45元成本的天士力尚能持否？

南来北往

对一个外人而言，搞清楚别人的战略容易，但要摸透别人的战略意图，这才是真正的难点。

wiskik

引用：

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原文由 codia 发表于 2012-1-30 16:10:41 :

贵州茅台现价按2011年收益不到30倍PE，考虑未来的成长，仍处于偏低的价格水平。

但，即使偏低也不意味着不能下跌，节前的33.3元就是被重庆啤酒、中恒集团的“故事”吓到了

以后还可能还会受到大盘下跌的“惊吓”

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你这是怎么讲话呢？！

这显示了你的水平高，还是素质高？

codia

其实我真觉得大家有点兴师动众了。如果因为我的观点导致一些朋友不再考虑买入天士力的话大家应该更高兴，这就意味着你们可以一直在低估的区域尽可能地大量买入天士力，作为价值投资者我认为应该是求之不得的。

codia

不好意思，刚和一家人一起吃饭、喝酒，气氛很好，感觉很Hi，所以多说两句。我是觉得大家不要看别人说什么，只要遵循自己内心的感受就好。

南京雨象

天士力是这里的福探最早发现的，在55168里发的那个贴，06年4月份发，之前在所有论坛里似乎都没有人提过这个股。现在，很多网络里的投资高人都在研究天士力，但我看这些人的研究到现在为止，没有一个能超过福探当年在这个贴里研究的。我记得那个贴里，没见福探算过什么。

我要问：有人在这貌似专家一样的这数据、那数据的，一会又是估值高了，这些人搞懂了天士力了吗？不过是在做一些小学生水平的算术而已！

在5000点的时候，当时天士力当年的PE 已经超过50倍了，够高了吧？可当时买入放到现在，赚了多少？

这话，小学生股民们是听不懂的，他们只会做小学算术题。

［此帖子已被 南京雨象 在 2012-1-31 14:59:53 编辑过］

sequoyas

1	Completed	Phase II Multi-Center Study of T89 to Treat Chronic Stable Angina Condition: Angina Pectoris Intervention: Drug: T89
2	Active, not recruiting	A Study To Evaluate The Effect of T89(Dantonic®)On P450 Enzymes Condition: Stable Angina Intervention: Drug: T89(Dantonic)
3	Active, not recruiting	A Study to Evaluate the Effect of T89(Dantonic®)on Steady-State Pharmacodynamics of Warfarin Condition: Healthy Intervention: Drug: Warfarin; Dantonic

丹滴除了完成了FDA二期临床外，还在开展两个小实验。 外语好的能否帮忙看看。 http://clinicaltrials.gov/ct2/results?term=t89

rainlineker

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4701280b0102e0l4.html 恩，虽然我上班很忙，但是因为喜欢韩寒的嬉笑怒骂，针砭时弊，很多观点也差不多。 所以比较仔细得将两边的文章统统浏览过， 不算是没有发言权。 方舟子就是在一些小的瑕疵上质疑，然后以自己的想象，自己的理解，自己的标准说韩寒很多地方不合常理。 这篇文章反讽得很好，按照方舟子的逻辑，鲁迅也是假的。而恰好鲁迅是方舟子的偶像，那就让他左右互搏吧。 当然方是民肯定会说，你别转移注意力，我现在质疑的是你韩寒，没空去研究鲁迅。

bole

娱乐一下吧，我猜天士力这轮低点可能会调整到27元上下百分之十左右的空间，这也是我以自己预期的收益率估算的天士力未来能取得较好回报率的理想价位，纯粹娱乐哈！

［此帖子已被 bole 在 2012-2-2 18:40:55 编辑过］

莫凡

呵呵，一段时间没有来这个论坛，发现这个帖子又火了。

2010年的11月份，是很多机构开始对天士力质疑，出售；

2011年的11月份，新一轮质疑再次来袭。似乎11月份，是个不好的月子。

而且，每次当一只股票选择突破之前，总是要有足够的质疑，最终才会冲破阻力，这也是历史上任何一只牛股的表现。

发现这个帖子火的原因，是因为 小石兄 的一些评论。我认为他的分析好，至少提出自己的质疑，比很多人的盲目崇拜要好。公司就是公司，股票就是股票，如果买了一只股票，就简单的说成信仰，那么某一天亏得血本不剩，还在为别人数钱的就是你。所以，把心态放平，以理服人。

小石兄的评论给了我一些启发，这两天就在那里思考，得出一些不同的结论：

1、2011年，母公司为上市公司创造的净利润增速低于上市公司的净利润增速，且首次低于母公司营业收入的增速。为什么？

这个就排除了 小石兄 说的2011年靠基层带动的说法，因为如果这样应该是 母公司净利润占总公司净利润的比例增加。

当2010年母公司的净利润增幅还是营业收入增幅2倍的情形下，而且2010年第四季度加快的时候，到了2011年一季度戛然而止了吗？

要知道医药的特点是 黏性，不会突然出现这种情况。这是最值得思考的一个缺口。

2、公司的营销：在2011年半年报中，天士力一直在谈营销的事。当毛利率上来之后，什么最重要？营销。再好的产品，没有销售渠道，是万万不行的。所以，2011年的利润增幅，除了 医药工业以外，医药商业开始进入视野。而闫希军说，十二五期间，要将医药商业建设1500家店。什么概念？4年10倍的速度开建。

当我们还在执迷于天士力医药工业创造巨大利润的时候，当每个投资人看到的只是它的复方丹参滴丸时，其实，天士力的战略规划已经在悄悄改变。

当GAP完善很好，当GMP已经技术成熟，下一个就是GSP。

公司从未如此多的推广：大终端。这是中国的医药业必须过的一个坎。

零售医药在兴起，过几年，网上医药可能也会兴起（天士力早已在做，只是网上医药现在无市场），它对谁有好处？这是大家需要关注的地方。现在，天士力推广一种药是多么难，原因就在于中国除了灰色销售，很难找到其他更合适的办法，所以 复方丹参滴丸在大医院销售有难度，但事实是市场对这种药的需求很大。同时，中国今天的医药零售存在 小、乱 的特点，没有很好的医生。

同时，建设以后，对于天士力自己的药品推广是个非常好的渠道，再不受制于人。这也是未来天士力的重要利润增长点。

而当这个GSP建好，那么未来，国外市场也在悄悄走来。

所以，小石兄 关于天士力的会计分析得对，只是没有看清那是公司的过去，未来如何，必须懂得战略方可。同时，关于2011年依靠基药销售的说法，我也不认可。还有，关于FDA通过后在国外的销售，我也是不认可的，植物药在欧美的市场占有率越来越大，而且速度很快。小石兄 还需要知道，在全球的医药销售中，欧美的医药需求占据全球的80%。中国应该是10%都不到，就是一个10%不到的市场，孕育了一个200忆市值的公司，还是在中国医药很多靠给医生回扣的情形下发生，当社会进步，天士力在国内进步上一个台阶，之后，面对国外的最大市场，是不是值得每个投资人去畅想一下？

小石

莫凡的1没看的懂，回头仔细研读下。

关于2，天士力开药店的问题，如果这个业务放在集团，我没意见，反正集团就是一锅粥，什么乱七八糟的东西都搞一下。

但如果让股份公司去开药店，我觉得有点无厘头，每家公司都应该专注于扩大自己的竞争优势，制药公司的竞争优势是什么？??研发和推广能力。

我实在看不出来开药店对天士力的竞争优势有什么帮助，更不认同“有了终端店不受制于人”的说法，工业公司不去铺终端零售店，而是去开终端店，如果这个逻辑可以成立，那可口可乐该去开杂货店，微软该去开软件连锁店，不受制于人，多爽呀？！