牛市的动力与策略

shijan

呵呵，投资人的三个发展阶段：

不懂止损??学会止损??学会不用止损

精彩!下半年以来股市大涨,特别是近期,周围的朋友们上班的热门话题就是股票,计算着昨天赚了多少,今天又进帐多少.使人又到了几年前2245点那段牛市的气氛.我说：如果我们不是根据系统在赚钱,不是根据自己的稳定的投资思路在赚钱,那是迟早要还的.大家都笑我不知所云.

笑就笑吧,潮水退去,才知道谁是裸泳者.

aa33

李兆基:两年回报六成 被誉亚洲股神

<DIV class=text>2006-11-17 08:55:02　　 <A class=cDRed href="javascript:reply_allReply()" target=_self>网友评论 2 条 进入论坛　黑马推荐</DIV><DIV id=endText>

两年回报六成 被誉亚洲股神

四叔李兆基在2004年12月15日，以500亿元成立私人投资公司「兆基财经企业」，并以美国「股神」巴菲特为榜样，争取每年有10%至20%的回报。

兆基财经这个四叔的私人投资旗舰，主要从事股票投资，以中资股居多。截至今年9月，其总资产超过800亿元，两年来劲升60%，若算上港股近日升幅，则获利更钜，胜过巴菲特，眼光独具的四叔因此被誉为「亚洲股神」。

?地发言人透露，兆基财经目前持有的中资股有6只，包括国寿、交行、中行、工行、玖龙纸业及中海石油化学。要看四叔有多少斩获，单从该批股份的股价升多少，便可见一斑，截至昨日收市止，股价已较当时的招股价急升30%至逾4倍。

四叔对中资股的锺爱程度，是各富豪之首，他入货与否已是股份的寒暑表，亦是散户投资股票的信心保证，有四叔认购的股份，都获不少股民纷纷跟风买入。

长期持有国寿 眼光独到

众所周知四叔李兆基投资独具慧眼，是新股的捧场客，尤其是对中资股情有独锺，其中最令人津津乐道的，莫过於四叔在2003年认购一批中国人寿的股份，长期持有至今，单是该股已令他荷包暴涨4倍，帐面已获利近60亿元。各位小股民大可向他偷师。

国寿在2003年底於香港招股，3年来股价长升长有，「大?沙」郑裕彤及李嘉诚去年已相继减持套现，但四叔仍按兵不动，当时更表明无意沽货，并会长期持有。如今，四叔的眼光果然锐利。中国国民经济总量增加2倍要用20年时间，但四叔投资国寿的回报，3年却增加好几倍，可谓是香港股坛新的传奇。

李嘉诚及郑裕彤两人，早於国寿禁售期解禁后先后进行减持，其中郑裕彤获利1.9亿元，回报率高达50%，李嘉诚净赚超过3亿，回报率亦逾40%。两位富豪虽获利不菲，但比起四叔，只是「小巫见大巫」。

在港上市中资股一网打尽

自国寿后，举凡大型中资股在港上市，四叔总是积极吸纳，买入过平安保险（2318）、中海集运（2866）、蒙牛乳业（2319）、中电国际（2380）、中国网通（0906）、中兴通讯（0763）等不同类型的H股。四叔近年的口味转变，去年起转投中资金融股，建设银行（0939）、交通银行、中国银行、招商银行（3968）、工商银行留有四叔的足迹。

不过，投资中资股并非只是四叔的专利，不少富豪及企业因为看好内地经济发展，都选择性吸纳优质中资股，包括李嘉诚、郑裕彤、新鸿基地产（0016）郭氏兄弟、嘉里建设（0683）大股东郭鹤年家族、东亚银行（0023）主席李国宝、九仓（0004）主席吴光正、合和（0054）主席胡应湘及南丰等等，都竞相入股优质中资股。

四叔：买中资股胜做地产

港股牛气?天、长升长有，中资股一路领涨，?指及国企指数昨双双创下新高。靠地产发达的?基地产(0012)主席李兆基（四叔）昨亦不禁感慨：「今时今日，买中资股好过做地产」。原来他有份认购的中资股「闲闲地升半个开、一个开，好易赚」，做房地产则要「几年才有几成回报」。至於后市，四叔认为股市未见顶，全球资金涌港，股市「不会跌」，但「停一停再上会更好」。

近日港股屡创新高，近年大手扫入中资股的四叔，身家亦随之暴涨。四叔昨出席旗下中华煤气（0003）活动时，提及股市表现，也显得格外兴奋，更与记者大谈股经。四叔坦言，「买中资股好过做地产」，其名下的中资股「只只赚到笑」，「闲闲地升半个开、一个开，好易赚」，做房地产则要「几年才有几成回报」。他说，就如其一直持有的中国人寿（2628），至今已经升了两三倍(其实是4倍)。

股市未见顶但需休整

据资料，四叔现时持有国寿H股约4.3亿股，该批股份昨日市值约76.72亿元，当日的购入价仅约16亿元，至今帐面已大赚近60亿元。四叔说，中国人寿表现好好，并无打算减持。港股狂升，但四叔对后市甚为乐观，认为股市未见顶，还「有排升」，理由是全球资金涌港，股市「不会跌」，但「停一停再上会更好」。他相信，投资中资股相当於投资中国内地，中资股急升是因为中国内地的投资回报增值最快，全世界没有国家比得上。

凡内地龙头股都会买

尽?「投资中国」甜头的四叔更表示，对近期将来港上市的内地新股「只只有兴趣」，尤其是行业龙头股更因政策原因「唔衰得」，会积极入货。他笑称，希望自己是买得最多的那个人，只怕太多人追，股票不够分，今后凡有内地龙头股上市都会买。

虽然做地产不及买中资股，不过地产始终是四叔的老本行，不会轻易放弃。四叔谈完股市后，很自然又谈楼市。四叔形容早前被勾出的位於九龙塘、马鞍山以及山顶的三幅地皮，为「兵家必争之地」，?地对三幅地皮均有兴趣竞投。

组阳光房产信托基金

他预测，下月19日拍卖的山顶加列山道地皮成交价，「高出勾地价一倍都不出奇」。他指香港豪宅地皮少，供应量也少，加上香港经济表现强劲，失业率进一步下降，今年很多人买股票赚了大钱后会买豪宅自住，「豪宅关乎个人喜好，只要个人喜欢，贵几多都无问题」。被问及豪宅价格是否偏高时，他不假思索回应说香港豪宅现价「不算贵，好平」。

?地早前配售1.28亿股，抽水约55亿元，李兆基认为集资数目不大，因为现时一个地产项目的地价加上建筑等费用，往往需要几十亿，?地会用此次配股所得北上神州购地。四叔还透露，?地、?基发展和他私人名下物业组成的阳光房地产信托基金，正在筹备挂牌，希望能於年内上市。

「兆基财经」持有中资股表现

股票(编号)上市价昨日收市价变幅

中国人寿(2628)3.59元18.02元+401.9%

玖龙纸业(2689)3.40元11.28元+231.7%

交通银行(3328)2.50元7.340元+193.6%

中海石油化学(3983)1.90元3.110元+63.7%

工商银行(1398）3.07元4.030元+31.3%

中国银行(3988)2.95元3.830元+29.8%

</DIV><DIV class=direct2><DIV class=s1>网易财经，更多精彩在首页，</DIV><DIV class=s2></DIV></DIV>

aa33

李兆基?然??成功有??的成分，但更重要是?好好掌握一些基本?件，?可???「三招」。

第一招?「最重要有第一桶金」

李兆基??，「第一桶金便是第一?本?，有了第一?本?，才可以???」。他?一步??，做人最忌是入不敷支，「日?日使，??便被迫住?生活，?住你一世，唔郁得，有了第一桶金便自由得多，安定下?，才能????，失??也不用?徨」。

因此，他奉?年?人?到?千?不要即?花光，而是要?下?，「要??，要?展，都要靠先有了第一桶金，否?便成世打工，?得救。」

第二招?止、定、?、安、?、得

李兆基??《四?》中〈大?〉其中一段?「知止而後能定，定而後能?，?而後能安，安而後能?，?而後能得。」而得出止、定、?、安、?、得的「六字真言」，??不?做事好，做生意好，投?也好，?六字真言都用得?，只要按?六?字慢慢的想，一步一步的?，「便不?有大危?，做事便?有?理、?次」。

李兆基少年?「卜卜?」?，便曾被老?梁惠民考他如何??六字真言融??通在??生活之上，??李兆基的回答是?「譬如?，一?人如果只有一??做生意，那就只有??一??的?。?了固然?心，?一?了也就算了。要知道?可而『止』，才不至彷徨?主，?而身心?『定』，才不受邪?念?侵?，明心?性，思想?『?』，自然?定神?，理得心『安』，???容?事，更能周??事，更能周?考『?』，且可策???事??展，自然成就可『得』。」

可以?，成功之道，「知止」便能戒除?度投?，先求不?，才求?。

第三招?投?要看回?

李兆基??，做事或投?，最重要是看回?，「回?低就不做，(回?)高便值得研究，?行(投?)。」李?例?，他所成立的教育基金便是一?很好的例子，十多二十年投入的?金，培?了人才，「生生不息，一培十(成功人才回?社?，一?再培?十?)，十培百，????，便是最好的投?」。

「??最不好，?人抽水，回?低，最?必?。」又如???了???，也是?於得不?失的投?。

http://www.mpfinance.com/

xialuoke0089

谢谢aa33兄上传这么好的资料，很有启发。

aa33

不要客气,共同学习.

aa33

脱贫多食肉 农产价更高<DIV> </DIV><DIV> 中国的经济改革不仅令其经济长期高增长，同时促进全球经济大步向前；经济兴旺繁盛，意味多种供应无法同步增长的物资供不应求，商品价格持续看升。Minesite公司本周二在伦敦举行的「圣诞论坛」上，有「商品大师」（Commodity Guru）之称的罗杰斯（J. Rogers）发表基调演说，重申他看好商品前景的理由─第一、在开?及钻探上投资不足，加上多年未发现藏量丰富的油田，石油价格易升难跌（这点理由对读者来说已是老生常谈）；第二、以极少的代价便能够发行钞票和股票，但「你不能每天都掘到锌矿」（锌矿只是举例，其实所有矿产皆如此）。罗杰斯指出商品和其他资产不存在相关性，这即是说，商品价格可能与股票和物业价格背驰，正因为如此，投资组合中有一定比例的商品，虽然其价格通常「无端端」大幅波动，仍不失为稳定投资之道。

　　笔者最近数度指出「有可为」的农作物，罗杰斯虽仅轻轻带过，却是值得投资者注意的商品。总方面看，目前世界人口年增约七千万，但人均可耕面积及耕地产量均明显下降（前者因风沙化及城市化，后者则因土地贫瘠对肥料吸收功能下降）；就提供人类粮食而言，粮食供应已捉襟见肘，可是，不但人造汽油乙醇用去大量玉米，家禽牲畜亦愈来愈依赖从五谷特别是玉米中吸取蛋白质，等于人、油和人、畜争粮食，农作物价格自然长期看涨。

　　根据国际食物政策研究所（ＩＦＰＲＩ）的研究，至二○一○年，世界人口预期有百分之十的增长，对鱼、肉的需求增幅则达百分之二十五，这种明显「失调」，显示了进入中产阶级的人口日多。香港现在几乎人人在节食减肥，对肉食避之唯恐不及者不乏其人，但收入上升至足以成为「中产」的人，提高物质生活的第一步是多吃鱼及肉，这是人口增一成而鱼、肉需求增二成半的原因。同一资料来源显示，去年美国人均消耗五十六磅不同肉类，由于美国人从主张食肉可以瘦身的「艾建士食谱」（Dr. Atkins' Diet）中醒觉，开始减肉，因此，至二○一○年消耗的肉类只微增约百分之五（考虑人口增长，人均食肉并无增长），换句话说，作为「食肉大国」，美国对肉类需求放缓；可是，中国的情况反是，「先富起来」的人也许「忌肉」，但愈来愈多刚脱穷籍的人，他们对鱼、肉的消耗相应增加（大鱼大肉是穷人翻身的表徵），ＩＦＰＲＩ估计至二○一○年，中国对鱼、猪、牛及鸡的人均消耗，比一九九五年，依次上升百分之十五、三十六、四十五和六十八。　　市场如何满足日趋殷切的消费者需求？

　　答案香港人最清楚，那便是农场工厂化，农场指的除了种植农作物的耕地，还指「围栏育肥地」（feedlots），意指把食用动物困于笼里或圈于小幅土地上定期?食，而这个字典辞语看不出它包括人工饲养牛鸡鸭猪和鱼类。用这种方法种植作物和饲养食用动物，正合港人所说的「又平又靓」，但与「平靓正」则扯不上边，因为它既污染了环境特别是水源，又可能对人体健康有害。不过，唯有这种方法才能使食用动物供应与需求趋于平衡且令价格下降。人类现在可说陷于两难困局─个人要在满足食欲与健康之间作选择不难，政府应如何取?便甚困难。

　　据「世界观察学社」（Worldwatch Institute）的资料，放牧食草（草地已因风沙化及水源不足无以灌溉而不断萎缩）的牛犊通常要四五年才能送进屠房，但通过饲以玉米、大豆，辅以抗生素、激素的所谓「集中动物饲养操作」（concentrated animal feeding operations, CAFOs），只用十四个月小牛便可成俎上内。专家指出麦当劳快餐店出售的麦乐鸡块（Chicken McNugger）以至牛肉包，是「全玉米产品」，即这些牛和鸡在「围栏育肥地」食玉米而快高长大。农场工厂化令人类获得充足的肉食供应，但以有统计数字的美国而言，食用动物消耗了美国出产的大部分农作物─百分之九十大豆、百分之七十谷物及百分之八十玉米（中国出产的?类作物作为家禽饲料的比例由一九六○年的百分之六增至去年的百分之三十五，这种趋势值得关注）。笔者过去从未想像「人兽争食」的情况这么严重。

　　事实上，农场工厂早已是世界鱼、肉的主要供应者，它提供了百分之七十四的鸡肉、百分之五十猪肉、百分之四十三牛肉和百分之六十八鸡蛋……。在「集中动物饲养操作」中若有人为了更快地满足快速增长的市场需求而「偷工加料」，有害食家健康如香港人近月所见的百物皆毒的情况便出现！</DIV><DIV> </DIV><DIV> 水产养殖前景佳投资机会莫错过</DIV><DIV> </DIV><DIV> 经济生活改善，人类「大鱼大肉」，令野生食用动物供不应求，商人不得不在农场工厂化及「集中动物饲养操作」上动脑筋，结果是农作物饲料比如玉米等的价格居高不下，由于业商无法把成本完全转嫁给消费者，鸡农的经营日趋困难；十四日《休斯顿纪事报》在报道全球规模最大的鸡农泰臣（Tyson）去年度赚一亿一千七百万（美元．下同）而现年度亏损二亿三千五百万时，便大字标题指出这是玉米价格上升的直接后果，是日蒲式耳玉米冲上三元，为十年来新高。根据农场工厂业的计算，「饲料长肉比率」（Feed Conversion Ratio），在「围栏育肥地」成长的牛，吃七公斤?物饲料增重一公斤、猪的比率是四比一、鸡是二点二比一、鱼类则为一点八比一。从这一角度看，养鱼的成本远较饲养家畜低。　

　多吃鱼和肉，扯高农作物价格，大增穷国人民求饱难度之外，基于饲料日贵，农场工厂业商不得不以「化学肥料」为家禽和水产增肥加重，在预防疾病上亦使用了大量抗生素和激素，令消费者的健康大受威胁。美国去年生产五千多万磅抗生素，其中一千六百多万磅用作家禽「加肥剂」（用于防患疾病的约四百万磅），对于消费者来说，家畜肉厚膏肥而不「美」，因为它附生很多「抗药性强的微生物」─奶类产品亦如此。更重要的是，家禽带有这种微生物的粪便污染了水源，大增净化淡水设备不普及地区饮用水的危险性。值得注意的是，欧盟已接受世?组织的建议，禁止以抗生素混入家畜饲料，但其他国家包括美国仍世@@硗?C换句话说，现在在欧盟以外地区食肉，对健康都有潜伏性风险。　

　去世不久的管理学大师杜鲁克（P. Drucker, 1909-2005），不愧是有远见的智者，早在一九九九年十月的《大西洋月刊》发表〈超越资讯革命〉长文，其中提及「二十年前，我们吃野生的虾和鲑（三文）鱼，现在?们有六成来自水产养殖场」。他因此预期水产养殖场将成为增长最快的行业。事实果真如此，现在不仅虾和鲑鱼，绝大部分水产─不论海水淡水─都来自养殖场。

　　由于水产是发展中国家人民摄取蛋白质的主要来源，在发展国家「海鲜」则是佳?，人类与水产结下不解之缘。人类消耗水产的数量，随着人口增长，在二十世纪下半叶增加三倍。据ＩＦＰＲＩ的统计，一九六一年世界水产消耗量二千八百万吨，至二○○一年已达九千六百万吨，野生水产已远远落后于需求，若非水产养殖场成行成市，大量繁殖，海鲜和河鲜价格必然上升至一般人无法负担的水平。

　　联合国的资料显示，一九九○年世界水产养殖场的总产量为一千三百万吨，○三年达四千二百万吨，平均年增幅百分之十强，而此中以人口最多、经济增长最快的中国成绩最骄人，她目前的水产产量大约?世界总量三分之二。可是，养殖的水产仍追不上需求，迫使养殖者过量使用「催生」的化学药物，对人类健康带来长期隐患，香港人对此有切身体会甚至切肤之痛；另一方面，水产养殖会污染海水海床及河水河床，而净化淡水、制造及输送氧气需要大量电源。对于发展中国家，水产养殖仍是可望不可即的「先进行业」。

　　如何才不会造成污染环境而又能够刺激鱼类成长速度，大部分先进国家都有类似的研究计划，科学家相信像六十年代令农作物单位产量大增的「绿色革命」，鱼产迟早会出现无害改良鱼类品质及增产的「蓝色革命」（Blue Revolution），但何时成事，尚是未知数。淡水鱼养殖科学家于十一月中旬在智利召开的「淡水会议」（Fresh Water Conference ；学者交换增加淡水及淡水养殖业心得的会议）亦未有定案；苏格兰鲑鱼繁殖专家丁殊（Alan Tinch）博士在大会宣读的论文，指出也许不必像花三十多年才研究出「猪只增重饲养法」，鱼类通过「基因改良」（genetic modification ）提高产量的日子已在不远。水产养殖的饲料污染了自然环境，养殖场的鱼若逃入河海，对野生同类还会起「遗传因子污染」（genetic pollution），但这正如利用农药提高农作物产量可养活无数人却可能遗祸人间一样，饲养的水产附生不利消费者健康的副作用，似乎是人类必须面对的现实！

　　水产养殖业大有可为，投资者可从中寻找机会，而最简便的方法，也许是考虑买卖养殖场（规模可以非常庞大，如在加拿大、挪威和苏格兰养三文鱼的Pan Fish ASA，去年出产鲑鱼近三十五万吨）、鱼类饲料生产公司（规模之大在一般人意外，如在二十多国设厂的Nutreco控股，去年营业额三十余亿欧罗）的股票，这是「另类」投资，因此说「买卖」而非购入；无论如何，做这类投资非请教专家不可。（原载于香港《信报》12月15日、19日）</DIV>

阿木

福兄，怎么看现在的煤炭股？我的分析是目前的价格比较有投资价值，其成长性来源价格的攀升，因为随着煤化油的开展，煤炭的需求会越来越大。

精灵鼠

这个问题最好不要问福探,因为福探,不太喜欢周期行业,而且也不喜欢追逐市场热点,

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小菜鸟，你好，我只是直观感觉，最近我为一上市公司做并购方面的财务顾问，知道其帐面价值４个亿的生产装置现在卖出至少值７个亿，我感到如果社会平均收益率是一定的话，新进入这个行业者一定要求平均收益率，新进入者７个亿的收益等于原来帐面价值４个亿的收益，表现出来就是原来４个亿的净资产收益率提高得很快，但这不是劳动生产率的提高，＂山还是那个山＂，或许教科书上说通货膨胀的早中期有利于股票市场就是这个机制？？？至于第二个问题，太大了，我们可以说出很多支持或者反对的理由，但其中的最关键要素有哪些呢？我们可以进一步探讨，＂大胆存疑，小心求证＂未雨绸缪，或许是我们要做的．

福尔莫斯

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欢迎来此讨论! 你说的"流动性泛滥"在解释资金成本低而导致投资过度时可以,但用以解释公司的权益收益率提高则不太合适.你上面举的例子，某家公司帐面4个亿，目前以7个亿出让，实在是太正常了，这无论是在任何经济形势下都可以发生的啊。如果你相信股市是有效率的，那些收益能力较高的公司股权的转让价肯定要超过其帐面值的。如果以为交易只能以净资产为依据，那是对公司价值的误解。

其实，我们在此贴，以及以前《牛市的初期还是熊市的中后段？》贴中一直就是探讨上市公司的权益收益率可能的变动趋势及原因。我个人的初步理解是：目前多个行业进入了整体性的景气周期，导致公司权益收益率的提升。至于为什么这么多行业都出现景气上升，的确是需要深入考虑的。

至于中国会不会因本轮景气循环而导致未来“崩溃”，我倒觉得不必太过担心，因为世界经济本来就存在周期性，中国也不例外。景气循环，也许正是经济发展的存在形式。繁荣??萧条??崩溃??复苏……，哪国的经济不是这样的过程呢？