“虚拟”公司研究

小猪要长大

又学到了新知识,感谢福探.

曹操

最近琢磨港股，想起福探这个贴，产生了一些疑问。

市净率高＝虚拟公司？

净资产＝总资产－负债。市净率高也许只是因为负债高，而不是资产少，而并非“虚拟”公司，无形资产。

整体市场市净率过高肯定是存在隐患的，这个隐患就是整体市场负债过高，意味着产能可能是过度扩张的。

反过来说，如果销售没有问题，市净率也不会是问题，因为借贷能产生效益。当销售没有问题的时候，借来的钱和自己的钱并无不同。但是如果经济波动，高负债高市净率可能承受很大风险。

我看香港上市公司的经营往往要稳健一些，负债小，因此市净率低。但是比较总资产收益率，内地公司并不差。为什么香港公司的市净率低，我看并非香港特别低估，而是在总资产收益率差不多的情况下，如果负债率低，净资产收益就低，市净率当然也低。

反过来说，如果内地公司，发展有前景，负债较高，当经济暂时不景气市净率跌到较低，那可能不是回归，而是超跌。