[推荐]证券投资经典书籍点评

福尔莫斯

前言

应一位上海客户朋友之提议，这里我们开一个专帖，请各位把自己读过的有关证券投资书籍的读后感和点评在这里汇集，供各位网友一道来交流、体会。需说明的是，最好把自己读的书籍后自己的感想、体会、评论写出，而不只是书名。

我就先打头炮吧！

一、我在1999年读到了一本东北大学出版社出的哈佛商学院的MBA教科书《企业分析与评价》

一般来说，教科书的内容组织逻辑严密，但是内容容易让人觉得刻板。也许上学时间过长，至少我自己已经厌倦了学究气的“教科书”风格。我读到这本书之前，已经看过了如Copperland写的业内标准版本的《价值评估》（中国大百科全书出版社）一书，对于价值评估的大致轮廓和基本原理已经有所知晓，但是，这本作为教科书的《企业分析与评价》竟然那么符合我的阅读和思考习惯，我几乎是一口气将其读完，而且其中很多词语我都想把之抄写一遍才过隐。一点不夸张地说，这是我读到的最好、看着最过隐的一本教科书！它深刻地影响了我之后准备编写的《公司分析与估值》教程。

我觉得这本书的最大特点，就是用了严密无比、准确无误的语言和逻辑把企业分析和估值的方法一一道来。把教授的学者气质和投资大师的神来之笔融为一体，使人觉得高屋见瓴，心领神会。该书作为美国最著名的几家商学院的MBA企业分析部分的教科书，假定读者已经熟悉了基本会计基础，从财务报表的特点、由来出发，引出企业分析的一般步骤，并展开讨论。全书各部分以一家企业为系列的案例，详细地阐述了行业结构分析、会计分析、财务分析及前景分析，然后从会计模式和现金流模式两个角度，对估值进行了讲述，最后把估值结果运用到不同种类的操作人员（包括证券分析师和投资人）的需要中。这种编排方式便于读者从整体上把握企业分析的全貌。

该书给我个人的最大印象：使我懂得了企业的财务分析如何与企业经营策略结合起来进行而不是象国内很多“学者”就财务报表而报表式的分析。后来在我识别如蓝田、东方电子、银广夏之流的造假分析过程，以及从深层理解如中集、万科、盐湖钾肥等企业的的成功和高价值等等方面，都给我了很大的启发。我觉得，这本书作为想了解“价值投资”人的入门和再学习的标准教科书再好不过了。

该书的缺点：作为案例教学的MBA方式，该书可能出版时间较早，所举之例不很典型（如现在已经不存在的康柏公司），且实例过于单一。

西瓜刀

真是要多谢把张总的旧帖顶上来，方便学习。

怀化繁为简

巴菲特：股东教程（理解企业）

格雷厄姆：聪明的投资者（综合的好）

史文森：机构投资者的创新之路（理解资产配置）

马克斯：投资最重要的事（理解风险控制风险）

索罗斯：金融炼金术（理解市场的）

约翰。邓普顿：逆向投资（低价敢买）
6本
感觉这6本书都不错

idavew

各位，推荐一本书，《货币战争》，6月份刚刚出版，作者宋先生视野独特，从货币战的核心角度，对近数百年来的经济沉浮乃至几次世界大战都作了惊心动魄的介绍，详细描述了少数几个国际金融巨头是如何联合操纵这个世界，他们控制了货币的发行，控制了媒体，操纵通货膨胀，苦苦追求废除金本位货币，牢牢控制了美国经济、操纵股市起落（例如：1929年美国大萧条）都与这些人的操纵直接相关，最后都能归结到罗斯切尔德家族，让人无比的震惊！最令人惊骇的是美联储其实不是国家银行，而是少数人控制的私人银行，而且历史上的诸多大事件都与这些人相关。

作者指出：比尔*盖茨包括财富排行中的这些人，都是这些国际银行家操纵的媒体过滤完的故意示人的，真正的有钱的是
罗斯切尔德家族，摩根家族，沃尔顿家族，150年前，罗斯切尔德家族就有60亿美元，现在保守低估：50万亿美元

此书令人无限沉思，包括国家和自己的命运，无论是股市，还是经济等等，不能不看。

［此帖子已被 idavew 在 2007-8-6 17:58:58 编辑过］

1

idavew兄:你好,经常拜读你的大作,想与你探讨《货币战争》这本书,觉得作者在几个地方有逻辑矛盾!第一国际银行家根本剪不到中国的羊毛,因为我国是外汇管制的,其次我国的银行和中央银行等都在党的控制之下,一旦出现像日本那样需要与新巴塞尔协议的情况的时候,我们可以通过中央汇金的注资来解决问题!

idavew

1兄，你好！ 你看出什么逻辑矛盾我们可以一起探讨。

你的思虑有一定道理，其实这也是略使我高兴的地方，我们有一个集中管理的体制，货币发行具有较强的金本位成分，具有一定的抵抗能力，使得我们能够在紧迫的情况下，能够采取应急措施。当然我们不希望等到风险已经变成了危机，才采取措施，那样的成本和损失将都是巨大的，我们必须主动迎战（宋先生大才，历史视野和深度高人一筹，这与他当前的工作密切相关（他在“第二美联储”工作））。

不要小瞧这种国际金融家的逐利的肮脏的本质及其势力，看看宋先生描述的他们的历史，就能看出来。

还有问题是外汇管制究竟能到什么程度，现在的热钱泛滥人所共知。
而且金融开放能否驾驭得好？近期的通货膨胀显然有加剧之势，都是我们需要提高警惕的地方。
地产过热已经成为不争事实，地产显然是外资已经开始唱戏了----令人警觉！

［此帖子已被 idavew 在 2007-8-9 12:23:16 编辑过］

接受自我

货币战争早已看过，道出了世界的真相！

Delius

谢谢福探的推荐！

南瓜店

多谢福探兄。不知是否是Palepu的那本？

现在有2个版本，译者相同。

经营分析与评价：有效利用财务报表
作者：（美）帕利普（Palepu,K.G.） 等著，李延钰 等译
出版社：东北财经大学出版社
出版时间：2006-9-1

目录
第一部分 导论
1 用财务报表进行企业分析的理论框架
1.1 从企业活动到财务报表
1.2 从财务报表到企业分析
总结与结论
第二部分 经营分析工具
2 经营策略分析
2.1 行业分析
2.2 实际与潜在的竞争程度
2.3 投入市场和产出市场上的相对议价能力
2.4 行业分析应用：个人电脑行业
2.5 竞争策略分析
2.6 竞争优势的来源
2.7 取得并保持竞争优势
2.8 经营策略分析应用
总结与结论
注释
3 会计分析
3.1 财务报告的制度框架概述
3.2 进行会计分析
3.3 会计分析陷阱
3.4 会计分析概念在康柏电脑公司的应用
总结与结论
注释
4 财务分析
5 前景分析：预测
6 前景分析：折现现金流量价值分析
7 前景分析：会计基础上的估价技术
第三部分 企业分析应用
8 产权证券分析
9 信用分析与财务危机预测
10 兼并与收购
11 企业筹资政策
12 企业管理信息披露
第四部分 康柏电脑公司

另一个版本：

经营透视（有效利用财务报表）

【原 书 名】 Business Analysis ＆ Valuation:Using Financial Statements
【原出版社】 Thomson Learning
【作　　者】 （美）Palepu,K.G [同作者作品]
【译　　者】 李延钰[同译者作品]
【丛 书 名】 经理人书架
【出 版 社】 东北财经大学出版社
【书 号】 7810443437
【开 本】 32
【页 码】 347
【出版日期】 2003年4月

福尔莫斯

回南瓜店:

是的。不过你说的是其新版本的。我看的是以前的老版本的。新版本我还未看过。不知是否怀旧之故，有时总是喜欢第一次看到的，给人印象最深的。

????????

第二本：安德列.斯密索斯著《华尔街价值投资》2000年海南出版社（原版《valuling Wall Street》）

这本书翻译的名字我不觉得有多好（干脆就叫“华尔街估价”多好？），但是通篇还是很精彩的。

该书是我在2001年第一次系统地看到运用q理论来分析股市的书籍。q理论是获得诺贝尔经济学奖的经济学理论，是对资本市场的一个巨大贡献。但不知为什么，该理论很少见诸于媒体和证券研究文献中。威廉.F.夏朴的CAPM模型、马科威茨的证券组合、米勒的MM理论等获得诺贝尔经济学奖的成果如雷贯耳，被写到各证券教科书中，但q理论不知为什么似乎与“证券无关”，甚至很多专业从事证券投资的人都不知道q理论为何物。从内容来看，我个人一直有个直觉，q理论才应是证券估值的真正基础。但为何现在的证券界如此的漠视它？这更让我好奇。于是一看到这本书，就让我感兴趣。

该书是一个美国姥写的，自然有些不合乎中国人的思维习惯，不过，当时正值全球股市正逐步步入熊市的时候，它让我从一个很独特的角度来看待这场熊市的内在原因，耳目一新非常有启发。该书读起来可能比较络琐，但其最大的好处就是图文并茂，大量的历史性数据让人目不暇接。特别是，它对各价值指标的独特阐述，让人有一种“一览众山小”之感。

这本书对我影响之大，可以说让我从新反思已基本形成的〈公司分析与估值〉教程的基本框架和内容。从〈公司分析与估值〉V2.0版开始，我就对教程做了“伤筋动骨”的改造。不仅如此，2004年年初，我写了篇《2004：风险防范仍是第一要务》一文（见本网站“徐星文摘”），正是从这本书中得到的启发。该文不仅结论为后面的市场完全印证，更主要是奠定了我对周期性行业公司估值定价的基本认识。即使在今天如火如荼的大牛市中，我想当时的思考也不过时。投资是一辈子的事情，从理论的高度来看待某时的证券现象才能真正做到心中有数，不被市场先生所迷惑。

现在来看这本书，似乎有些不合时宜，因为按本书的观点去投资可能要丢掉好多机会。但是，我想凡是真正想对证券定价的深入内涵做透彻了解的，即使硬着头皮把这本书看懂，那么从长远来说，它会让你躲过一个个市场先生布下的“陷阱”，并进而去抓住未来别人容易忽视的一个个机会。

这本书的一些预测结论是在1998年下的，从结论来说未必有多准，但我更看中其分析方法的高度，以及给人的很多深入思考。