|
提出一个商榷意见：假定在2004年年初至2009年6月底，以道氏理论为操作决策依据，看最终的收益率如何。 假设2004年1月1日帐户初始本金为100（万元），由于经过2001-2003年的熊市下跌，2003年下半年似乎进入了新的牛市，于是在2004年5月，在将1307到1783一波升势回调到一半的位置处即1545点买入（买进依据：“道氏第二买入点”）。由于后来在2004年9月击穿1307点创下新低，于是在1280点斩仓（注：卖出采用“道氏第一卖出点”原则即破位则卖出逃命、不等中级反弹），帐户剩下资金82.8（万元），后面因继续走熊而保持空仓。2005年10月底到12月初，“道氏第二买入点”形态出现，在1100点附近建仓。随后的大牛市是一路持有，直到2008年1月下旬，“道氏第一卖点”形态出现，在4650点左右卖出，帐户资产变成350（万元）。随后2008年的大熊市一路空仓，2008年底也没去抄底，直到2009年3月初“道氏第二买入点”形态再度出现，才在2080点左右再度入市。截止2009年6月30日2959点，因帐户在本波升势中增值42%而达到497（万元）。从2004年年初到2009年年中，五年半时间内依据道氏理论、以上证指数为投资对象，累计盈利为+397%，年均复合收益率为33.8%，明显超过同期一路持有指数基金的收益，也超过了同期徐星实盘的投资收益。 上述实证的结果是否表明，由于中国股市作为新兴市场，牛熊波动过大，导致长期持有的收益率反而不够高，而根据道氏理论这样的简单决策信号操作，却反而能获得更高的收益？需知后者是无需花费时间挑选公司、也无需花费大量脑力去评企业价值，岂不是更为省力？（注：个人投资者具体的投资实施方案可以是：1、在道氏买进信号出现后买进指数基金，道氏卖出信号出现后则卖出指数基金，如果今后有了做空机制更是甚至可以沽空、熊市也再捞一点；2、如果有分析公司的能力，则在牛市信号出现之后，选择一组优质公司，则一轮牛市下来，收益率必定超越上证指数、有望达到惊人的效果，直到熊市信号出现后抛出全部持股） 在当前中国股市中连公募基金经理对价值的理解都如同散户的环境中，股票价格震幅过大，投资中是否应该利用这种片面和盲目、贪婪和恐惧从而获取更高的收益率，非常期待作为价值投资标兵的徐星公司给出的一定的解释意见。
［此帖子已被 掷铜板的人 在 2009-8-16 20:15:49 编辑过］ | 
发表于 2009-8-9 13:33:46
楼主
