请教大家一个问题

911cym

人寿

上年，股东权益169771

可供出售金融资产减56655

比例自己算。让他全投，是死。

再看看你说的，净资产是总资产的三分之一，总资产回报率是10%的保险公司，很弱的能力投资指数基金。

你找个出来我看看。

我倒要看看，这种公司是你自己造出来，还是真有这样神奇的公司。

fhc7178

你还是先弄懂什么叫可供出售金融资产再说吧，恐怕你对财务和保险都很不熟悉啊。更不知道什么叫现金流吧？

劝你消消气，补补最基本的常识吧。免得火大伤身啊。

911cym

晕倒。连数字都不承认。还说什么现金流。

可供出售金融资产的减值等于股东权益了，股东权益是负的，它有一堆现金流，全是负债，有什么用？

你再说说，你的总资产是净资产的3倍的保险公司，它如何投资指数基金可以达到复合增长10%，

而且在你看来，这样的10%的能力还是比较弱的能力

你就把这个问题说清楚了。我就承认，巴老投资的可口可乐20年来复利12%是普通投资水平。

OK？

fhc7178

可供出售金融资产的比例，你看下。达到多少？这样的比例还不够吗？这又有什么限制？

我来给你解释吧。可供出售金融资产既包括股票基金等，也包括债券等，按照中国规定。保险公司权益类投资是不允许超过20%的。希望你记住。

08年净资产收益率8% 赚钱了是吧？

股东权益-20%

自己对照我抄的09年的信吧。

你就把这个问题说清楚了。我就承认，巴老投资的可口可乐20年来复利12%是普通投资水平。

可口可乐也算是一经典案例了吧？是巴菲特成名之所在。我就不说什么航空股，康菲石油啦，呵呵。

标普指数收益率是11%，你觉得12%很高么？看看林奇吧。

fhc7178

在中国投资界，对价值投资的崇拜的确有点到了极端的地步：价值投资者可以肆意贬低其他方法论，别人对价值投资进行一下探讨，就有朋友说我与巴非特有仇。什么东东上升到‘最。。。’的高度，通常就带着宗教搬的情绪了。甚至没有一点财务保险常识，却在想方设法为了维护所谓的正确。

911cym

保险公司和林奇有关系吗？林奇好像没经营过保险公司吧

你就找出个你说的那样的保险公司就可以了。说其他的都没用。

我就想看看，什么样的保险公司，能赚总资产的10%复合增长5年就OK

911cym

我就说，你举的例子是自己编造的。而且没有任何事实依据。

你承认，我就不和你争什么其他的了。

你不承认，你就自己找证据，证明你说的一切都是事实，而不是自己的幻觉。

911cym

既然大家这么有兴趣，我也来给你讲个故事吧：

FHC7178同志开了家保险公司。该公司2000年自有净资产100元，负债300元（保费收入），FHC这个很会经营。这个保费的成本是5%一年。FHC投资能力比较弱，对资产的投资收益率是10%。求2010年FHC7178的净资产是多少？总资产是多少？投资收益率是多少？保险公司净资产增长率是多少？

我们来计算下吧，2010年总资产为1037元，负债为489元，净资产为548元。

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再回顾一下，你自己的经典的例子。

你自己想想吧。到底是我们乱粘贴，还是你自己乱编造。

fhc7178

到底是你不理解意思？还是你在吹毛求疵。我写的很明确：

既然大家这么有兴趣，我也来给你讲个故事吧：看到了么？就是举个例子。避免你不理解保险业的实质。告诉你一个事实。巴菲特股票投资收益率也好，实业投资收益率也好，都没有传说中的复合增长20%。是由于保险的杠杆。收益率只是标普指数。所以不认为是股神。

你明白了么？大哥。我想恐怕也就你不明白了。

rczhao

yywl功课做的很细致。不过显然不能让fhc7178信服。因为列表里是利润，而不是利润率。巴菲特从实业里榨取了大量现金去买股票。时间久了，股票上的利润自然要超过实业上的利润。不过每年股票和实业的分别的利润率单看他的致股东信肯定是算不出来的。

引用：

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原文由 yyw1 发表于 2010-2-1 10:41:35 :

下面的资料尽管有些老，但是，你总不能说1999年看这些数据，就说巴菲特是个“投资家”，而现在（手头系统资料还不全，有请资料全的网友补充）就说“不是”，那太可笑了。

	1987	1988	1989	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
运营利润	282	418	393	483	400	461	643	839	815	1221	1721	1899	1085
投资利润	29	132	224	34	193	90	546	91	194	2485	1106	2415	1365
合计	310	550	617	517	593	551	1190	931	1009	3706	2827	4314	2450

请看，从1996年开始，伯克希尔的投资利润已经超过其运营利润（注：这里运营利润实际上包括了被巴菲特私有化后的很多公司，它们只按账面值的增长来计入“运营利润”的，这就掩盖了巴菲特的真正投资业绩）。由此可看到，导致伯克希尔账面值超过年均20%以上速度增长的主要原因在于其长期的超额投资利润。为了更准确看到这一点，下表列出了截止1999年伯克希尔主要投资的股票的收益状况（这14只股所产生的收益占到伯克希尔1999年账面值的40%以上，要知道，1999年是巴菲特有史以来投资业绩最差的一年，取这一年作为结果，实在有点贬低伯克希尔的真实投资业绩）：

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