致福探

精灵鼠

laoba1兄起得好早,,,,呵呵

思考致富

有时候真郁闷,高手们说话,我等都插不上嘴,只有学习的份.哈哈

思考致富

班门弄弄斧,我们知道老巴和林奇虽都是价值投资者,但他们的风格迥异,但提请注意的是他们是好朋友.互相欣赏.我想如果LAOBA1真能理解福探兄也许对自己是一种进步.哈哈.就像理解林奇一样.

[无欲则刚]

部分人对巴非特有误解,认为高科技股不能投资.
　　其实这是对巴非特错误的理解,如果你认为自己很了解,很熟悉,照样可以投资.
　　他只是一再告戒投资者要投资自己熟悉的企业,不要随风起舞罢了.

楼兰

laba1兄，兄台对消费品行业的公司有长久的跟踪和深入研究。本人一直以来有个疑惑：消费品公司的估值问题。在此请教，不另外开贴了。

本人曾经于2005年买入阿胶和伊利，2006年中都抛掉了。最大的原因只有一个：估值过高！可能我的估值水平一般，我主要依靠市盈率，也可以说是投资回报率。象茅台、伊利、阿胶这些典型的消费品牌公司，即使以2008的预估收入算，轻易都超过30倍市盈率，这个价格绝对让我无法夜夜安眠。

但是，事实上当我卖出了阿胶和伊利后，它们在我卖出价位上依然上升了30％～40，我也在反思自己：我的粗线条估值也许存在重大缺陷，也许观察时间还不够长。但不管怎样，以我目前的能力水平，我很怀疑所谓消费品龙头的高市盈率的合理性。不知道兄台是如何对此进行估值？谢谢！

另外，从一个侧面我也对消费品龙头的高估值产生警觉。现在所谓的巴菲特理念和操作方法泛滥成灾，投资人几乎言必称巴。而巴老所推崇的简单、集中和消费品倾向的投资方法也处于一个“高溢价”的时期，由此很容易产生一个相应投资标的的高溢价，但这其实是市场先生的领域，与价值无关。当然，这不排除是我的逆反心理，呵呵！

总结一下自己的话：我对兄台的目标企业没有太多的疑问，唯一的问题：股票价格太高。想听听兄台的观点，如果有数据或者案例就更理想了 :)

楼兰

另外，petter兄认为对于laba1的投资方法“绩优加强型”存在重大缺陷，不知道是否指溢价过高？能否就此投资方法再详细说说？对事不对人，望laba1兄莫介意 :)

petter兄的投资心态很轻松、平和与安稳。做股票很容易拿得起，放不下，不知是如何做到？是否靠多年得磨练？佩服并学习中。

laoba1

楼兰兄

任何股票都有被高估的机会，市盈率的走势就是低估－合理－高估－合理－低估的不断循环过程。对于一个持续成长型公司来说，其价格中枢总是持续上升的，期间经历的起伏就是不同时期市场给予其不同估值的结果。

最近几天我刚好在研究股票过度高估的问题，在闽发寻找持续成长的垄断型企业的帖子中有相关的探讨。事实上巴菲特对这个问题有明确的态度：只要基本面没变，一直持有。他超长期持有的华盛顿邮报、GEICO不知到经历过多少次这种高估，他一直不为所动。这种方式比较保守，但也确保我们不会错过优质股票带给我们的超长期高额回报。

petter9988

其实,laoba1兄的帖子我基本上都是认真拜读了,有几点对我很有启发:比如laoba1兄对持续性好公司的苛求很大的提高了他自己投资的成功率;再比如laoba1兄长期持股的稳定心态,这种克服诱惑的执行力对积累财富是异常重要的,也是其他投资者很难做到的.

希望laoba1能够多多发表自己观点,推动大家共同进步!

楼兰

拜读了laba1兄的帖子，“反向安全边际”很有意思，谢谢！

另外，这个帖子部分解答了我的疑惑，供参考。

如何选择有“气质”的股票：历久弥坚(美国的经验)

http://bbs.55168.cn/thread-95607-1-1.html

［此帖子已被 楼兰 在 2006-12-31 13:56:41 编辑过］

laoba1

petter9988兄 谢谢你的理解。对苛求我是这样看的，股市投资充满太多的不确定性，当你以100分的标准选择股票时，你最后获得的可能只有80分。而以80分的标准选股时，最后的结果可能是60分甚至亏损。所以我把确定性和稳定性放在了最重要的位置。当然，不同的投资风格和不同能力的投资者有不同的做法，条条大路通罗马，只是承担的风险值大小而已。