汇利资产何震:医药股整体再跌10%便买入 6月18日,NBA第七场总决赛最后一分钟,当两方球员在关键时刻都投中了球篮时,上海汇利资产管理公司总经理何震忍不住为这些关键的“射篮”大声叫好。他感叹道:“在关键时刻敢于并投入关键的球,这些职业球员的职业精神,值得我们学习。” 实际上,这位曾经的明星公募基金经理转战私募后依然干得不错,他知道该在关键时刻发力,在中场时间休息。今年以来上证指数跌幅逾20%,但是其旗下产品基本都取得了正收益。“4月初我们把仓位减到四成多,所以后来大盘下跌受到影响较小。” “我们仓位基本没动,在等待机会。”何震告诉早报记者。 仓位维持五成基本没动 东方早报:4月初,你们就将仓位减到四成多,当时是怎么考虑的? 何震:首先,当时房地产政策趋紧,房地产毕竟是国民经济的龙头,房产信贷政策缩紧,会产生比较大的影响;第二个,从当时的估值来看,虽然跌了一些,但是小盘股还是特别贵。当时我们手里拿的比较多的是小盘股,我们觉得小盘股风险越来越大了,就对一些没有安全边际的小盘股做了减仓。所以后来大盘下跌受影响较小。 东方早报:你们减了多少仓位? 何震:我们减到了四成多,之前是九成。 东方早报:一下子减这么多,你们内部有争议吗? 何震:大家的意见比较一致。 东方早报:管理公募的时候,你管理的基金仓位总体不低,现在仓位这么低,是因为私募跟公募的操作手法不同? 何震:我们主要用自下而上的方法投资,有吸引力的股票比较多时,我们的仓位会提上去,有吸引力的股票不多时,仓位自然就下来了。 东方早报:最近大盘在2500点反复震荡,你是怎么操作的? 何震:最近我们试探性地加了一些,仓位基本没怎么动,在五成左右。 东方早报:加的是哪类股票? 何震:加了一些消费类的股票。 想买的股票还是偏贵 东方早报:你们的仓位基本没怎么动,是不是意味着你们继续看跌? 何震:因为我们想买的股票还是偏贵。现在有些股票确实跌了很多,但是这些股票我们本身就不想买,所以下跌和我们没有什么关系。而我们想买的股票总体偏贵,所以没怎么动。 东方早报:你们想买的股票是哪些? 何震:我们主要看好新兴战略产业、低碳的,新能源、新材料、节能减排、消费医药这些周期性不强的股票。 东方早报:现在很多人都说2500点是个底,你怎么看? 何震:我觉得时间上还没到。真正要见底,不应该是一部分股票便宜,另一部分股票贵,应该是大家都很便宜。第二,因为宏观调控现在还处于观察期,观察期是没有结论或者结果的。只有股票价格下来了,宏观调控有放松的迹象,才会真正见底。 东方早报:接下来行情会怎么走? 何震:现在有第二轮下跌的迹象。一些偏贵的小盘股开始补跌了。 东方早报:会跌到什么点位?什么时候见底? 何震:点位不好判断。至于时间,现在处于观察期,我觉得要等三季度以后再看。 东方早报:那下半年是否还会有行情? 何震:下半年如果跌下来还是有机会的。 对宏观经济不悲观 东方早报:你怎么看当前的经济? 何震:现在经济处于一个复苏的时期,最坏的时间已经过了,现在大家都担心是不是会二次探底,我觉得这是复苏过程中一个正常的状态。一剂猛药下去肯定有一个恢复和虚弱的过程,现在货币政策也在慢慢退出,有很悲观的人认为经济会再次恶化,我们没有那么悲观。 东方早报:你对加息预期怎么看? 何震:加息也是因为经济比较健康了才会加息。现在主要关注的是通胀,但从目前来看,通胀也起不来。加息完全是有可能的,但是完全进入一种加息周期,这种可能性比较小。 继续看淡银行股、地产股 东方早报:经过这轮下跌后,银行股会有机会吗? 何震:我觉得银行股没什么机会,偏贵。 东方早报:为什么呢?银行股现在的PB(市净率)普遍为2倍不到,动态PE(市盈率)也只有七八倍。 何震:看PE没用,它随时会变。说它不便宜是因为市值大,二是整个行业赚的钱太多,银行赚的钱占了所有行业的40%左右,都给银行赚到了,这不是一个正常的状态。要回到一个正常的状态再看估值,大家会踏实一些。 东方早报:银行股的股价还会往下走吗? 何震:往不往下不好判断。但是往上肯定是没有空间了,往下也许跌不动。银行股现在处于一个尴尬的处境,它不便宜,但是也不是特别贵。 东方早报:农行上市你们有关注吗?会参与吗? 何震:没怎么关注。今天看到报道说发行价3元以上,如果发行价偏贵大家都赚不到钱,我们是不会参与的。 东方早报:地产股呢?最近资金一直在进进出出。 何震:我们还是比较谨慎。我们觉得房地产的黄金周期过了。 医药股再跌10%可买入 东方早报:市场似乎一直看好医药股,但最近出现大幅调整,你怎么看? 何震:看好医药差不多一年时间了,涨了不少没怎么跌过。不过这两天资金在退了。主要是发改委启动了医保药物核价工作,对不合理涨价一律不予认可。 东方早报:这对医药股的股价会有多大影响? 何震:我觉得跌不了很多。药价虚高有很多因素,药厂出厂价不高,但是到终端价格很高,中间环节提价太多,需要解决的也是中间环节的问题。影响短期内可能会有一些。现在大家对健康越来越重视,可能这方面的投入会越来越大,大家把钱放在维护自己的健康上面,这样对医药行业来说前景是非常好的。 东方早报:你觉得跌到什么位置就会考虑? 何震:我认为不会跌很多。如果医药股在现在的基础上,整体再跌10%,我觉得是有机会的。 |