熊市回忆录

lewie

是啊，投资市场的胸怀是如此宽博，你用什么心态去敲门，它就打开什么的门给你进。如果你是想博一把的，抄个反弹的，它可能打开的就是赌场那扇门给你。如果觉得自己是来投资一门生意的，跌得越便宜，越高兴，因为可以买更多，不幸过早买完被套的，也应该很心安理得，因为自己是用自己觉得合理的定价去买一门生意吗。如果事后发现还被打了5折甚至更低，那就检讨一下自己对企业的定价方法是否有值得改进提高的地方吧。

［此帖子已被 lewie 在 2008-9-18 14:06:59 编辑过］

keiffer

好文章！国际市场一片狼藉，中国也难以独善其身。AIG和摩根，瑞银都有可能破产，这在历史上都是难以想象的。中国政府会否允许小银行破产？是否会坐看大房地产商破产？还有待观察啊。

aa33

前几次熊市我都避过了，钱损失小，对股市的感悟也小，理解浅薄，必然导致赚钱少。目前最重要的是加深对市场的理解。

福尔莫斯

二、1997开始的熊市
与1993-1996年的大熊市相比，1997年从1510到1025的调整简直可以忽略不计。但是，对于持股不当的人来说则可以说也是一场“灭顶之灾”，接下来的熊市可能比1993年开始的那轮熊市更惨。在回顾1997年行情见顶之前，先看段1996年年末的一段插曲：
1996年12月中旬，在深沪“垃圾低价股行情”炒得如火如荼时，管理层坐不住了，从提示风险开始到气急败坏似的发了篇《正确认识当前股票市场》的社论，社论的语气简直如文革“516”通知般的严厉。还新出台的交易规则改变：从T+0改为T+1，并实行股票涨跌停板限制（这一交易制度居然一直到现在都不再改了！）。第二天开始，人们从未见过的景象出现了：一开盘全部股票在跌停板上但几乎无成交量。就这样，连跌一个星期，深圳从476点一气跌到270点，那几天如果还不知道什么叫“目瞪口呆”，那就可以好好体验一下了。
人们慢慢明白了：管理层不让炒垃圾股？那好，咱去炒绩优股！从此，深发展、四川长虹、深科技等又开始拔地而起，一发不可收拾：50、60、70元……高价股的记录一路刷新。一直到1997年5月份，管理层又出招了：增发300亿新股；印花税提高到0.6%；国有企业、上市公司不得炒股、有股的必须抛出。??新的三大政策。股市象碰到了墙壁的皮球，开始掉头震荡向下，一直跌到9月末。1510到1025。
从此，风向又变了，发展、长虹等象征性地反弹了后开始阴跌，而出现了新的垃圾股行情：美伦股份（泰达股份）、川长征（托普软件，已退市）、北京天桥（青鸟天桥）、延中实业（方正科技）开始晃晃悠悠地一路上涨，越不明白越涨??长达4年之久的资产重组股的行情开始了。而96-97年风光无比的绩优股四川长虹、深发展等等开始了长期的牢狱之旅：一路不回头的漫漫下跌。1996-1997年赚大钱的人开始口呼“看不懂”了。这看不懂的垃圾涨、绩优跌的行情一直到2001年，垃圾股的股价到2001年时普遍都超过有正常市盈率（那怕是30-50倍PE）衡量的绩优股的股价。而“庄股”在那时成了人们赚钱的主要工具套路之词：跟庄。2001年2月，吴敬涟讲话了：中国股市象个大赌场。呵呵，可不是嘛，那时书店里关于股票的书全都是“如何战胜、识别庄家”，股评人个个都成了分析庄家的“心理专家”。赌场也没这么多“心理专家”！这似乎才是2001年开始指数崩溃的内真正内在原因。
所以，在我的印象里，那轮熊市也可以说是从1997年5月就开始了，一直到2005年年末，8年之久的长期阴跌??看看深成指、沪180（原先的上证30）就知道了。
一直有人说2001年开始的下跌是由于“国有股减持”政策，呵呵！如果没有这个政策，股市就不去跌了？当气球被一个小石子碰破后去怨石子太坏而不怨气球吹得过胀了，这就是很多“经济学家”脑子里根深蒂固的思维方式。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2008-9-18 17:10:59 编辑过］

望尽天涯路

很好，那些牛人、狂人如今不见了

万里无云

楼上十年兄也真是悲情彻底。 就我所知，经历这几个轮回的活下来的人可是不少的哦 -------------------------------------------------------- 福探的股市回忆录写得真是好，期待续文。。。

antaiz1975

感觉现在的外围环境和国内的经济形势还不支持股市走牛！今天的暴涨只不过是长期持续的大跌和政策合力的短期行为...

十年

几个轮回下来

做趋势的基本不见了,做价值投资的能活下来的也不多

因为好公司太少了

吴钩

其实说是“国有股减持”引发了下跌是没什么问题的。2001年已经到了几乎“无股不庄”的地步了，这些将股票只是视为筹码的大小庄家们突然面临一个手握这个市场（或者说是赌场）三分之二筹码的超级庄家要按被炒得大大脱离实际价值的市价兑现，而且以市价减持也使得二级市场的筹码曾有的含权预期彻底落空，平均股价距绝对价值差距巨大，这种游戏规则的改变使得其尽快地逃离市场成为最理性的选择，我始终认为“国有股减持"是2001年到2005年熊市的最主要原因。实际市场的下跌走势也是始于国有股减持又终于股改。

福尔莫斯

对"919"行情的一点感想式玩笑:

股票投资时机历来是最难也最缺乏系统研究的。流行的一般有两种方法：一是学院派，即以所谓“宏观经济形势”来判断股市走向；二是以图形的“形而上学”的技术分析派。
前者似乎在大部分的时候都显得那么专业和正确，比如国内以中金为代表的券商研究派。我觉得近年来他们的最大贡献之一就是普及了CPI、PPI……等等一大堆英文缩写经济学词汇；而后者则在大部分时间里显得那么“算命先生”而遭耻笑，但有时却能在最关键的转折点上神奇（注意是“神奇”）得准，准得比“八挂”还八挂，比如，当年“519”行情前有位技术分析人曾预言（公开出版物上提前一星期）：“请注意5月17日、18日，特别是5月19日下午，市场将有狂飙，2年的熊将结束”??结果连时间对说对了，1999年的“519”正是5月17日见底，5月19日下午一点开始狂飙的！??算命先生？
而本次“919”行情，至少我的一位朋友事先就“神准”地算出了（不详细说了）。当然这个事实并非意味着靠经济学英文词汇来预测股市的学院派们水平就低了，更不意味着一大堆江湖骗子式的“算命先生”类的股评人水平就高了。
股市是令人敬畏的，包括其分析方法。见识多了，神奇也不神奇，高深也不就不高深了。不过，运用最基本的生活常识，“物极必反”、“适可而止”等朴素辩证法则是股市投资最可靠、最容易的方法。比如本次下跌，空头也太过分了，套了人家70%了还得理不饶人，越跌越发现真理似的还在空仓等待这等待那，那就不要怪出现技术分析的怪才给你上个神奇的“八挂”式逼空课了.