由历史来寻找tenbagger

petter9988

持有张裕者曾经问我：现在已经有迹象表明张裕是中国最强劲的红酒企业，如果考虑到中国市场的旷阔，市值会止于200亿人民币不到吗？我的答案是当然不止。

其实，无论茅台、张裕、蒙牛等是因为特色，还是因为某些自然垄断因素，不可否认它们还是有持续增长潜力的公司。问题是它们发展的速度究竟有多快才能匹配目前的高溢价。是否可口可乐长期走完的路我们再用几年就能走完。

巴菲特十年前没有卖出可口可乐，除了税收因素以外，我认为很重要的原因是他对可口可乐无形资产在全球化进程中获得高利润的速度估计过高，今天张裕、茅台等投资者可能会犯同样的错误。漂亮五十几十年以后，平均收益率虽然仍然跑赢大盘，但是显然不复它们当年成为五十之前的收益率。

福尔莫斯

呵呵，这是一个典型的疑问：某某公司能只有几百亿的市值吗？

是的，就跟我在天士力的贴子中提到的：中国的医药公司只配是几十亿的市值吗？因此，从长远看，这里面肯定会出现上几百亿、上千亿市值的公司。

但这里面有两个问题：

1。未来几百亿、上千亿的市值要多少时间才能达到？如果要十年才能达到，而现在硬要一下就达到，那么其未来很长时间这样的股票要呈现熊市??但它的业绩却在持续增长。资本市场能允许有这样的行为吗？

2。谁能肯定某行业中的公司就一定也是未来最大、收益率最者？人们往往爱用当时的情况去推测未来，就跟在96-98年提到长虹，当时有多少专业人士（不是一般的投资者）爱问一句话：在中国，做电视的有谁能撼动四川长虹？长虹当时被认为是今后国内只有两、三家彩电生存者之一，已成为中国彩电行业的垄断者，所以它将如何如何……。

很多人脑子里只有行业增长的概念，但唯独忘了市场经济中更本质的东西：竞争。竞争带来未来的不确定性，尤其是收益的不确定性。实际上，世上根本没有那么多所谓的“垄断”、“特许权”等等概念（巴菲特说一个人一辈子能找到这样的公司有三、四家就很不错了）。在经济走向科技革命、打破壁垒、反垄断的今天，我相信这样的“垄断”、“特许”只会更少而决不会更多。在A股里，也许是我愚笨，到现在我也没有发现几家真正具备所谓“垄断”意义的公司。盐湖钾肥在现阶段的中国市场上有那么点点意思（但就世界范围看，如规模10倍于0792的加钾公司就知道了顶多也就是特殊历史条件下的“特权”），但空间有限。

为什么格雷厄拇一辈子最后总结的投资原则的核心是“安全边际”而不是“成长”？大多数人没有把这个道理搞明白。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-12-2 17:27:51 编辑过］

dayu9027

11月初上证报总结季报时预计今年的ROE达到7%,前三季度达到了6.7%.(为扣除亏损公司)

dayu9027

美国AB公司(做啤酒的哪个)2005年底的相关资料是：
　　
　　毛利率45.5％(5年平均基本也是这个数)
　　
　　税前利润率22％(5年平均基本也是这个数)
　　
　　净利润率14.7%(5年平均基本也是这个数)
　　
　　市盈率16.7倍（10年中最高为25倍，最低为17倍）
　　
　　市销率2.37倍（10年中最高为3.35倍，最低为1.64倍，最近5年都不低于2.3倍）
市净率13.72倍　(其最近5年最低的市净率也达到9.7倍，最高达15.77倍）
　　
目前茅台的毛利率:70%,市销率15倍,市净率13倍。
　　
　　　　
　　

kissingafool

to dayu9027
美国AB公司（好像是巴老投资的那家公司），要是市盈率16.7倍，市净率13.72倍，那ROE 大概就要超过70％，不太可能吧，你的数据确切吗？

dayu9027

我是转贴的一篇文章中的数字,不对的地方请大家核实一下.

现在美国市场的大公司市净率是多少?ROE多少,应该可以找到哦,可惜我不会找.

mafei898

欧洲的优质葡萄酒严重过剩用来做乙醇烧，正大举进入中国．倒是国外的啤酒没有中国这么便宜的，不知行业集中后情况会否改变．

踏歌三月

垄断只有两种，一种是法律赋予的，一种是天生的（自然赋予的），舍此二种，没有其他。在股票市场上，如果能够发现垄断性企业，并且其产品或服务具有很好的前景，价格也便宜，那可真是上天赐予的尤物。

精灵鼠

消费,和医药是人类生活中不可少的一部分,,,消费是以强大的品牌效应致胜,医药呢?在一个寒冬的行业中,挑选优势企业,应该是比较容易的事情,,,,,行业的寒冬,才能体现价值的低估,既然消费和医药是人类不可少的一部分,,,,那么在2007年也许还是一个买入年,而不是一个收获年,在医药行业中有品牌的是同仁堂,云百药,等历史老牌,,,,,,天士力能在历史中超出他们的先辈们吗?如白酒中能超出600519,等有历史的白酒估计很难,,,,而黄酒600616就一举超出了他们的先辈,在整个黄酒业中达到领先地位,,,但是在超出江,浙地带,大家对古越龙山,等历史品牌黄酒就认可度要远远高于600616的石窟门,酒的文化已经到了,谈品牌的年代了,所以600616要想在全国打败古越龙山难度不小,医药虽然也有品牌的格局,但不是很严重, 0538的替代品很多,我自己买药就从不看是什么牌子,对我来说都一样,只要药到病出就行,,,呵呵,,看来,大家对医药的品牌认识还很低,也许在这个混战的年代,,,,优势的管理团队能胜出,,,,

［此帖子已被 精灵鼠 在 2007-1-4 13:04:29 编辑过］

muse

看楼主提到深科技，那600770的龙芯呢。

不过，个人认为更象600132的风险投资。