	4.68	5.62	6.74	8.09	9.70	10.19	12.23	14.67	17.61	21.13
表现费收入	7.31	8.78	10.53	12.64	15.16	16.01	19.21	23.06	27.67	33.20
自家基金收益	0.70	0.77	0.85	0.93	1.02	1.13	1.24	1.36	1.50	1.65
其它收益	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3
总收入	12.99	15.46	18.42	21.95	26.19	27.63	32.98	39.39	47.08	56.28
净利润	6.11	7.27	8.66	10.32	12.32	12.98	15.50	18.51	22.12	26.45
现值	5.66	6.23	6.88	7.59	8.38	8.18	9.04	10.00	11.07	12.25

现值合计=85.3亿HKD,

考虑安全边际后：85.3*0.7=60亿元,这就是我能接受的买入市值。即3.4元/股

此时，PA=60/(75*7.8)=0.103

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十一、我的策略

3.4元买进，跌破3元加仓，跌破2.5元不再加仓。

我可能亏的钱:前已分析盈亏平衡点为24亿美元,而高粘度资金达40亿, 需要恒指跌到大约12000点以下才有可能出现亏损, ,若出现亏损, 按惠理资产特点, 净资产应能兜底股价,(08年惠理几乎亏损,但最低的PB仍达到3),届时股价约1.4元,因此,我可能的亏损将达50%-60%

我可能赚的钱:如果恒指创历史新高真能到达38000点,惠理管理资金可能达3600亿HKD(见前面分析),07年PA最高达0.25,如果PA能再见到0.2,则届时市值720亿HKD,每股41元,约12倍.不过估计我也守不到,能守住3-5倍就是黄粱美梦了。

（剧终）