07年中报分析 一、利润情况 | 07半 | 06半 | 同比 | 营业收入 | 233.9 | 150.3 | 55.6% | 营业毛利 | 26.4 | 19.5 | 35.4% | 毛利率 | 11.2% | 12.9% | | 营业费用 | 6.1 | 4.6 | 32.6% | 管理费用 | 7.9 | 3.9 | 102.6% | 财务费用 | 1.9 | 0.2 | 850% | 经常性营业利润 | 10.5 | 10.8 | -3% | 资产减值损失 | 0.5 | -2.1 | | 公允价值变动损益 | 2.0 | 0.4 | | 投资收益 | 2.5 | 1.3 | 92.3% | 营业利润 | 14.4 | 14.4 | 0 | 净利润 | 13.6 | 13.8 | -2% |
分析: 1、 营业收入大幅上涨55.6%得益于市场对集装箱和车辆的旺盛需求, 集装箱价涨量升,但车辆量升价不涨。 2、 营业毛利未能保持同步增长是因为原材料价格上涨导致产品毛利率下降, 综合毛利率由12.9%下降至11.2%,其中, 集装箱的毛利率基本保持不变,反映0039能将集装箱原材料价格上涨传递给客户,这是垄断的好处,同时也印证了前贴我关于2006年上半年0039集装箱业务见阶段性低点的判断, 车辆的毛利率则由15.6%暴跌至11.7%,显示0039整合车辆市场仍有很长的路要走,革命尚未成功,我前贴的判断有些乐观。 3、 尽管营业毛利上涨35.4%,但经常性营业利润却下降3%,主要原因是三费上涨幅度大于营业毛利上涨幅度, 三费合计上涨80%,其中,营业费用上涨32.6%,基本合理,财务费用的大幅上涨是因为人民币升值及利率上调导致汇兑损失和利息上涨,也无不妥,惟独管理费用大涨102%(或4亿元)另我费解,报告也没解释,不知何因?这是0039中报业绩下滑的关键原因。 待续. |