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接受大家的批评，为了避免“从报表到报表”的错误，试着从天士力的销售来分析下公司业务。 先从复方丹参滴丸的FDA3期来说说最“炫目”的“国际化”销售说起吧： 天士力在08年的年报中就提到： 目前天士力主打产品复方丹参滴丸以药品、保健食品等不同身份进入了世界各大洲27 个国家、地区的药品和保健品市场：以药品身份进入了俄罗斯、加拿大、韩国、越南、阿联酋等12 个国家和地区，其中以处方药身份进入了俄罗斯、韩国、越南等八个国家，于2008 年度被加拿大卫生部批准为OTC 药，并进入越南医疗保险品种目录。 言必称FDA3期的同学们请注意了，天士力可不是等着过了3期才去发达资本主义国家“放量”的，早在08年天士力就进了美帝国主义的后花园了。 OK，27个国家地区，连汤姆大叔邻居的OTC资格都拿到了，听起来不错呀！经过若干年的培育期，咱们来看看销售业绩怎么样： 在2010年年报P20“主营业务分地区情况”没找到国际收入，但是看到“地区?其他”项目下的75,129,430.71元收入，占总销售收入的1.6%。 7500万，1.6%，这是不是天士力的国际销售？ 好像有点少，是不是搞错了？继续看，在“P72 (一) 合并资产负债表项目注释?货币资金，（1）明细情况”下我们看到了天士力合并报表的外币，嗯....那咱们就用这个表表里的数字来佐证下上面的7500万是不是天士力的全部国际收入吧。 OK，先看现金 851美元??折本币5636元（我擦，这么少，还比不上强哥美股账户的零头呢，鄙视一下） 再来看银行存款： 133.28万美元??折本币882.7万元 1.3万欧罗??折本币11.5万元 澳元0.17元??折本币1.14元 最后来看看：其他货币资金 美元100万??折本币662万元 全部的外币折算成人民币金额是??1556.2万元，但是还应该扣除“其他货币资金的100万美元”，因为这个是“受限存款6,622,700.00 元，是要还给英国诺斯维公司的转让款。扣了这笔钱，天士力只剩下894.2万元（人民币）了。 嗯....虽然不知道天士力卖给洋人的丹参滴丸的结算过程到底是什么样的，但貌似这个894万的账户余额跟7500万的国际销售收入还是能匹配起来的。 又翻查了2006年-2010年的各期年报，发现2006-2008年的报表中就没有做“主营业务分地区情况?地区?其他”这个项目，而2009这个项目的金额是6524.8万元，貌似根据增长率也能对得上。 虽然翻查了5年的报表，但还是不放心，于是在网络上做了公开检索： 1、 在2011年5月的《中国检验检疫》上看到中国海关的统计数据：2010年,受各国经济刺激政策和我国医改新政的影响,国内外医药市场需求恢复强劲,我国中成药出口1.93亿美元 OK，总量有了，全国中成药出口总额是1.93亿美元，折算成本币是12亿人民币。 2、在中国最大的医药进出口商“中国医保”的网站上找到：2010年中国中成药出口五强：1．中国北京同仁堂集团有限责任公司2．漳州片仔癀药业股份有限公司3．广州市医药进出口公司4．天津中新药业集团股份有限公司5．天津天士力国际营销控股有限公司 OK，天士力在中成药出口商里面的地位大概也知道了，第五名。 3、在同仁堂的2010的年报中找到：“2010 年按照国内中成药出口金额排名，本公司继续名列榜首”。营业收入?海外 33,076.33万元。 OK，中成药出口老大??同仁堂的出口营收是3.3亿元，这个也知道了。 下面来大致推算一下： 假设中成药出口前五强的出口金额占全国的70%，就是8.4亿元，而同仁堂已经占到了3.3亿元，剩下的5.4亿元，即使由四强平分，每家也不会超过1.28亿元，而天士力名列第五，基本可以确定，天士力的中成药出口收入低于1亿元人民币。 根据这个推算，我们认为2010年报中“主营业务分地区情况?地区?其他”的区区7500万（占营收比仅1.6%），就是天士力2010年在全球27个国家、地区的销售收入。 我擦....太让人失望了，是不是？ ?????????????????????????????????????????????????????? OK，咱们再从年报的表述来看看公司对“国际销售”的态度变化哈~~ 07年??国际销售拓展中，年报里说： 在拓宽国内市场、加大投入力度的同时，积极开拓国际市场，报告期内在非洲等成熟市场继续保持稳定，并保持较高的成长率。 08年??进了加拿大非处方药目录，年报里说： 报告期内公司继续积极拓展国际市场，目前天士力主打产品复方丹参滴丸以药品、保健食品等不同身份进入了世界各大洲27 个国家、地区的药品和保健品市场：以药品身份进入了俄罗斯、加拿大、韩国、越南、阿联酋等12 个国家和地区，其中以处方药身份进入了俄罗斯、韩国、越南等八个国家，于2008 年度被加拿大卫生部批准为OTC 药，并进入越南医疗保险品种目录。 09年，国际销售还是没起色，为了顾全公司的面子，年报里“虚晃一枪”，来了个立足国内，展望全球，原文如下： 公司始终坚持“基础市场在国内、目标市场在国际”的营销战略，坚持创新全员营销模式，打造差异化优势，创造消费者价值。 2010年，国际销售一塌糊涂，年报里不提也不太好，来个“王顾左右而言他”吧，跟大家彻底摊牌，我们玩儿国际化是为了“墙外开花墙里香”的： 公司控股子公司天士力医药营销集团有限公司充分利用复方丹参滴丸通过FDAⅡ期临床试验的契机，紧紧抓住新医改实施的重大机遇，立体规划、分类指导、重点实施，全面提升天士力品牌的内在质量和美誉度；通过复方丹参滴丸、养血清脑颗粒等大产品的带动，芪参益气滴丸循症医学成果的推动和品牌优势的拉动，快速增加全产品目标市场的终端覆盖率。 ?????????????????????????????????????????????????????? 上面的旁白是我臆测的，大家不要骂我，写这个不是想说天士力多差劲，只是想让大家看看，中药国际化并不是一条很容易的道路，即便如天士力这样的强者，也不能在短期内取得如何辉煌的业绩。 那些等着FDA3期放量的同学们，可以醒醒了。 PLUS：3期什么时候能出来呢？不知道，年报只是说：，2009 年12 月完成了II期临床，2010 年7 月22 日至23 日跟FDA开了个成功的沟通会，公司会在未来两年内在全球建立50 至70 个临床试验中心，做III期试验。 根据公告推测，至少要到2012年底才能建立临床试验中心并开展III期，估计最快要2013年才能出来结果吧..... | 
楼主
发表于 2012-1-20 17:42:51
发表于 2012-1-21 07:41:23
