投资杂感（更新：投资杂感59：投资中的理性和耐性——兼谈如何面对市场波动

owen.zhao

杂感十没有前面杂感那么犀利了，“像商人做生意那样做投资”--福探想说就是投资的心态吧？投资股票本身就是做生意，股东也就是掌柜后台老板。

我认为持股的心态值得探讨一下，怎样保持长期持股的良好态？

长期投资者

投资似乎和教书有一些相之处，一个素质极佳的学生，一般的老师就能教出很好的成绩，要是优秀的老师成绩就会很出色。一个素质很差的学生，一般的老师教不出什么，优秀的教师最多也是不差，要想教的出色很难。

solino

翻看此文（11），深感是福探此系列杂感中最深刻的部分，也是最值得展开的话题。

自然界中的那些常数（物质或物理量的天然秉性）是已被“预知”的（现有理论体系中的类似公理部分），成了自然科学研究的基石。人类掌握这些不变性就可以得到千变万化的各种科学应用。

投资领域的道理确实有类似的地方，每家公司也都有各自的秉性和特质。这是投资者支付代价中最该重视的部分，如果代价是合理的，那么投资就会得到合理的回报，而风险会在可知的范围。当然，自然界中的属性在人的现有认知能力下可以保持永恒，而公司的属性是不可能如此永恒的，或许认知范围在5-10年也就足够了。道理看起来简单，做起来却没那么容易。简单说，我们是否可以很有把握的说说自己投资标的的这中不变性呢？

另外，福探对人的因素的解释也很全面。向来投资界要么忽略人的因素，要么就是夸大。但我们肯定不能为人的因素支付太大的代价。如果投资的对象是公共公司，而你又不能对管理层施加影响的话，那么傻子公司或许是比较好的选择。而人的因素只是安全边际中你并未支付的那部分。当然，巴菲特后期收购的企业基本是先看中人的，但前提是他可以绝对信任又能绝对控制。

［此帖子已被 solino 在 2010-6-27 12:43:25 编辑过］

［此帖子已被 solino 在 2010-6-27 12:44:12 编辑过］

lewie

最近半年拿的一个重仓股，涨得很慢，朋友买了也卖了。问他：为什么公司业务好价格便宜就是不涨？答曰：没有题材。心中大乐。

涨得越迟，盈利基数越高，放大效应越厉害，又没有卖了后要另寻目标的压力。心安理得。

xialuoke0089

进来学习！福探的话总是那么醒脑，呵呵。

lj_ehealth

越来越体会到，投资对于认知能力的要求虽然很高，但是相比对于人性的考验，则仿佛轻而易举了

但另一方面，耐力的提高其实又是与投资认知能力的提高而同步的

只有对投资规律的认知，对企业发展规律的认知等达到高的层次，才有坚定不移的自信和耐心。否则，就算是死守那也是无奈之举，是瞎猫碰死耗子

lj_ehealth

价值投资与趋势投资矛盾吗？

这可能取决于如何定义。如果趋势投资是指短中期的波段操作，那么是矛盾的，无法统一的。

但如果趋势也指顺应长期得到验证的一种规律，比如在市场进入全面泡沫时期后，这个时候的卖出我认为是价值与趋势的统一。

yeahcao

非常感谢福探的分享！

hydro2009

但巴老好像更喜欢富国银行，富国银行的风格更像是零售商，而非严格意义上的周期性的银行。

掷铜板的人

是的，lewie兄说得对，电影票可能是这30年来涨幅最大的消费品。涨幅上千倍。

不过，这30年来演艺明星的出演报酬涨幅更大，可能有几千上万倍之多。

原因：演艺明星不能象工厂中用机器生产产品那样想生产多少就能生产多少，其供给是有限度的；演艺明星不仅享受了改革开放30年来的生活水平提高、工资提升的巨大成果，更是这样由于明星效应给观众带来的精神享受而获得巨大的溢价。（类似的还有体育明星等等）

总之，在人类物质文明和精神文明日益丰富的今天，一个理发工的工作报酬上升了几十上百倍，而一个演艺（体育）明星的工作报酬却上升了几千上万倍。社会越富，精神领域的消费品的升值空间越大。