天富热电!

superlin

普通投资人的思维逻辑：
9元多：真是家太好的股票公司了！
8元多：很有吸引力；
7元多：鸡肋；
6元多：垃圾！?
哈哈！

烟雨寒山

今天最低7.33，快到12年得价钱了

看不懂

1.估值是历史最低并不很有说服力，横向比较看看其它电力公司估值，看看沪深300估值，看看成长性更高，确定性更强的2投估值。

2.并不是股价走弱才有质疑，本贴中的质疑由来已久。

3.估值代表投资人的态度。都说潮水退去才知道谁在裸泳，现在恐怕到了检验公司成色，投资人是否具有谨慎态度的时候了。

yyw1

这个贴子把投资人的陋习演绎得淋漓尽致。上面superlin兄的比喻太形象了！
我去年看到福探买了这股，当时的确搞不懂。但是现在觉得，福探买此股有其道理，此股符合福探的选股标准。只是，天富现在还是资本投入期，还没到回报期，这里的人就熬不住了，质疑的、幸灾乐祸说风凉话的都来了，其实都是因为股价跌了。
如果一定要看此股，回报期在明年，各位看官，明年再看天富的表现，那时估计是另外一番风景了。信不？

chengwanmao

这个帖子已经快成为本论坛讨论最激烈，争论最长久的帖子之一了。可见这个股票的争论性之强。最终结果可能还要很久才能看出。到时候回头一看，肯定会有很多感慨。也给大家一个提供了一个极好的经典案例。
究竟最后结果如何，只能用时间来验证了

掷铜板的人

我说此股是鸡肋，并非现在说的，而是去年就说了。
从去年以来，我一直在思考“看不懂”兄的观点和徐星公司的观点和风格问题。从这两个方面的思路，我都有受益。在此还是要先致谢！
对于天富，我以外行身份提几个问题，以免各位误以为我是因为股价跌了才提出“鸡肋说”。问题如下：

1、关于天富的护城河问题。护城河一定要有定价权。作为公用事业股票，电价的确定并非由天富自己说了算，而是由上面的政府部门或发改委来定。天富可以降低成本，但降低成本的利益可能由于无法自主定价而让渡给了下游的耗电客户。这种“护城河”与强势品牌的消费品不同，也与一些高科技产业的垄断或高寡占产业的护城河不可同日而语。

2、根据我去年对石河子电力能源方面的一项统计，天富热电在石河子电力能源方面的市场占有率从前些年的很高水平，已下降到了30%多的水平，大概是1/3多一些，面对这个数据，你会认为天富具有足够的垄断能力吗？这个数据的背后包括2个事实：一是高耗能企业的自备电厂蓬勃崛起，二是天富面对石河子蓬勃发展的经济形势反应迟钝，迟迟不开展电源建设，这个事实的背后反映了管理层怎样的一个水平和能力？（值得思考）

3、天富现在在建设大型机组，大型机组的发电成本会比小型机组低。由此带来的问题有：第一，成本能够降低多少？（我是外行，希望内行人能给出解答。）第二，面对已经大量建设的企业自备电厂，天富的低成本是否低到足够使那些自备电厂愿意停止发电的程度？（考虑自备电厂固定资本的投入和停止不用带来的沉淀成本问题，天富给企业带来的电力费用节省能否覆盖企业自身电厂的沉没成本。）第三，天富的管理层是国企高管，怎样才能明确他在建新电厂时会注意给你节约成本，从而让未来发电的固定成本降低呢？

4、自备电厂的增容，天富要收增容费，具体以什么标准收，收了后天富受益大吗？如果受益多，为何在前几年天富的财务报表中体现不出来？

5、过去十几年的绩效统计无法证实天富是一家优秀的企业。你如何推断它未来能够成为一家优秀的企业？当然事物是可以改变的，改变来自何处？如果会有改变，力度会有多大？

6、看好天富，还有一部分原因是来自上面的规划。规划当然要重视，但是有多少规划是真的落实得很充分的？做出改变和调整的例子，是不是也很多。

7、福总曾经举例说当年深能源等企业大发展的故事，这个值得参考。但是也有个问题需要考虑：深圳是以轻工业和商业/服务业发展起来的，深圳并没有多少重工业。而石河子甚至整个新疆，发展的工业是以重工业为主，耗电量大，由此必然有自备电厂。深能源或深圳电网当年面对的与下游客户的关系，并不完全类同于目前的天富。

以上问题，寻求解答，就基本面谈基本面，不必谈投资人的人性问题、心理问题。

伟大的奥芝

谢谢铜板兄的分析，这家公司也让我思考了很多，刚开始以为这家公司今后的发展可能是“业绩增长大于其股价增长”，但没想到股价会低迷较久。现在没有持有了，但一直在关注。其成长的逻辑与股价的低迷，区域垄断、外部需求增加与行业本身不受市场待见，我甚至在想，除了行业不受市场待见之外，是否还有一个原因，就是天富的增长空间是不是太确定了、导致市场很容易对其准确定价？

uvw

看到国投川投涨的起劲,有点眼红.

guangbo

支持铜板兄的发言。“就基本面谈基本面，不必谈投资人的人性问题、心理问题”
有些人很厉害，一眼就看穿了这个企业的未来，有些人很愚钝（比如我），看的模模糊糊、朦朦胧胧，所以特想跟大家交流，如果高手们能不吝赐教，多些实质内容的发言就更好了。

uvw

7块以下可以补仓吗?